海通化工刘威孙维容团队华特气体中证鹏元维持华特转债AA评级信用评级

2023年可转债及评级情况：受益于国产替代化进程的推进，以及与下游知名半导体客户较强的合 作粘性，预计公司业务持续性仍较好；并且公司上市后融资渠道多元化程度有所提升，于2023 年成功发行本期债券，现金类资产规模较大，流动性充裕，各项偿债能力指标表现仍较好，经营风险和财务风险相对稳定。 综上，中证鹏元维持【海通化工刘威/孙维容团队】华特气体：中证鹏元维持华特转债AA-评级 ，信用评级展望维持稳定 2023年可转债及评级情况：受益于国产替代化进程的推进，以及与下游知名半导体客户较强的合 作粘性，预计公司业务持续性仍较好；并且公司上市后融资渠道多元化程度有所提升，于2023 年成功发行本期债券，现金类资产规模较大，流动性充裕，各项偿债能力指标表现仍较好，经营风险和财务风险相对稳定。 综上，中证鹏元维持公司主体信用等级为AA-，维持评级展望为稳定，维持“华特转债”的信用等级为AA-。 2023年公司亮点：□1）特种气体业务毛利率有所上升。 由于2023年江西华特生产基地已释放部分产能，产品结构变化使得特种气体业务毛利率有所上升，带动2023年公司主营业务销售毛利率较2022年增加2.90个百分点。 2023年光刻气及其他混合气毛利率同比大幅增加12.61个百分点，主要系用于晶圆光刻的氪氖混合气、氟氖混合气等高附加值产品占比提升所致。2）开拓了一系列半导体优质客户。 截至2023年末，公司凭借先发优势成功实现对国内8寸以上集成电路制造厂商的客户覆盖率超过90%，包括众多国内知名半导体厂商，与优质客户保持了稳固的合作关系。 □3）氢化物营收和销售价格均有所增加。 2023年氢化物产品营业收入、销售价格均有所增加，主要原因是2023年公司氢化物类产品锗烷的销量增加，并且氢化物类产品硅烷的价格和销量都有所提升。 特种气体的市场空间广阔。 目前，我国工业气体行业对高端半导体产品的供应体系还不够完备，在海外气体寡头垄断国际市场 、掌控高端产品资质认证的背景下，近年来国家和地方相继出台了一系列鼓励政策大力推动工业气体行业的发展。 国内气体企业加大研发投入，突破技术难关，不断深化电子特种气体产品国产替代化程度。 伴随着下游集成电路产业国产替代化的推进，叠加液晶面板、医疗健康、光伏等下游需求的增长，未来特种气体的市场空间依然广阔。 □我们从事行业16年，对特气行业全面覆盖，并持续跟踪。 近期路演《全球气体深度》《华特气体深度》《和远气体跟踪》《化工新材料科普及展望》，欢迎约路演交流。