脱险搬迁、结交朋友和质量降级的价格

去风险的代价 改造、结交朋友和质量降级 DiegoA.Cerdeiro,ParisaKamali,SiddharthKothari和DirkMuirWP/24/122 货币基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究，并发表了这些论文，以引起评论并鼓励辩论。 基金组织工作文件中表达的观点是作者的观点，不一定代表基金组织、其执行董事会或基金组织管理层的观点。 2024 JUN ©2024国际货币基金组织WP/24/122 IMF工作文件 亚太，研究，战略和政策审查部门 去风险的价格：重新安置，建立朋友和质量降级，由DiegoA.Cerdeiro，ParisaKamali， SiddharthKothari和DirkMuir编写 授权分发 S.JayPeiris、RafaelPortillo和MartinSommer 货币基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究，并发表了这些论文，以引起评论并鼓励辩论。基金组织工作文件中表达的观点是作者的观点，不一定代表基金组织、其执行董事会或基金组织管理层的观点。 2024年6月 摘要：本文估计了‘去风险’中国和经合组织成员在总量和部门层面的情景。聚合大规模去风险–通过增加对国内生产的依赖来进行重新流动，通过减少从特定外国的进口来进行交友–与国际货币基金组织量化’sGIMF模型，表明对全球经济的长期影响显著。将一体化恢复到2000年的水平意味着长期全球GDP损失4.5％，而在朋友支撑下则高达1.8％。结交好友不一定会给第三国带来福 音，因为贸易转移的好处可能会被中国和经合组织成员国的收缩所抵消。在特定产品中，竞争对手之间的所有贸易都被消除的部门风险通过对质量降级范围的经验估计来量化。结果表明，如果出口禁令升级，投入质量可能会遭受重大损失。在半导体的具体情况下，中国的损失是不对称的，但对其他领域的双方来说都可能是巨大的。—包括环境产品等关键领域。 JEL分类号: F12,F13,F17,F43,F47,O31. 关键字: 去风险；碎片化；重新分配；朋友托运；出口禁令；质量降级。 作者的电子邮件地址： dcerdeiro@imf.org;pjalalkamali@imf.org;skothari@imf.org;dmuir@imf.org 1.Introduction . 在地缘政治紧张局势加剧以及俄罗斯入侵乌克兰之后，人们越来越担心全球经济分裂成集团，敌对集团国家之间的大量贸易和其他流动受到严格限制或彻底消除。针对这些问题，世界各地的研究人员投入了大量资金来估计此类情景的潜在影响（有关此文献的简短调查，请参阅Aiyar等的方框1，2023年；请参阅Aiyar，Presbitero和Rta，2023年，有关碎片化研究的一本书）。 越来越多的迹象表明，全球经济可能正朝着政策制定者所说的“去风险化”的方向发展，因为各国的目标是在总体上重新建立和靠岸的供应链。此外，有迹象表明，政策完全取消了狭窄部门的联系 ，以限制获得高质量投入的机会。本文通过考虑中国与OECD国家之间的关系，阐明了这两个碎片化维度的潜在影响。 （i）宏观经济模型，以估计几种大规模去风险情景的影响，以及（ii）对质量降级范围的经验估计，以评估狭窄部门不断增长的出口限制的成本。 聚合除险:总体上降低风险的可能性增加可见于公司如何在其投资决策中越来越多地考虑地缘政治因素（IMF，2022年），包括绿地外国直接投资和合并数据（Aiyar，Malacrio和Presbitero，2023年 ）以及美国的详细数据S.(弗洛伊德等人，2023年；然后也被阿尔法罗和乔尔报道，2023年)。一些政府还明确表示，他们的目标是寻求减少一体化的道路。例如，德国的《中国战略》指出，“迫切需要降低风险。但是，我们并没有追求经济脱钩”（德国联邦政府，2023年）。 在本文中，“去风险”被定义为国家在两个维度上改变其来源商品和服务的方式。“朋友支撑”维度衡量的是国家希望在不同的外国来源之间改变多少(“朋友”与“竞争对手”)，同时最大限度地减少整体依赖外国采购的变化。换句话说，中国和经合组织成员国减少了从其竞争对手的进口。“重新采购”维度衡量了更多国家寻求依赖国内采购而不是国外采购的程度，超出了国际货币基金组织(2023年)记录的国内采购中已经很高的国内偏见。也就是说，中国和经合组织成员国增加了对国内生产的依赖，并减少了从所有其他国家，朋友和竞争对手的进口。 基于模型的去风险工作以投入产出数据为基础，说明经合组织经济体在2000年至2021年之间这两个整合维度是如何演变的。 具体而言，与2000年相比，2021年衡量了这些经济体对外国供应商的总体依赖程度（在回流方面 ），特别是对中国的依赖程度（在朋友支撑方面）。然后，使用IMF的GIMF（全球综合货币和财政模型）来模拟经合组织成员国和中国取消过去二十年来不断增加的一体化的情景。 模型模拟显示，如此重大的“去风险”冲击可能会对全球经济造成相当大的拖累。鉴于假设数十年的整合由于重新分享或朋友分享而被解除，因此本文中的重新分享和朋友分享的表述可以被视为通过贸易渠道发生的GDP损失的上限。具体而言，沿回归利润率恢复整合至2000年水平意味着全球GDP的长期损失为4.5％，而沿朋友支撑利润率恢复整合导致的损失在0.4％至1.8％之间。回缩幅度尤其令人痛苦，在较小和更开放的经济体中，损失超过GDP的10％。虽然朋友支持利润率的损失较小，但值得注意的是，它并没有给第三国带来巨大的好处。贸易转移的好处远远被中国和经合组织成员国经济的收缩所抵消，因为朋友关系政策是扭曲的，部分抵消了来自各国当前专业化模式的增长引擎。 在狭窄的部门中取消经济联系：特定行业内的某些产品可能会受到更加极端的经济联系破坏。例如 ，半导体行业就是这种情况，美国对向中国销售某些产品实施了完全出口禁令。这些出口禁令的一个关键特征是，它们旨在限制获得最高质量的投入。一个例子是半导体行业，美国S.限制旨在防止中国能够采购具有某些纳米阈值以下设计规则的逻辑芯片（例如，参见Shivamar，Wesser和Howell，2022）。在这种情况下，中国面临着投入质量降级的可能性，可能被迫生产质量较低的产出，例如较慢的人工智能模型。 对质量差异的经验估计证实了OECD经济体在半导体行业中的质量领先于中国：估计的中国产品质量中位数比OECD的质量中位数低约三分之一。在假设的情况下，中国和经合组织切断了对彼此半导体产品的所有访问，并假设双方都可以轻松地用来自世界其他地区的优质产品替代对方，贸易加权的质量下降中国约为5％，但经合组织为零。然而,这种明显的不对称性一般不成立。对环境商品进行同样的操作，中国的贸易加权平均质量损失约为11％，而经合组织的则高达5％，因为不同的经济体专门从事生产。 不同的环境商品。对于所有商品加在一起，双方的投入质量将下降约8％。这样的幅度等同于潜在的显著的生产率损失。将投入和产出质量联系起来的文献估计表明，对于具有高技能劳动力的公司 ，例如高科技部门的公司，投入质量的这些下降可能导致产出质量下降的比例相似。 Therestofthepaperisorganizedasfollows.Section2definede-riskingandhowthemodelingexerciseiscalibled.Section3providesabriefdescriptionofthemodelandpresentsthede-riskingsimulations.Section4presentsthequality-downgradingframeworkandres 2.去风险：定义和校准 首先，关于术语的注释。本文中的“去风险”一词是政策制定者目前使用的术语，即追求供应链的再分配和朋友支撑。但是，这种政策是否会减轻供应链的风险（“去风险”）尚不清楚。面对很大程度上是随机的冲击，例如在高峰时期的封锁带来的冲击 COVID-19大流行，重新调整政策似乎特别没有能力提高弹性，因为它们削弱了国际贸易带来的多样化利益(Boadio等，2021年)。本文中实施的朋友服务是否有利于减轻随机冲击或集中采购带来的风险，以及风险的降低是否值得花费1-是一个悬而未决的问题，应该由未来的研究来解决。 如上所述，这里定义的去风险是指国家从两个方面改变其来源商品和服务的方式。朋友支撑维度衡量的是各国希望在不同外国来源之间进行多大的变化，同时最大限度地减少对外国采购的整体依赖的变化。回归维度衡量的是有多少国家寻求依赖国内采购而不是总的国外采购。中国和经合组织成员国都被认为是寻求重新划分和友岸；其他经济体并不积极寻求重新划分或友岸。 再分配和朋友支撑的概念与全球价值链（GVC）生产紧密互动，使模型的GVC方面成为衡量这些政策潜在影响的关键特征。GVC是一个生产过程，在一个国家的各个部门之间进行整合，通常是跨不同的多个国家。GVC的一个很好的例子是汽车工业，它可以涉及计算机化设备，其他车辆零件以及不同国家的车辆组装，但都在一个集成的，简化的过程中。同一国家或部门可能在任何一个GVC中出现不止一次。返航和朋友-。 1有关是否需要政府干预以实现最佳复原力结果的分析，请参阅Grossman等（2023）。 考虑到全球全球价值链的兴起，尤其是中国在全球价值链中的插入，支撑可能对增长尤其有害，因为这将扭转过去几十年来专业化所带来的效率收益。 图1.回收和朋友关系保证金 1.外国采购占总采购的份额 2.从中国采购作为外国采购的份额 （经合组织国家，百分比，按商品和服务贸易类型划分） （经合组织国家，百分比，按商品和服务贸易类型划分） 30 25 25 20 20 15 15 10 10 5 5 0 0 GVC 非GVC 20002021 投资 消费 资料来源：Eora全球供应链数据库和作者的计算。 资料来源：Eora全球供应链数据库和作者的计算。 这项工作的基础是，自2000年中国加入世贸组织之前，经合组织成员国总体上如何改变了这两个方面的一体化模式。2这依赖于Eora的世界投入产出数据，并且-为了绘制模拟工作中使用的部门细分-按可交易中间商品（全球价值链和非全球价值链部门）和最终需求商品（消费和投资品）的类型细分分析。3。 图1中的左侧面板显示了2000年和2021年的重新测量维度的结果。例如，对于全球价值链行业，最左边的绿栏显示，经合组织经济体约25%的采购来自国外。到2021年，这一比例已上升到28％，如最左边的红色条所示。非GVC可贸易中间品和投资品的外国采购增加幅度大致相似，消费品的增加幅度较小。 2关注的是OECD经济体的数据，因为中国在过去二十年的增长如此之大，以至于自然导致中国变得更加封闭。 3有关更多详细信息，请参见附录表1。 图1中的右侧面板显示了朋友支持维度的结果。对于经合组织来说，这意味着它在2000年和2021年从中国采购了多少，占外国采购总额的一小部分。截至2000年，经合组织经济体从中国购买的GVC和非GVC贸易中间品和投资品的总量不到5%，而到2021年，这些比例都达到或超过10% 。消费品的情况同样引人注目，从中国购买的商品占外国购买总量的比例从不到10％上升到近20 ％。 图2显示了长期在模型中实施的永久性百分点变化，与图1所示数据中观察到的变化大致匹配。具体而言，在再采购方面，假设中国和OECD经济体都将GVC和非GVC可贸易中间品和投资品的国内采购占总采购的份额增加3个百分点，消费品增加1个百分点。这相当于全球GDP.4的2.7％。随着朋友的支持，人们的假设是，中国和经合组织经济体在长期内相互转移，转而支持其他国家。 下为5个百分点，在最终需求商品（投资和消费 的1％。5在假设家庭和公司在流程开始时完五年的冲击。 期限，在可交易中间品（GVC和非GVC）的情况 ）的情况下为10个百分点。这几乎相当于全球GDP 全了解其规模和时间跨度的情