拓邦股份机构调研纪要
拓邦股份机构调研报告 调研日期:2024-06-19 深圳拓邦股份有限公司成立于1996年,是智能控制领域首家上市公司,股票代码为002139。经过二十余年的高速发展,公司主营业务为智能控制系统解决方案的研发、生产和销售,以电控、电机、电池、电源、物联网平台的“四电一网”技术为核心,面向家电、工具、新能源、工业和智能解决方案等行业提供各种定制化解决方案。拓邦是全球领先的智能控制解决方案商,是家电和工具行业智能控制解决方案的领导者,是新能源、工业和智能解决方案的创新引领者。拓邦创立以来,参与起草修订了三十余项国家标准、行业标准、团体标准,引领中国智能控制行业高速、规范化发展。拓邦拥有1500+研发人员,累计申请专利2700多项,研发投入占比达7.21%,远超行业平均水平。在产品开发方面,拓邦引入IPD集成产品开发流程,以客户价值为导向,在需求洞察 、集成开发、流程协同等方面更加快速和高效,加速产品开发的创新性、响应性和有效性,实现与客户价值共创、价值共赢。拓邦在全球各地布局了十余个生产/研发基地,遍布中国、越南、印度、罗马尼亚、墨西哥等国家,积累了大量优质客户,确保为客户提供就近、敏捷的交付服务。拓邦坚持“敏捷·创新·伙伴”的核心价值理念,用智能控制技术为客户提供价值,使人人受益,并期望和行业客户、合作伙伴在智能化和物联网化的时代携手前行,共同为全球范围内更多家庭、个体创造智慧而美好的未来生活。 2024-06-20 董事会秘书文朝晖,证券部杨桥桥,张裕华 2024-06-192024-06-19 特定对象调研公司会议室 天风证券 证券公司 - 汇添富 基金管理公司 - 百川资管 资产管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 中信证券 证券公司 - 中邮资管 其它 - 英大证券 证券公司 - 鼎萨投资 投资公司 - 宁银理财 其它金融公司 - 国君资管 资产管理公司 - 创金合信 基金管理公司 - 一、投资者提出的问题及公司回复情况 问题1:今年原材料的涨价情况?公司二季度的经营情况?展望全年?二季度毛利率比一季度好? 回复:目前原材料价格和供应稳定,没有出现大幅涨价,PCB等与大宗相关的材料有小幅的波动,单一品类原材料在总成本中占比不高,对公司影响有限。行业已恢复到正常供需状态,公司二季度经营良好,公司有信心完成全年既定的目标。 随着公司客户结构、业务结构的优化,二季度毛利率有望稳中有升。 问题2:头部工具客户也会引入其它供应商做配合。客户的想法和我们的应对? 回复:大客户对于核心品类,有2-3家供应商是一种常态,用以保障供应安全和成本优势。公司与头部工具客户已经形成深度的伙伴关系 ,共同成长,公司的技术能力、全球供应能力,均已获得客户的高度认可,份额稳中有升。 在专业级、工业级工具领域,公司积累了丰富的技术平台,与部分头部客户已形成端到端的EDI信息互通,未来将持续通过高效响应、不断加深国际化布局等措施实现与客户的长期稳定合作。 未来贸易战等影响预计还会持续,拓邦将凭借技术创新能力和国际化运营能力,增强市场竞争力,在提供控制器的同时,还将拓展电机、电池包BMS、整机等产品份额,在客户端仍然有较大的提升空间。 目前公司与工具行业TOP10客户建立了深度合作关系,在外部经济出现增长压力时,客户会有成本优化、产品创新的需求,对拓邦来说是一种机遇。公司的全球化战略及海外产能布局也是基于对行业未来发展趋势的判断。 问题3:下游库存情况如何?客户补库行为是否会对以后季度业绩产生不利影响? 回复:家电、工具库存水平已恢复正常,新能源的锂电池类产品库存随着需求的恢复也在加速出清。 公司智能控制器产品是智能社会、低碳社会的必需品,目前行业已复苏并恢复增长。此外工具行业电动化、无绳化的渗透率提升,家电业务优势产品市占率的提升、增量市场及新兴市场的份额增长,新能源控制类产品及新产品的占比提升,都将助力公司实现优于行业的增长。未来专业化分工趋势会加速,家电、工具整机厂持续向专业第三方转移,智能控制器下游应用领域广,需求空间大,增长可持续。 问题4:海外基地的盈利情况如何?未来海外的产能和收入的展望? 回复:海外基地目前在投入期,规模化量产后,盈利能力将持续改善。海外的产能将根据业务的需求进行投入,海外市场会加大市场端投入 ,提升市占率,目前海外收入占比5成以上,未来有望进一步提升。问题5:欧美消费数据往下走,对我们会有影响吗? 回复:欧美虽然面临一定的通胀和消费压力,低碳、智能趋势下,产品升级需求会增强,对我们是一个机会。以锂电池为代表的能源替代,在电池技术日趋成熟及成本下降的背景下,会加快进入应用。市场化竞争时代,有产品力的公司将迎来发展的机遇。公司积累了丰富的技术平 台和产品平台,在体系流程建设、运营方面具有成熟经验,同时全球化的布局,将助力海外市场的拓展。公司储能业务已在欧美市场实现了大客户的突破和批量销售,形成了不错的市场及品牌影响力。未来有望实现多场景综合储能解决方案和数字化赋能,加快能源转型的进程。
