五矿期货能源化工期权日报

能源化工期权日报 期权研究2024年6月18日星期二 卢品先投研经理 0755-23375252 lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 交易咨询号 Z0015541 常俊萍 期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 【基本面信息】 橡胶：国内云南产区近期持续降雨，收胶进度较慢，当地加工厂原料需求较大，加工厂存原料争夺现象。海外到港货源持续偏少，青岛地区库存延续去库，但去库放缓，随着海外货源到港量的增加，青岛港入库量将有所增加.上期所天然橡胶库存218934（+1685）吨。 甲醇：供应端开工继续小幅回升，短期仍有一定回升空间。现货继续大幅回落，企业利润走低，目前看仍将继续压缩。需求端传统需求进入淡季，开工有所回落，烯体开工维持低位，利润低位小幅走高。需求端整体维持弱势。 PVC：截止2024年6月7日，工厂库存31.65万吨，环比去库2.52万吨，社库60.40万吨，环比累库0.14万吨，整体库存92.05万吨，同比高位，预售65.77万吨，环比下降4.52万吨。 PTA：下午华东内贸PTA市场走势上行。国际油价较节前相比明显走高，PTA期货盘面随之重心上移；PTA现货市场交易气氛尚可，基差变动有限。 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 标的行情：5月初低位盘整震荡后逐渐反弹回暖上升，维持近三周的上涨趋势，6月以来高位剧烈震荡，上周以来高位回落连续下跌，昨日大幅下跌后夜盘低位窄幅波动，整体表现为中期多头趋势方向上短期弱势回落的市场行情走势形态，跌幅0.17%报收于14990 期权分析：期权隐含波动率较高位置水平波动报收于24.33%（-0.35%）；持仓量PCR震荡上升报收于0.60； 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速大跌至低行权价，则逐渐平仓离场，如RU2409期权，B_RU2409C14500@10和B_RU2409C14750@10和S_RU2409C15550@10和S_RU2409C15750@10。 （2）甲醇期权 标的行情：甲醇经过前期近两个月的震荡上行温和上涨，而后冲高回落，自6月以来持续下行弱势回落，整体表现为中期趋势方向向上短期阴跌走势的市场行情形态，涨幅0.04%报收于2518。 期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于16.74%（-0.58%）；持仓量PCR持续下降跌破1.00报收于0.99，表明市场行情短期偏弱。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场急速大涨至较高行权价，则逐渐平仓离场，如MA2409期权，S_MA2409P2400@10，S_MA2409P2425@10和B_MA2409P2550@10，B_MA2409P2600@10。 （3）PTA期权 标的行情：PTA围绕20天均线和60天均线上下震荡，形成一个多月的矩形区间盘整，整体表现为下方有一定支撑上方有压力的宽幅矩形区间大幅震荡的市场行情走势形态，涨幅0.20%报收于5914。 期权分析：PTA期权隐含波动率持续下降跌破下轨道线报收于14.26%（+0.52%）；持仓量PCR报收于0.91，整体表现为市场震荡偏弱。 策略建议：构建看涨+看跌期权中性组合策略，获取时间价值收益，若市场行情急速上升或快速下跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2409期权，S_TA2409P5800@10，S_TA2409P5900@10和S_TA2409C6000@10，S_TA2409C6100@10。 （4）塑料期权 标的行情：塑料（L2409）延续三个月以来的震荡上行偏多头上涨，突破去年以来的高点后延续偏多头上涨，而后高位回落大幅下跌，止跌于55天均线后形成近一个月高位宽幅区间震荡，整体表现为中期趋势方向向上近期区间高位盘整的市场行情走势形态，跌幅0.14%报收于8509。 期权分析：塑料期权隐含波动率下轨道线内小幅波动报收于12.68%（-0.46%）；持仓量PCR小幅盘整报收于0.72 。 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头 寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2409期权，S_L2409-P-8400@10，S_L2409-P-8500@10和S_L2409-C-8600@10，S_L2409-C-8700@10。 （5）PVC期权 标的行情：PVC近一个月以来先扬后抑，前两周持续多头向上，近两周连续空头下行，形成倒“V”型行情走势形态，市场行情整体表现为中期偏多趋势方向上短期偏弱势的走势形态，跌幅0.55%报收于6157。 期权分析：PVC期权隐含波动率报收于21.43%（+0.31%），围绕历史平均数水平窄幅波动；持仓量PCR报收于0.39，维持在0.50附近的较低位置水平。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速上涨或快速下跌，则逐渐平仓离场，如V2409期权，S_V2409-P-6100@10，S_V2409-P-6000@10和S_V2409-C-6200@10，S_V2409-C-6300@10。 【市场行情】 期权品种 标的合约收盘价涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) RU RU2409 14,990.00 -25.00 -0.17 42.94 644.91 MA MA2409 2,518.00 1.00 0.04 52.52 132.20 PTA TA2409 5,914.00 12.00 0.20 67.65 199.57 LPG PG2408 4,652.00 -22.00 -0.47 0.64 6.00 L L2409 8,509.00 -12.00 -0.14 37.79 161.03 PP PP2409 7,683.00 1.00 0.01 37.04 142.26 PVC V2409 6,157.00 -34.00 -0.55 138.20 427.81 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期货合成期权】 期权标的合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 RU2409 15,000 507.00 625.00 14,882 -352.00 -2.31 -3.00 70 2024-08-26 MA2409 2,500 70.50 54.00 2,517 -15.00 -0.59 0.50 57 2024-08-13 TA2409 5,900 96.00 124.50 5,872 -68.00 -1.14 9.50 57 2024-08-13 PG2408 4,600 65.00 71.20 4,594 -139.20 -2.94 -18.20 18 2024-07-05 L2409 8,500 134.00 146.50 8,488 -77.00 -0.90 -5.50 51 2024-08-07 PP2409 7,700 115.50 149.00 7,667 -20.00 -0.26 0.50 51 2024-08-07 V2409 6,100 163.00 127.00 6,136 -76.50 -1.23 2.00 51 2024-08-07 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 【主力期权合约隐含波动率】 期权标的合约 IMP-C IMP-P IMP-T 变化 MA20 UP LOW RU2409 25.47 21.31 24.33 -0.35 24.49 25.14 23.83 MA2409 17.92 15.39 16.74 -0.58 18.94 19.73 18.15 TA2409 15.25 13.24 14.26 0.52 15.09 15.76 14.41 PG2408 26.62 18.56 25.77 1.64 20.83 21.11 20.55 L2409 13.56 11.38 12.68 -0.46 11.30 12.57 10.02 PP2409 13.55 11.83 12.98 0.36 20.55 23.40 17.70 V2409 22.75 15.85 21.43 0.31 17.71 19.04 16.39 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期权合约持仓量PCR】 期权标的合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 RU2409 10,490 4,499 0.43 0.13 47,603 28,410 0.60 -0.03 MA2409 1,702 2,177 1.28 0.42 94,198 93,448 0.99 -0.03 TA2409 1,504 1,275 0.85 0.20 131,664 119,804 0.91 0.03 PG2408 513 51 0.10 -0.09 5,466 1,123 0.21 -0.01 L2409 237 223 0.94 0.06 30,949 22,204 0.72 0.00 PP2409 235 101 0.43 -0.18 26,435 15,127 0.57 0.01 V2409 2,482 877 0.35 -0.04 184,609 71,078 0.39 -0.01 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2023-12-05 2023-12-08 2023-12-13 2023-12-18 2023-12-21 2023-12-26 2023-12-29 2024-01-04 2024-01-09 2024-01-12 2024-01-17 2024-01-22 2024-01-25 2024-01-30 2024-02-02 2024-02-07 2024-02-20 2024-02-23 2024-02-28 2024-03-04 2024-03-07 2024-03-12 2024-03-15 2024-03-20 2024-03-25 2024-03-28 2024-04-02 2024-04-09 2024-04-12 2024-04-17 2024-04-22 2024-04-25 2024-04-30 2024-05-08 2024-05-13 2024-05-16 2024-05-21 2024-05-24 2024-05-29 2024-06-03 2024-06-06 2024-06-12 2024-06-17 2023-12-05 2023-12-08 2023-12-13 2023-12-18 2023-12-21 2023-12-26 2023-12-29 2024-01-04 2024-01-09 2024-01-12 2024-01-17 2024-01-22 2024-01-25 2024-01-30 2024-02-02 2024-02-07 2024-02-20 2024-02-23 2024-02-28 2024-03-04 2024-03-07 2024-03-12 2024-03-15 2024-03-20 2024-03-25 2024-03-28 2024-04-02 2024-04-09 2024-04-12 2024-04-17 2024-04-22 2024-04-25 2024-04-30 2024-05-08 2024-05-13 2024-05-16 2024-05-21 2024-05-24 2024-05-29 2024-06-03 2024-06-06 202