化工 一、行情建议 2024年6月20日星期四 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 品种 行情评述 操作建议 【胶水价格下跌,成本支撑减弱】 品种:橡胶观点:观望逻辑: 推荐星级 ★ 现货市场:天然橡胶现货价格上涨,部分套利盘回补空单,市场价格小涨,下游刚需采购。上游原料:泰国主流市场原料收购价格涨跌互现:生胶片77.88,跌0.40;烟胶片76.8,跌1.80;胶水77.45,涨0.15;杯胶60.05,跌0.80。(单位:泰铢/公斤)。下游需求:下游全钢轮胎企业订单放缓,成品累库,倒逼企业开工负荷承压;同时高价原料导致下游加工利润受损,实际买盘情绪受到抑制;原料刚需对胶价缺乏提升驱动。 橡胶 主要观点:橡胶小幅反弹,后期橡胶供需有逐步宽松的倾向。供给端,海外产区产出或逐步正常化,泰国南部胶水逐步出量,原料胶水高位回落,成本端支撑弱化。中国社会库存持续下降但降幅缩窄,截至2024年6月16日,中国天然橡胶社会库存126.1万吨,较上期下降1.58万吨,降幅1.24%,关注月底云南替代指标入境情况。需求端,节后下游轮胎厂开工或有所有提升,但是目前全钢胎高库存叠加原料高价格,对企业的生产和采购积极性有一定抑制。当前沪胶价格处于相对高位,短期预计震荡下行。操作上,单边反弹抛空,多NR-空RU套利策略剩余底仓持有。 原油&燃料油 【原油:地缘紧张局势推动,油价偏强表现】国际油价延续反弹表现。地缘紧张局势为油价提供上行驱动,乌克兰无人机袭击俄罗斯亚速港油库引发大火,亚速港两个成品油码头在今年前五个月处理了约22万吨出口燃料,地缘紧张局势对俄罗斯炼油厂的持续袭击威胁全球供应,并提高了原油期货风险溢价。全球原油消费即将进入暑季消费旺季,6-8月份是美国的出行旺季, 品种:原油燃料油观点:多单持有推荐星级 ★★ 消费旺季对原油需求带来较强的驱动。近期美国能源部宣布了两个战略石油储备招标,分别是9月交付150万桶以及10月、11月和12月再交付450万桶储备原油,美国原油储备的招标对油价的下限带来支撑。短期在地缘局势影响下,叠加消费旺季带来的驱动,油价有望持续上行。操作上,多单持有。【燃料油:消费旺季支撑,燃料油偏强表现】 燃料油反弹上涨。截至6月5日当周,新加坡包括燃料油及低 硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存增加7.7%,至1,886万桶(297万吨),触及三周高位。低库存支撑高硫燃料油基准价格,高硫燃料油的长势出现停滞的迹象,裂解价差也从逾九个月高位回落。尽管中东地区的发电燃料备货动作正在逐步开启,然而沙特的燃料油需求量同比显著下降,据此推断,今年中东地区高硫燃料油发电的实际需求可能会低于市场预期。成本端方面,国际油价反弹上涨,预计燃料油跟随波动。操作上,单边多单持有,多LU空FU套利持有。芳烃依然较强,聚酯负荷开始走弱 聚酯 PTA:华东市场PTA价格5949元/吨,较上一交易日价格上涨36元/吨。成交基差参考期货2409升水17元/吨,较上一交易日走强2元/吨。昨日尾盘部分聚酯产品放量促销且效果显著,市场认为聚酯工厂减产概率降低,此外国际原油整体呈现震荡行情,对PTA成本支撑尚在,日内PTA行情上涨。今日PTA加工费384元/吨,较上一交易日下跌8元/吨。 品种:PTA操作建议:逢低做多。逻辑:PX预期走强。推荐星级★ 乙二醇:张家港乙二醇市场本周现货商谈4430-4435元/吨,较上一工作日下跌20.0元/吨,6月下期货商谈4430-4435元/吨;下周现货商谈4435-4440元/吨。本周现货基差较EG2409贴水30-35元/吨; 6月下期货基差较EG2409贴水30-35元/吨;下周现货基差较EG2409贴水25-30元/吨。尾盘乙二醇期货走势延续偏弱震荡,张家港现货价格维持低位,基差商谈窄幅调整。短纤:短纤主力期货涨30至7476。现货市场:成本上涨对涤纶短纤支撑增强,且短纤生产厂家挺价心态浓,贸易商价格上调,支撑价格重心上移,而下游对高价接受度一般,场内成交分化。1.56dtex*38mm半光本白(1.4D)涤纶短纤华东市场价格在7430-7550现款现汇含税自提,华北市场价格在7550-7660现款现汇含税送到,福建市场价格在7650-7700现款现汇含税送到。观点:北美重整油价格随原油下跌,重整辛烷值利润率仍较高。BTX提取利润率略有下降,混合仍然是重整油的首选目的地,欧洲汽油调和需求疲软。美国汽油库存增加。亚洲的持续进口增加了欧美汽油市场的下行压力。亚洲石脑油对布伦特原油的裂解价差,小幅反弹,亚洲汽油市场的市场情绪略有改善。尽管价格向下调整。97RON优质汽油与普通汽油价差的溢价有所扩大。5月份,韩国出口到美国的MX超过6万吨。北美与韩国离岸价之间的价差快速收缩。苯价格下跌对STDP的经济造成了压力。欧洲汽油继续走弱,裂解价差下跌。亚洲石脑油对布伦特原油裂解的价差上升,MX与石脑油的价差平均为271美元。MX亚洲与北美套利窗口已经关闭。预计东北亚对美国的出口将减少,但此前承诺的出口将持续到6月。PX与MX的价差上升为85美元。由于汽油市场拖累MX价格下跌,价差逐步扩大。短流程装置生产PX在经济上仍然是较差的。亚洲对PX的需求保持不变,但是7月至8月的聚酯市场,PX的实际消费量有可能低于目前的水平。PX与石脑油价差增加至376美元/吨,这反映了PX供应略有紧张。目前,海南逸盛预计检修取消,恒力惠州1线250万吨PTA装置6.11附近停车检修两周。PTA更大的需求预期来自于出口超过 市场的普遍预期,这也是导致PTA近期紧张的重要因素。PTA的需求依然旺盛的,受到环保等多因素的影响,部分聚酯装置的开工负荷有所下降,聚酯的负荷下降空间有限。乙二醇:石脑油价格下跌,丙烷下降,乙烯和丁二烯价格的上涨提高了石脑油和丙烷进裂解装置的生产利润。石脑油裂解装置的利润率提高。石脑油裂解装置利润超过丙烷裂解利润率。6月份的乙烯检修损失预计扩大。由于6月份下游乙二醇和塑料的负荷增加,7月份乙烯供给有所减少,但下游由于利润收缩,不愿支付更高的价格,生产利润恶化,使得下游无法承受更高的原料价格。浙石化计划于6月15日关闭140万吨/年的2号裂解装置,进行为期一周的检修。国内MTO持续低负荷是导致国内供应平衡紧张的关键因素之一,MTO运行负荷小幅下降。乙二醇国内供应逐步回归,海外装置特别是北美装置也出现检修,乙二醇基差略有走弱,下游聚酯工厂买货意愿走强。 尿素 山东及两河出厂报价在2210-2320元/吨,市场成交在2210-2300元/吨。目前尿素市场区域化表现明显,主产区农业需求较为松散,市场成交氛围清淡,工厂报价主稳;而东北玉米追肥全面启动,下游备货积极性较高,支撑企业报价继续上调,有部分河北、山东低价货源流入;另外内蒙古地区新增工厂故障停车以及个别厂本周内有检修计划,市场货源供应紧张。整体来看,各地成交情况不一,市场成交活跃度不高,预计短期内尿素市场价格稳中窄幅波动。 品种:尿素 观点:反弹对待逻辑:高温延后部分需求,关注后续追肥等集中采购节奏。反弹对待。 推荐星级 ★★ 甲醇 太仓价格参考2525-2530元/吨出库现汇,基差参考09合约平水。日内甲醇期货盘面止跌反弹,提振市场氛围,港口地区现货价格随盘跟涨,但目前内地市场仍维持供强需弱的格局,主产区部分烯烃装置配套甲醇持续外销,对市场冲击相对明显,而下游烯烃行业开工负荷不高,以及传统下游正处于消费淡季,整体需求跟进明显不足,受此牵制内地甲醇价格上行幅度有限。 品种:甲醇 观点:跨期反套逻辑:煤炭端有所降温,关注静态成本变化。累库预期 延续。 推荐星级 ★★ 聚烯烃 PE:聚乙烯市场价格强势整理,LLDPE市场均价在8450-9100元/吨之间,LDPE市场均价在10400-10900元/吨之间,HDPE市场均价在8150-8900元/吨之间。LLDPE(7042)市场均价8555元/吨,较上一个工作日下跌8元/吨,跌幅0.09%;LDPE(2426H)市场均价10588元/吨较上一个工作日上涨55元/吨,涨幅0.52%;HDPE(6095S)市场均价8325元/吨,较上一个工作日下跌38元/吨,跌幅0.45%。昨日国际原油市场继续收涨,今日乙烯市场窄幅上涨,成本支撑力较强。聚乙烯主力期货震荡走高,现货市场报盘部分上调。现阶段聚乙烯市场内贸易商小幅推涨,实盘成交商谈。PP:聚丙烯粒料市场均价为7695元/吨,较上一工作日上涨10元/吨,涨幅0.13%。今日聚丙烯粒料拉丝主流市场成交价在7650-7750元/吨之间。国内主流市场行情价格偏强整理。美国传统燃油消费旺季继续推进,叠加中东局势依然存在不稳定性,国际油价上涨,成本面支撑增强。场内装置检修高位运行,供应压力尚可,终端市场淡季延续,下游厂家利润空间有限,对高价货源存抵触心理。两油聚烯烃库存77.5万吨,较昨日减少2万吨。 品种:聚烯烃观点:震荡对待逻辑:油价反弹 后聚烯烃跟涨有限,预期有所钝化,暂震荡对待。 推荐星级 ★★ 备注:本表格中,涨跌幅均采用15:00收盘价数据;隔月价差采用10:30数据 二、重点数据监测 1、原油&燃料油 图表1:原油&燃料油主要数据 2、聚酯 现货价格变化 INE原油 PX PTA MEG PF 6月18日 613.5 1031 5910 4439 7555 6月19日 614.7 1039 5945 4445 7570 数据来源:CCF 3、尿素 表1:尿素价格数据 国内现货市场价(元/吨) 河南 江苏 山东 山西 河北 现值 2260 2280 2260 2170 2300 前值 2260 2290 2270 2170 2300 差值 0 -10 -10 0 0 外盘中间价(美元/吨) 中国FOB大颗粒 埃及FOB大颗粒 伊朗FOB大颗粒 东南亚CFR大颗粒 现值 340 357.5 303 367.5 前值 340 357.5 303 367.5 差值 0 0 0 0 4、甲醇 图表1:甲醇价格数据 国内现货市场价(元/吨) 江苏太仓 宁波地区 内蒙古地区 山东淄博地区 现值 2535 2590 2120 2420 前值 2505 2575 2115 2460 差值 30 15 5 -40 外盘中间价(美元/吨) CFR中国 CFR东南亚 CFR印度 CFR韩国 现值 297 357.5 291.5 360 前值 297 357.5 291.5 360 差值 0 0 0 0 5、聚烯烃 图表1:PP主要数据 pp粉 拉丝 均聚注塑 华北 华东 华南 华北 华东 华南 华北 华东 华南 现值 7570 7630 7730 7740 7750 7730 7749 7750 7760 前值 7570 7600 7680 7730 7680 7710 7735 7750 7730 差值 0 30 50 10 70 20 14 0 30 图表2:PE主要数据 LLDPE LDPE HDPE薄膜 华北 华东 华南 华北 华东 华南 华北 华东 华南 现值 8600 8650 8600 10500 10500 10500 8700 8600 8500 前值 8600 8650 8600 10200 10500 10500 8700 8600 8500 差值 0 0 0 300 0 0 0 0 0 HDPE中空 HDPE拉丝 HDPE注塑 华北 华东 华南 华北 华东 华南 华北 华东 华南 现值 8850 9100 8650 8730 8700 8900 8150 8150 8050 前值 8850 9100 8650 8730 8700 8900 8150 8150 8050 差值 0 0 0 0 0 0 0 0 0 国贸期货研究员:李泽钜期货从业证号:F0251925投资咨询证号:Z0000116国贸期货研究员:陈胜期货从业证号:F3066728投资咨询证号:Z0017251国贸期货研究员: