双焦策略周报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 光期研究 双焦策略周报 2024年6月16日 煤焦：焦炭第二轮提降落地，铁水产量回升对煤焦形成支撑 目录 1、本周焦炭现货第二轮提降落地，焦炭盘面价格小幅上涨； 2、本周焦煤现货价格震荡下跌，焦煤盘面价格小幅上涨； 3、本周高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量全面回升； 4、本周独立焦企产能利用率上升、日均产量上升、焦炭库存下降； 5、本周洗煤厂产能利用率下降，日均产量下降，精煤库存下降； 6、本周钢厂焦炭库存下降、港口焦炭库存下降、焦炭总库存下降； 7、本周焦化厂、港口焦煤库存下降、钢厂焦煤库存上升，焦煤总库存下降； 8、本周焦炭现货利润减少，09合约盘面亏损减少。 图表1：焦煤现货价格（单位：元/吨）图表2：焦炭现货价格（单位：元/吨） 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 柳林低硫主焦山西中硫主焦 蒙5#原煤进口提货价蒙3#精煤进口提货价 2600 2500 2400 2300 2200 2100 2000 1900 1800 1700 1600 天津准一日照准一吕梁准一唐山准一 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 单位：元/吨 柳林低硫主焦 山西中硫主焦 蒙5#原煤进口提货价 蒙3#精煤进口提货价 天津准一 日照准一 吕梁准一 唐山准一 2024/6/14 1850 1850 1300 1480 1990 1930 1750 1910 2024/6/7 1950 1850 1310 1480 2040 1970 1800 1960 变化 -100 0 -10 0 -50 -40 -50 -50 图表3：焦煤期货主力合约价格（单位：元/吨）图表4：焦炭期货主力合约价格（单位：元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2020年2021年2022年2023年2024年 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 单位：元/吨 JM2409 J2409 2024/6/14 1658.00 2331.00 2024/6/7 1637.00 2252.00 变化 21.00 79.00 图表5：焦煤期货主力合约基差（单位：元/吨）图表6：焦炭期货主力合约基差（单位：元/吨） 09 10 11 12 01 02 03 04 05 06 07 08 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 JM2009基差JM2109基差JM2209基差JM2309基差JM2409基差 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 J2009基差J2109基差J2209基差J2309基差J2409基差 09 10 11 12 01 02 03 04 05 06 07 08 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 单位：元/吨，% JM09基差 焦煤基差率 历史分位数 J09基差 焦炭基差率 历史分位数 2024/6/14 112.00 6.05% 0.32 -198.17 -10.27% 0.01 2024/6/7 133.00 7.19% 0.39 -75.70 -3.84% 0.16 变化 -21.00 - - -122.48 - - 图表7：焦煤合约9-1价差（单位：元/吨）图表8：焦炭合约9-1价差（单位：元/吨） 400 300 200 100 0 JM1909-JM2001JM2009-JM2101JM2109-JM2201JM2209-JM2301JM2309-JM2401JM2409-JM2501 500 400 300 200 100 0 J1909-J2001J2009-J2101J2109-J2201J2209-J2301J2309-J2401J2409-J2501 -100 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 -100 单位：元/吨 JM2409-JM2501 J2409-J2501 2024/6/14 -152.00 -86.50 2024/6/7 -142.00 -86.50 变化 -10.00 0.00 图表9：主力合约焦炭焦煤套利价差（焦炭/焦煤）图表10：主力合约焦炭铁矿套利价差（焦炭/铁矿） 2.2 2 1.8 1.6 1.4 1.2 1 2020年2021年2022年2023年2024年 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 单位：元，吨 J2409/JM2409 J2409/I2409 2024/6/14 1.41 2.82 2024/6/7 1.38 2.68 变化 0.03 0.13 图表11：主力合约螺纹焦炭套利价差（螺纹/焦炭）图表12：主力合约热卷焦炭套利价差（热卷/焦炭） 2.4 2.2 2 1.8 1.6 1.4 1.2 1 2020年2021年2022年2023年2024年 2.6 2.4 2.2 2 1.8 1.6 1.4 1.2 1 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 单位：元，吨 RB2410/J2409 HC2410/J2409 2024/6/14 1.56 1.63 2024/6/7 1.62 1.69 变化 -0.06 -0.06 图表13：期货成交量(活跃):焦炭（单位：手）图表14：期货持仓量(活跃):焦炭（单位：手）图表15：期货成交额（活跃）：焦炭（单位：万元） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2020年2021年2022年2023年2024年 400000 300000 200000 100000 0 2020年2021年2022年2023年2024年 15000000 10000000 5000000 0 2020年2021年2022年2023年2024年 图表16：期货成交量(活跃):焦煤（单位：手）图表17：期货持仓量(活跃):焦煤（单位：手）图表18：期货成交额（活跃）：焦煤（单位：万元） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020年2021年2022年2023年2024年 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020年2021年2022年2023年2024年 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源：iFind，光大期货研究所 图表19：焦煤仓单成本 时间 指标 产地/所属公司 价格 升贴水 仓单价格 焦煤品类 灰（A） 硫（S） 水（Mt） Vdaf CSR 质量 升贴水 质量 升贴水 质量 升贴水 质量 升贴水 质量 升贴水 2024/6/14 吕梁低硫主焦煤 10 30 0.75 137.5 10 -42.2 22 0 70 80 吕梁梗阳煤业 1900 205.3 1694.7 晋中中硫主焦煤 10.5 0 1.3 0 8 0.0 25 0 65 80 晋中凯嘉能源 1850 80.0 1770.0 沙河驿蒙5#精煤 10.5 0 0.65 150 10 -40.7 27 -50 60 0 蒙古TSBC 1830 59.3 1635.7 口岸蒙5#精煤 10.5 0 0.65 150 10 -35.6 27 -50 60 0 蒙古TSBC 1600 64.4 1700.6 口岸蒙3#精煤 11 -30 0.7 150 10 -32.9 24.5 0 60 0 蒙古TSBC 1480 87.1 1557.9 图表20：焦炭仓单成本 时间 指标 出厂价 升贴水 交割地 厂库升贴水 至港口运费 其他杂费 港口仓单价格 焦炭品类 灰（A） 硫（S） 水（Mt） CSR 质量 升贴水 质量 升贴水 质量 升贴水 质量 升贴水 2024/6/14 日照准一 13 0 0.7 0 7 -139.3 60 0 1990 -139.3 日照港 0.0 0.0 35.0 2164.3 天津准一 12.5 15 0.7 0 8 -159.2 60 0 1990 -144.2 天津港 0.0 0.0 35.0 2169.2 吕梁准一 13 0 0.7 0 8 -140.0 60 0 1750 -140 日照港 -170.0 220.0 35.0 2145.0 唐山准一 13 0 0.7 0 8 -152.8 60 0 1910 -152.8 曹妃甸 0.0 0.0 35.0 2097.8 图表21：介休——丰南汽运费（单位：元）图表22：介休——日照港汽运费（单位：元） 350 2020年2021年2022年2023年2024年 350 2020年2021年2022年2023年2024年 300300 250250 200200 150150 100 1月2日2月1日3月2日4月1日5月5日6月4日7月4日8月3日9月2日10月8日11月7日12月7日 100 1月2日2月1日3月2日4月1日5月5日6月4日7月4日8月3日9月2日10月8日11月7日12月7日 图表23：孝义——日照港汽运费（单位：元）图表24：孝义——古冶区汽运费（单位：元） 350 300 250 200 150 2020年2021年2022年2023年2024年 270 250 230 210 190 170 150 100 1月2日2月1日3月2日4月1日5月5日6月4日7月4日8月3日9月2日10月8日11月7日12月7日 图表25：全样本独立焦化厂日均焦炭产量（单位：万吨）图表26：全样本独立焦化厂产能利用率（单位：%） 2020年2021年2022年2023年2024年 80 75 70 65 60 55 2020年2021年2022年2023年2024年 95 90 85 80 75 70 65 60 图表27：247家钢厂焦化厂日均焦炭产量（单位：万吨）图表28：247家钢厂焦化厂产能利用率（单位：%） 2020年2021年2022年2023年2024年 50 49 48 47 46 45 44 2020年2021年2022年2023年2024年 94 92 90 88 86 84 82 图表29：247家钢厂焦化厂焦炭库存（单位：万吨）图表30：247家钢厂焦化厂焦炭不同地区库存（单位：万吨） 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 500 2020年2021年2022年2023年2024年 350 300 250 200 150 100 50 0 东北地区华北地区华东地区华南地区华中地区西北地区西南地区 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 单位：万吨 247家钢厂焦炭库存 东北地区钢厂焦炭库存 华北地区钢厂焦炭库存 华东地区钢厂焦炭库存 华南地区钢厂焦炭库存 华中地区钢厂焦炭库存 西北地区钢厂焦炭库存 西南地区钢厂焦炭库存 2024/6/14 556.51 46.86 185.93 239.01 21.80 24.56 21.75 16.60 2024/6/7 560.59 45.78 191.49