行业定期报告：有色金属周报
行情概览
- 期间表现：本周（6/17-6/21），上证综指下跌1.14%，沪深300指数下跌1.3%，SW有色指数下跌1.4%，贵金属市场中，COMEX黄金价格上涨0.58%，COMEX白银下跌0.14%。基本金属价格方面，LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动为-0.4%、-0.95%、+2.44%、+1.56%、-2.72%、+1.33%；库存方面，LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动为-2.19%、+23.33%、-4.59%、+14.51%、+3.4%、+2.71%。
基本金属分析
- 铝：供应端，本周SMM进口铜精矿TC指数报0.13美元/吨，较上周下降0.74美元/吨。需求端，精铜杆开工率回升至70.15%，社会库存周度去库0.32万吨，随着铜价企稳，铜加工企业订单回暖。铝方面，国内电解铝运行产能约为4300万吨，云南地区复产为主增量来源，铝价连续回落刺激下游补库，社会库存呈现去化状态，但终端新增订单未见明显起色。
- 铜：铜精矿进口TC指数下降，精铜杆开工率提升，社会库存去化，显示铜价企稳背景下铜加工企业订单回暖迹象。
能源金属分析
- 锂：锂盐厂挺价态度减弱，价格下行趋势下下游询价和要货情况好转，需求侧步入新能源车淡季，正极企业保持谨慎采购，预计锂价将震荡走弱。
- 钴：电解钴供应维持增量，下游采买较为冷清，三元前驱体减量带动钴盐需求下行，预计钴价将继续承压。
- 镍：下游三元前驱体订单不及预期，镍价回落，镍盐成本下行，镍盐企业价格让步空间走阔。
贵金属分析
- 黄金：美国5月PPI环比下降，核心PPI低于预期，5月零售销售额环比增长低于预期，美联储态度仍偏鹰，多空因素博弈下金价周内偏震荡。
- 白银：鉴于光伏用银增长带动供需格局紧张，以及金银比修复空间较大，银价弹性较黄金更大。
风险提示
- 需求不及预期风险：市场对商品需求增长的担忧可能导致价格波动。
- 供给超预期释放风险：若供给突然大幅增加，可能冲击价格稳定性。
- 海外地缘政治风险：地缘冲突可能导致金属供应链中断，影响价格走势。
投资建议
推荐关注紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、西部矿业、金诚信、中国有色矿业、中国铝业、云铝股份等优质公司。
公司盈利预测与估值
- 紫金矿业：预计2023年至2025年的EPS分别为0.80元、1.06元、1.29元，当前PE分别为22倍、16倍、13倍。
- 洛阳钼业：预计2023年至2025年的EPS分别为0.38元、0.56元、0.60元，当前PE分别为22倍、15倍、14倍。
- 其他推荐公司：如华友钴业、中矿资源、永兴材料、金诚信、西部矿业等，各有其特定的盈利预测与估值分析。
结语
本报告综合分析了有色金属行业的整体表现、价格动态、库存变化、成本与利润状况，并提供了具体公司的盈利预测与估值分析，旨在为投资者提供全面的市场洞察与投资建议。同时，报告提醒了潜在的风险因素，并推荐了重点关注的优质公司，以供投资者参考。
