传统业务增长确定性强，携手英伟达拓展增长空间

比亚迪电子研报总结

公司概况与目标价分析：

比亚迪电子（0285.HK）是一家在消费电子和新能源汽车领域拥有强大业务基础的企业。近期，其与英伟达的合作被强调，这被视为拓展新业务空间的关键一步。公司预计2024年至2026年的收入分别增长至1613.1亿、1805.48亿和2014.95亿人民币，同期归母净利润分别达到50.43亿、63.71亿和76.72亿人民币，复合年增长率约为23.8%。

主要业务亮点：

1. 消费电子业务：受益于AI技术推动的手机换机潮，公司与大客户的合作关系得到巩固，预计在供应链份额上有更大的增长空间。

2. 新能源汽车：比亚迪集团的第五代DM技术推出，显著提升了其在新能源汽车市场的竞争力，特别是在热效率、能耗和续航里程方面。

3. 英伟达合作：通过与英伟达的合作，公司不仅能够提升其在自动驾驶和智能机器人领域的技术能力，还拓宽了在企业级服务器、AI服务器和液冷散热解决方案等领域的业务范围。

投资策略：

• 维持“买入”评级：基于对公司未来三年持续增长的预期，以及合理的估值设定（20倍2024年市盈率），预计股价将有22.1%的上涨空间。

关键数据概览：

• 收入预测：从2022年的107,186百万人民币增长至2026年的201,495百万人民币，年复合增长率为约11.6%。

• 净利润预测：从2022年的1,857百万人民币增长至2026年的7,671百万人民币，年复合增长率为约20.4%。

• 每股收益：从2022年的0.82元增长至2026年的3.40元。

结论：

比亚迪电子凭借其在消费电子和新能源汽车领域的深厚积累，以及与英伟达的战略合作，展现了强大的增长潜力。随着行业趋势的积极发展，公司有望持续扩大市场份额，实现稳定的盈利增长。投资者应关注其业务扩展和技术创新的进展，以把握投资机会。