金融投研日报

一、行情建议 由上海市人民政府、央行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会主办的陆家嘴论坛召开，相关负责人发表致辞。其中，资本市场政策方面，证监会主席吴清强调了资本市场从严监管的政策取向，并表示将通过推出“科创板八条”，实现资本市场更好支持新质生产力发展；对于市场关注的退市公司投资者保护方面，吴清表示将“一追到底”，加强与司法机关等部门的合作，为投资者获得赔偿救济提供更有力的支持。 货币政策方面，央行行长潘功胜表示，未来利率由短及长 的畅通传导机制，需要货币政策框架的进一步演进，一是明确单一的政策利率，考虑确立以7天期OMO为主要政策利率，未来MLF为政策利率的作用可能被逐步淡化；二是收窄利率走廊，目前国内以SLF（2.8%）为上限，超额存款准备金利率（0.35%）为下限，未来可能对利率走廊进行适当缩窄；三是国债买卖作为新的流动性管理工具或是未来的发展方向，明确了将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买也有卖，并非等同于美国及日本在常规货币政策失效下开启的QE。此外，央行行长提到了未来可能适当调整M1口径，如将个人活期存款以及一些流动性很高甚至直接有支付功能的金融产品纳入M1统计范围，以更好反映货币政策的真实情况。 股指分析： LPR连续四个月按兵不动，叠加陆家嘴新闻发布会落地，市场预期有所落空，市场情绪进一步走弱，上周股指震荡下跌，不过，周五在中央资金护盘下，跌势减缓。基本面方面，5月出口金额同比增速继续改善，但表征内需的宏观指标走势偏弱，5月地产和基建投资弱于季节性，使得固定资产投资对经济的托底作用低于预期，消费增速恢复力度有限，仍明显低于疫情前的增速中枢。后续股指的多头性价比预计在股指价格进一步调整充分或内需改善预期增强两者中产生，预计经济基本面未出现明显正反馈的情况下，股指仍然偏弱运行。策略上保持谨慎，多单待市场调整充分后进场。 个人观点，仅供参考。 ----------------------------【推荐星级说明】------------------------------- ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 金融研究员：樊梦真从业证号：F3035483投资咨询号：Z0014707金融研究员：郑雨婷从业证号：F3074875投资咨询号：Z0017779