油脂反弹乏力，短线轻仓试空

【冠通研究】 油脂反弹乏力，短线轻仓试空 制作日期：2024年6月20日 【策略分析】 国内棕榈油六月到港保持高位，上周新增3条11月船期买船，无近月买船。国内大豆到港压力不减，南美排船/发船均在高位。下游需求不佳，油厂开工负荷下降，豆油库存有所回落。 国外方面，马来、印尼旱季特征凸显，马来劳工短缺问题改善，阴晴交替的天气有望继续支持六月高产出。MPOB数据显示5月马来西亚棕榈油略微累库，不过依然透露出消费国需求高涨的积极信号。需求上，随着葵花籽油出口盈余压缩，棕榈油竞争力也确有提升，不过产地高频装船数据有所转弱，但边际降幅有所收窄。 棕榈油2024年供需收紧的中长期利多已经有所消化；印尼、美国、巴西等主产国对生柴/氢化油的扶持政策下，对冲了部分南美大豆丰产带给油脂的压力。印尼B50的目标更多还是停留在预期层面，政策的推行也会受到国内外汇方面的压力。巴西调整行业税收抵免政策将削弱其出口竞争力，来自南美的竞争压力将有所减弱，利于美豆油寻得支撑。三季度末开始全球或进入拉尼娜状态，降雨增多将不利于棕榈油产区旺季产出，不过就6-7月而言，在地球自转影响下涛动指数难以加速下行，拉尼娜扰动很小，8月则相对利于拉尼娜发展。 棕榈油增产季压力仍有待消化，印度植物油库存环比转增，库存高于历史正常水平。虽有降幅有所收窄，产地高频出口数据总体还是走弱的，油脂板块整体呈现高位筑顶，6-7月棕榈油产出预计逐月递增，需求端承接依然有待确认，上方空单适量持有，短线可轻仓试空。 【期现行情】 期货方面： 截至收盘，棕榈油主力收盘报7706元/吨，+1.47%，持仓+14356手。豆油主力收盘报7916/吨，+1.1%，持仓+15手。 现货方面： 棕榈油方面，截至6月20日，广东24度棕榈油现货价7950元/吨，较上个交易 日+10。豆油方面，主流豆油报价8060元/吨，较上个交易日-40。 现货成交方面，6月19日，豆油成交21000吨、棕榈油成交2030吨，总成交较上一交易日-11530。 （棕榈油主力1h行情） （豆油主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚6月1-20日棕榈油出口量为763129吨，较上月同期出口的830608吨减少8.12%。 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年6月1-15日马来西亚棕榈油产量环比减少2.54%，此前6月1-10日数据显示产量环比减少6.5%，产量降幅有所缩窄。 基本面上： 据Mysteel调研显示，预计6月份棕榈油到港36万吨。据Mysteel调研显示，2024年 6月10日-6月14日，国内新增3条1月船期棕榈油买船。 供给端，截至6月14日当周，豆油产量为32.28万吨，前值32.08万吨；豆油库存为 93.76万吨，前值93.68万吨。 截至6月14日当周，国内棕榈油商业库存36.77万吨，前值37.51万吨。 冠通期货研究咨询部姜庭煜 执业资格证书编号：F03096748/Z0020486 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。