油脂策略：油脂延续反弹，短线持仓观望

【冠通研究】 油脂延续反弹，短线持仓观望 制作日期：2024年6月19日 【策略分析】 国内棕榈油六月到港保持高位，上周新增3条11月船期买船，无近月买船。国内大豆到港压力不减，南美排船/发船均在高位。下游需求不佳，油厂开工负荷下降，豆油库存有所回落。 国外方面，马来、印尼旱季特征凸显，马来劳工短缺问题改善，阴晴交替的天气有望继续支持六月高产出。MPOB数据显示5月马来西亚棕榈油略微累库，不过依然透露出消费国需求高涨的积极信号。需求上，随着葵花籽油出口盈余压缩，棕榈油竞争力也确有提升，不过出口的持续性从产地高频装船数据的差异上依然存疑。 棕榈油2024年供需收紧的中长期利多已经有所消化；印尼、美国、巴西等主产国对生柴/氢化油的扶持政策下，对冲了部分南美大豆丰产带给油脂的压力。印尼B50的目标更多还是停留在预期层面，政策的推行也会受到国内外汇方面的压力。巴西调整行业税收抵免政策将削弱其出口竞争力，来自南美的竞争压力将有所减弱，利于美豆油寻得支撑。三季度末开始全球或进入拉尼娜状态，降雨增多将不利于棕榈油产区旺季产出，不过就6-7月而言，在地球自转影响下涛动指数难以加速下行，拉尼娜扰动很小，8月则相对利于拉尼娜发展。 棕榈油增产季压力仍有待消化，印度植物油库存环比转增，库存高于历史正常水平。产地高频数据分歧较大，盘面在经历过短线下跌后V型反弹，短线不排除有错杀的可能，但油脂板块整体呈现高位筑顶，6-7月棕榈油产出预计逐月递增，需求端承接依然有待确认，上方空单适量持有，注意止盈保护。 【期现行情】 期货方面： 截至收盘，棕榈油主力收盘报7706元/吨，+1.47%，持仓+14356手。豆油主力收盘报7916/吨，+1.1%，持仓+15手。 现货方面： 棕榈油方面，截至6月19日，广东24度棕榈油现货价7940元/吨，较上个交易 日+70。豆油方面，主流豆油报价8100元/吨，较上个交易日+70。 现货成交方面，6月18日，豆油成交28500吨、棕榈油成交6060吨，总成交较上一交易日+5227。 （棕榈油主力1h行情） （豆油主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚6月1-15日棕榈油出口量为488388 吨，较上月同期出口的426947吨增加14.4%。基本面上： 据Mysteel调研显示，预计6月份棕榈油到港36万吨。据Mysteel调研显示，2024年 6月10日-6月14日，国内新增3条1月船期棕榈油买船。 供给端，截至6月14日当周，豆油产量为32.28万吨，前值32.08万吨；豆油库存为 93.76万吨，前值93.68万吨。 截至6月14日当周，国内棕榈油商业库存36.77万吨，前值37.51万吨。 冠通期货研究咨询部姜庭煜 执业资格证书编号：F03096748/Z0020486 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。