广发早知道：汇总版

广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 组长联系信息： 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品：金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银商品期货： 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、合成橡胶特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、纸浆 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn于培云（投资咨询资格：Z0019596）邮箱：yupeiyun@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：证监会推出科创板八条，股指弱势磨底 【市场情况】 周三，A股主要指数震荡下行，整体回调。截止收盘，上证指数跌0.40%，报3018.05。深成指跌1.07%，创业板指跌1.26%，沪深300跌0.47%、上证50跌0.06%，中证500跌1.19%、中证1000跌1.29%。个股跌多涨少，当日1605只上涨（61涨停），3582只下跌（14跌停），158持平。其中，立方控股、同辉信息、星辉环材涨幅居前，分别上涨29.92%、23.48%、20.02%；而贝仕达克、东方集团、退市同达跌幅居前，各跌11.67%、9.63%、9.50%。北向资金赛力斯获买入4.94亿元，贵州茅台被卖出7.48亿元。 分行业板块看，红利板块逆势上扬，上涨板块中，贵金属、电脑硬件、石油天然气分别上涨1.90%、1.38%、1.38%；TMT回调，下跌板块中，发电设备、摩托车、餐饮旅游分别下跌2.19%、2.02%、1.99%。期指方面，四大期指06合约除IH外随指数下挫：IF2406、IH2406分别收跌0.16%、收涨0.35%；IC2406、IM2406分别收跌0.93%、1.20%。四大期指06合约将于本周五到期，基差全部向0收敛：IF2406 贴水1.15点，IH2406升水0.63点，IC2406升水0.38点，IM2406贴水4.99点。 【消息面】 国内要闻方面，陆家嘴论坛召开，央行行长及证监会主席等在开幕仪式上致辞。潘功胜表示，在货币政策的传导上，着力规范市场行为，盘活低效存量金融资源，提高资金使用效率，畅通货币政策传导。未来，第一，优化货币政策调控的中间变量。保持币值稳定，并以此促进经济增长。第二，进一步健全市场化的利率调控机制。第三，逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱，把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松。证监会同日发布科创板八条，进一步突出科创板“硬科技”特色，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展。上交所明确科创板将试点统一执行3%的最高报价剔除比例。 海外方面，英国5月CPI同比升2.0%，预期升2.0%，前值升2.3%；环比升0.3%，预期升0.4%，前值升0.3%。5月零售物价指数同比升3.0%，预期升3.1%，前值升3.3%；环比升0.4%，预期升0.5%，前值升0.5%。 【资金面】 6月19日，A股市场交易环比继续缩量，全天合计成交额7047亿元。北向资金全天净卖出72.36亿 元，其中沪股通净流出34.98亿元，深股通净流出37.37亿元。央行以利率招标方式开展了2780亿元7天 期逆回购操作，中标利率为1.8%，当日有20亿元逆回购及700亿元国库现金定存到期，因此单日全口径 净投放2060亿元。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM的06合约基差率分别为-0.03%、0.03%、0.007%与-0.097%。近期股指成交缩量仍在磨底阶段，可在3500点附近轻仓试多IF。 [国债期货] 国债期货：市场对短端利率下行预期增强，中短端期债走强 【市场表现】 国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约微跌0.01%报108.39元，10年期主力合约涨0.1%报104.975元，盘中均续创新高。此外，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.06%。利率债方面，银行间主要利率债收益率全线下行，2-7年期国债收益率下行3bp左右。截至发稿，5年期国债活跃券“24附息国债08”下行3.3bp报2.01%，对比中债国债到期收益率数据，创2020年5月以来新低，7年期“24附息国债06”下行3.5bp报2.151%，创2009年初以来新低；10年期及30年期国债活跃券下行1bp左右，“24附息国债04”报2.27%，“23附息国债23”报2.483%；10年期国开活跃券“24国开05”下行1.3bp报2.35%。 【资金面】 6月19日以利率招标方式开展了2780亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示， 当日20亿元逆回购及700亿元国库现金定存到期，因此单日全口径净投放2060亿元。资金面，周三央行公开市场逆回购继续加码，以对冲税期影响，银行间市场资金面相对均衡，跨季资金供给呈现分层局面，非银为跨季融出主力。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.03%附近，与上日接近。 【政策面】 央行行长潘功胜在2024陆家嘴论坛上系统阐述中国当前货币政策立场及未来货币政策框架的演进。潘功胜表示，将继续坚持支持性的货币政策立场。他表示，提升货币政策透明度，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性。潘功胜表示，未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了该功能。多位业内人士指出，这意味着我国货币政策调控模式将进一步从数量型向价格型转变，完善利率走廊调控模式，推动利率市场化。 潘功胜表示，中央金融工作会议提出，要充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。央行正在与财政部加强沟通，共同研究推动落实。这个过程整体是渐进式的，国债发行节奏、期限结构、托管制度等也需同步研究优化。应当看到，把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松，而是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买也有卖，与其他工具综合搭配，共同营造适宜的流动性环境。 【操作建议】 陆家嘴论坛上，潘功胜行长在明确支持性货币政策立场同时，提及七天逆回购的作用在政策利率中被“拔高”。引发市场对于短端利率可能下行的预期，从而中短端期债明显偏强；而出于对央行二级市场买卖国债的担心，以及讲话中提及非银机构长债风险问题，长端期债表现相对谨慎。 当前临近税期时点，资金面边际上有一定压力。今日关注LPR、OMO报价。短期建议投资者观望，关注资金面和监管口风变化。 [贵金属] 贵金属：消息面影响分化白银表现强于黄金 【行情回顾】 消息方面，黎巴嫩真主党领导人纳斯鲁拉发表讲话称，黎真主党已经对“最坏的情况”做好了准备。如果以军对黎巴嫩发动全面战争，届时以色列全境都将成为真主党武装的打击目标。英国5月CPI如期增长放缓，近三年来首次回到2%，但服务业通胀5.7%仍高于预期，央行或宣布降息。在美股因节日休市之际，马斯克宣布戴尔和超微将为xAI的超级计算机提供服务器机架。 隔夜，正值美股因节日休市，宏观货币等消息面对市场影响较平淡，尽管地缘局势反复但在美联储官员态度较为谨慎情况下美元指数维持高位震荡但波动收窄，人工智能产业消息提振白银工业使金银表现有所分化。国际金价日内波动幅度较窄，收盘报2326.32美元元/盎司微跌0.12%；国际银价受到AI等产业消息影响价格快速拉升，收盘价为29.761美元/盎司涨0.82%。 【后市展望】 6月受到宏观消息面变量增多的影响贵金属走势较为反复，但暂时缺少新的利多驱动情况下将维持箱体波动。宏观层面美国经济在财政刺激退坡后一季度呈现增长不及预期的情况，强劲就业市场持续松动，通胀结束反弹再度回落，央行转向宽松对贵金属有一定支撑，美国赤字率持续上升和地缘政治风险振避险情绪。但在美国物价水平较为顽固的情况下打压美联储的降息预期，另外黄金价格维持相对高位使近期中国等央行暂停购金，同时实体消费需求亦受到影响，期货交易所黄金库存出现显著上升，短期供应相对充足抑制黄金走势难以实现有效突破，国际金价短期在2290-2380美元区间波动。 白银方面，全球央行即将转向宽松提振市场风险偏好形成金融属性的利好，未来白银则在国内库存持续走低、光伏和新能源汽车生产较稳定工业用银量保持增长的情况下仍有上涨机会，国际银价短期波动反复但缺少进一步上行驱动，行情维持在29-30.5美元区间波动，以短线操作为主。 【技术面】 国际金价前期回调各周期均线收敛总体维持箱体波动，上方在2380美元形成阻力，MACD绿柱扩散 震荡。 【资金面】 金银价格呈高位震荡本周ETF持仓小幅上升但仍维持在阶段低位，机构资金短期保持观望。 [集运指数] 集运指数（欧线）：运价涨幅或放缓，跨月价差拉大 【现货报价】 集运航司涨价持续落地，上游主流的几大航司还在上调目前对未来6周欧基港的运费报价。根据极羽 科技，截至6月19日，上海-欧洲基本港的运费报价参考，马士基5590-6000美元/TEU，7712-8290美元 /FEU；MSC6390-6393美元/TEU，9840-9846美元/FEU；CMA4230-4730美元/TEU，8060-9060美元/FEU。 【集运指数】 截至6月17日，SCFIS欧线指数环比上涨10.8%至4688.53点，美西线指数环比上涨13.5%至3841.56点。截至6月14日，SCFI综合指数上涨至3379.22点，周度环比上涨6.1%；上海欧洲运价上涨5.82%至4179美元/TEU；上海-美西运价6906美元/FEU，较上周上涨11.2%；上海-美东运价7993美元/FEU，较上周上涨7.3%。 【基本面】 截至6月19号，全球集装箱总运力为3002.2万TEU，同比增长率在10%以上，运力供给维持高速增 长。上周，欧美各主要港口作业效率有所起伏，船舶平均在港、在泊时间分别为2.84天和2.34天，较前一周周分别下降8.1%和4.1%。需求方面，欧元区5月制造业PMI升至47.4，高于前值及市场预期；美国5月PMI值为48.7，低于前值及市场预期。 【消息面】 在最新的采访中Xeneta表示，有迹象表明，相较于6月初，当前主流航线的运价涨幅有所放缓。Xeneta的分析师PeterSand发表观点称“对于货商而言，任何运价涨幅放缓的迹象都是值得期待的，但目前的状况（航司涨价）依旧严峻而且长期来看也将维持”。 【逻辑】 昨日欧线盘面整体收跌，振幅回到近月高于远月的趋势，08和10合约的价差创下历史最高1247.2点，此前该指标20日平均值为915.6。截至收盘，主力08合约下跌0.62%至4917.4点。临近交割日期，06合约受基差修复影响，未来波动有限，据已有的报价数据测算，06合约交割价大约在4650点左右。主力08 受当前地缘和基本面的双重影响，在涨价幅度仍在向前试探的事实下或在5000点附近偏强运行。远月合约的关注点在停火草案的第一个阶段是否能顺利进行谈判。目前来看主力盘面仍有支撑，若回调逢低多，注意仓位的风险管理。 【操作建议】 主力保持偏强运行，若回调逢低多 [有色金属] 铜：