方正中期期货早盘提示

2024年6月20日星期四 12 方正中期期货研究院京证监许可【20】75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 早盘提示 Morningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 股指 +0.5 生猪 +0.5 烧碱 -0.5 锡 +1 鸡蛋 -1 硅铁 -1 螺纹钢 +0.5 棕榈油 +0.5 纸浆 -0.5 热卷 +0.5 合成橡胶 +0.5 碳酸锂 -1 纯碱 +2 花生 +0.5 焦煤焦炭 -1 集运 +1 甲醇、PVC -0.5 国债 +0.5 豆粕、豆二、豆一、豆油 +0.5 菜粕 -0.5 菜油 +0.5 白糖 +0.5 天然橡胶 +1 PX、PTA +0.5 原油、沥青 +0.5 高低硫燃料油 +0.5 玉米、玉米淀粉 +0.5 苹果 +0.5 铅 +0.5 镍 +1 不锈钢 +0.5 铝、氧化铝 +0.5 聚烯烃 -0.5 乙二醇 +0.5 贵金属 +0.5 棉花棉纱 +0.5 锰硅 -0.5 铜 +1 锌 +0.5 玻璃 +0.5 铁矿石 +0.5 苯乙烯、短纤 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 宏观金融 集运（上海 →欧洲） +1 【行情复盘】周三走势呈现近强远弱，除了EC2406，其他合约均下挫，并且越远月合约跌幅越明显。主力合约EC2408报收于4917.4点，按收盘价日环比下跌2.2%；次主力合约EC2410报收于3670.2点，按收盘价日环比下跌2.2%；近月合约EC2406报收于4620点，日环比上涨0.07%。【重要资讯】1、6月19日TCI录得$4482.33/TEU和$7511.89/FEU，日环比持平。7月除马士基报价在$7500-8500/FEU不等。2、6月13日英国外交发展部宣布新一轮涉俄制裁，其中被制裁的中国企业有5家，分别为安徽新诺精工股份有限公司、河北衡水元展贸易有限公司、河北衡水和硕纤维素有限公司、湖北武汉同昇科技有限公司、香港恒邦微电子有限公司。3、达飞轮船拟斥资35亿美元再订20艘集装箱船。截至6月19日，达飞轮船现有运力加上未下水新船订单量总规模达到4760260TEU，马士基仅为4749839TEU，这就意味着现有全部新船下水后达飞轮船将超越马士基成为全球第二大集装箱船东。4、5月日本商品出口贸易额同比增长13.5%，高于前值8.3%。5、英国通胀继续好转，5月CPI同比增长2%，低于前值2.3%。6、以军批准进攻黎巴嫩真主党计划，联合国官员警告：很可能引爆黎以全面战争！【市场逻辑】市场回顾：周三期市明显下挫，主要是三大利空消息：从供给端来看，达飞轮船再订20艘集装箱船舶，未来运力总规模甚至超越马士基；鉴于新造船周期较长，所以远月合约跌幅远大于近月合约。从需求端来看，英国制裁5家中国企业，将影响中英贸易。在供需两端双重利空之下，期市大幅下挫。从即期市场来看，马士基在7月2日船期的FAK报价仅为$7550/FEU。后市预判：单看前两大利空消息直接影响并不大，但需留意更深层次变化。首先，新船建造周期较长，一般需要1.5-3年，不会影响当下至明年4月，但达飞轮船造船可能会拉动班轮公司新一轮运力竞赛。其次，中英贸易远不及中国对欧盟，而且英国仅制裁5家中国企业，绝对贸易量有限。不过，美欧英近期密集制裁对华贸易，未来可能会波及更多中国其他企业和行业，也有可能会有更多亲西方国家制裁中国贸易。此外，马士基报价大幅低于此前宣涨的$9000/FEU，不过马士基报价跨度较大，既有$7550/FEU低价位报价，也有$8400/FEU高价位报价，并且其他班轮近期也有可能出提价方案。7月停航数量增加，当前即期市场总体强势，EC2408后期依然有望突破5000点。其他远期合约则需关注地缘政治、中西贸易关系、班轮复航情况，近期将宽幅震荡。【交易策略】待回调时，逢低做多。近期需要关注中东局势、中西贸易关系、班轮复航情况。 股指 【行情复盘】周三股指再度回落，沪指收跌0.4%，3000点附近仍需关注。期指主力合约除IH上涨外全部下跌。成交持仓方面，IF成交持仓下降，IH和IC成交上升持仓下降，IM成交 持仓均上升。【重要资讯】行业来看，31个一级行业多数下跌，行业差异变动不大，结合行业在指数中所占权重看，银行对300和50有支撑，电力设备、医药生物拖累500、1000。资金方面，主要指数资金继续流出。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放流动性2060亿元，短端资金成本维持低位。国家统计局数据显示5月16-24岁失业率14.2%，25-29岁失业率6.6%，30-59岁失业率4.0%。就业改善趋势仍有待加速。央行行长潘功胜称将加强逆周期和跨周期调节，把通胀稳定、回升作为重要考量，处理好稳增长与防风险、内部与外部关系。并暗示7天逆回购利率为政策利率，扩大M1统计范围，淡化数量目标。此外，已公布的5月经济数据多数表现不佳，市场对7月中央政治局会议和三中全会的稳增长政策大概率将加强。总体上看，国内经济暂时维持修复趋势和再通胀方向，但短期出现一定波动，主要是基建投资放慢导致内需偏弱，令产出回升步伐放慢，外需基本持稳，房地产依然位于底部。海外方面，美联储6月会议略偏鹰派，但美股延续上行趋势并刷新高位。地缘政治风险变动不大，市场风险偏好略有下降。【市场逻辑】近期经济数据多空夹杂，总体显示基本面修复放慢，市场预期也有所走弱并拖累市场，政策有待落地和加强。财政和货币政策扩张仍为潜在利多。地产政策对楼市推动力仍为焦点。地缘政治风险影响暂时不大。外盘仍偏利多。中长期来看，股指向基本面回归，企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况仍是关键影响。【交易策略】策略方面，指数下跌步伐放缓后继续关注技术反弹幅度，尤其是弹性大的IC和IM，中长期焦点仍是IF和IH。期现套利方面，临近交割暂停近月合约操作，关注7月合约表现。跨期价差方面，交割后转向关注09和12价差上行趋势。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价反弹，多头短线准备介入，同时等待中长期逻辑确认。【行情复盘】周三现券收益率全面下降，国债期货主力合约除TL下跌外均上涨。成交持仓方面，TF成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均上升。【重要资讯】一级市场方面，进出口行7年期金融债“24进出清发07(增发4)”中标利率为2.1914%。农发行1年、10年期金融债中标收益率分别为1.5675%、2.3406%。财政部20年期续发超长期特别国债中标收益率2.3858%。超长期特别国债持续发行，供给高峰仍是6月至10月，继续关注发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放流动性2060亿元，短端资金成本维持低位。国家统计局数据显示5月16-24岁失业率14.2%，25-29岁失业率6.6%，30-59岁失业 国债 率4.0%。就业改善趋势仍有待加速。央行行长潘功胜称将加强逆周期和跨周期调节，把通胀稳定、回升作为重要考量，处理好稳增长与防风险、内部与外部关系。并暗示7天逆回购利率为政策利率，扩大M1统计范围，淡化数量目标，公开市场操作中逐步增加国债买卖。已公布的5月经济数据多数表现不佳，市场对7月中央政治局会议和三中全会的稳增长政策大概率将加强。总体上看，国内经济暂时维持修复趋势和再通胀方向，但短期出现一定波动，主要是基建投资放慢导致内需偏弱，令产出回升步伐放慢，外需基本持稳，房地产依然位于底部。海外方面，美联储6月会议略偏鹰派，美债收益率、美元指数下跌后反弹，人民币汇率波动不大。地缘政治风险变动不大，市场避险情绪略有上升。【市场逻辑】近期经济数据多空夹杂，总体显示基本面修复放慢，市场预期也有所走弱并支持市场， 政策有待落地和加强。财政扩张的供给压力、政策支持下地产改善预期均为潜在利空因素。货币政策维持宽松，资金成本低位仍是利好，监管表态呈现利多影响。海外和汇率以及避险情绪对市场影响不大。长期来看，资产荒逻辑依然不变，继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短线基本面和监管态度仍支持上行，但仍需警惕供给压力对市场节奏的影响。期现方面，主要品种基差持续回落，或重回下行趋势，存在做空基差机会。跨期方面，关注当季-次季合约价差是否偏离90%以上。曲线方面，曲线走陡步伐暂时放缓，但预计长期走陡方向和交易策略不变。 股票期权 【行情复盘】6月19日，两市缩量回调。截至收盘，上证指数跌0.4%,深成指跌1.07%,创业板指跌1.26%。科创50跌0.69%。在资金方面，沪深两市成交额为7047亿。【市场逻辑】两市缩量回调。在期权隐波方面，各标的隐波低位震荡。目前各标的期权隐波整体处于相对低位，50、300期权隐波处于历史最低位附近，其余期权隐波整体处于历史均值下方。隐波与实际波动率背离。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，短线市场或反弹，期权中小盘标的日内波动有望走高，隐波与标的走势预计延续负相关。短线仍建议做多创业板、科创50、中证1000等期权波动率，但反弹上涨时要注意深度虚值期权的隐波回落风险。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，建议卖出浅实值看跌期权。持有现货或期货多头的投资者，则可卖出虚值看涨期权，构建备兑策略，以降低持仓成本增厚利润为主。本周五股指期权主力合约即将到期，投资者注意到期风险。【交易策略】科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头 商品期权 【行情复盘】商品期权各标的多数反弹。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前苯乙烯期权、PX期权、铜期权、白糖期权、铁矿石期权等认沽合约成交最为活跃,而LPG期权、PVC期权、豆粕期权、硅铁期权、橡胶期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,苯乙烯期权、短纤期权、尿素期权、锌期权、铜期权等处于高位,苹果期权、碳酸锂期权、工业硅期权、PVC期权、LPG期权等期权品种则处于相对低位。【交易策略】近期大宗商品市场波动剧烈，预计未来将延续。此轮下跌过后，或迎来新的做多机会。多头趋势品种:短纤。空头趋势品种:豆一、棉花、碳酸锂、花生、菜粕、白糖。高波动品种有：硅铁、锌、铜、锰硅、橡胶、LPG、聚丙烯、苹果、白银 金属建材 贵金属 +0.5 【行情复盘】夜盘贵金属走势不一，黄金震荡，白银上行。沪金2408合约期货价格收涨0.01%至552.46元/克，沪银2408合约期货价格收涨1.38%至7879元/千克。截止7:30，现货黄金报价2329.15美元/盎司；现货白银报价29.765美元/盎司。【重要资讯】 加拿大央行会议纪要：央行成员们讨论了等到7月份再降息这个选项。央行成员们认为，放宽货币政策可能会是一个循序渐进的过程。英国通胀率近三年来首次降至英国央行目标水平，支持今年晚些时候降息。英国国家统计局周三称，5月份消费价格指数同比上升2%，升幅低于前一个月的2.3%。这与经济学家预期的2%一致。这些数字标志着生活成本压力得到了