大越期货PVC期货早报

PVC期货早报 证券代码：839979 投资咨询部 分析师：金泽彬 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 2024年6月18日 每日观点 1.基本面： 供应端来看，本周样本企业产能利用率为76.02%，环比增加1.14个百分点；电石法企业产量31.99万吨，环比增加2.1822%；乙烯法企业产量11.21万吨，环比减少1.69%；上周检修有所恢复，下周检修难见增量，供给压力或仍处高位。 需求端来看，型管材开工率实际增幅依旧有限，但宏观预期迅速走强；大陆地区出口与台塑博弈激烈，航运费用持续上行利好部分出口订单前置，但长期仍难见持续增长。总体需求仍处于偏弱态势。 成本上来看，电石供应受电力供给波动影响，成本稳中向强；乙烯法成本跟随原油震荡走强；双吨价差增幅较大，未来排产承压增加。总体成本支撑或稳中偏弱。中性。 2.基差：06月17日，华东SG-5现货价5850元/吨，09合约基差-284/吨，现货贴水期货。偏空。 3.库存：企业库存为31.74万吨，环比增加0.27%；电石法厂库为23.70万吨，环比增加0.96%；乙烯法厂库为8.04万吨，环比减少 1.71%；社会库存为60.61万吨，环比增加0.35%；生产厂家库存可用天数为5.30天，环比变化0%。总体库存略有累库。偏空。 4.盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。偏空。 5.主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。 6.预期：电石法成本支撑受供给波动开始走强，乙烯法成本受原油价格走低，开始出现盈利，总体成本支撑稳重向强；下周排产也将有所增加，总体供给持续高位；上游企业仍在去库，下游社会库存微增，整体保持在高位；内需未有起色；出口受运费高涨有所支撑，有提前兑现可能，整体需求仍偏多。短期内宏观刺激消退之后，或回归基本面。 2 每日观点 利多：供应复产，电石，乙烯成本支撑；出口利好。 利空：总体供应压力反弹；库存持续高位，消耗缓慢；内外需疲弱。主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。 主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势 3 一、PVC行情概览表1.昨日行情概览 数据来源：WIND，上海钢联，大越期货 4 1月4日 1月20日 2月10日 2月28日 3月16日 4月1日 4月20日 5月9日 5月25日 6月13日 6月29日 7月15日 8月2日 8月18日 9月5日 9月22日 10月13日 10月31日 11月16日 12月2日 12月20日 1月6日 1月29日 2月14日 3月2日 3月20日 4月6日 4月23日 5月11日 5月29日 6月14日 7月3日 7月19日 8月4日 8月22日 9月7日 9月25日 10月17日 11月2日 11月20日 12月6日 12月22日 1月10日 1月26日 2月19日 3月6日 3月22日 4月10日 4月26日 5月15日 5月31日 二、PVC期货行情-基差走势 图1.PVC华东基差走势（元/吨） 10000 400 9500 300 9000 200 8500 100 8000 0 7500 -100 7000 -200 6500 -300 6000 -400 5500 5000 -500 2022年 2023年 2024年 基差 PVC华东市场价 主力收盘价 数据来源：上海钢联 5 二、PVC期货行情-基差走势 图2.PVC主力合约走势和前5/20净持仓变动（元/吨） 成交量V主力合约走势 4,500,000 5月 6月 2024年 4,000,000 3,500,000 3,000,000 价格 6,800 6,600 6,400 前5/20席位持仓变动走势 持仓量 5月 6月 2024年 40000 20000 0 2,500,000 2,000,000 1,500,000 6,200 6,000 -20000 -40000 1,000,000 500,000 0 5,800 5月10日 5月13日 5月14日 5月15日 5月16日 5月17日 5月20日 5月21日 5月22日 5月23日 5月24日 5月27日 5月28日 5月29日 5月30日 5月31日 6月3日 6月4日 6月5日 6月6日 6月7日 6月11日 6月12日 6月13日 6月14日 6月17日 5,600 -60000 5月10日 5月13日 5月14日 5月15日 5月16日 5月17日 5月20日 5月21日 5月22日 5月23日 5月24日 5月27日 5月28日 5月29日 5月30日 5月31日 6月3日 6月4日 6月5日 6月6日 6月7日 6月11日 6月12日 6月13日 6月14日 6月17日 -80000 成交量开盘价最高价最低价收盘价 MA10 MA5 MA20 MA60 MA120 前5净持仓变动前20净持仓变动 数据来源：WIND6 1月2日 1月8日 1月14日 1月20日 1月26日 2月1日 2月7日 2月13日 2月19日 2月25日 3月2日 3月8日 3月14日 3月20日 3月26日 4月1日 4月8日 4月14日 4月20日 4月26日 5月5日 5月11日 5月17日 5月23日 5月29日 6月4日 6月10日 6月16日 6月22日 6月28日 7月4日 7月10日 7月16日 7月22日 7月28日 8月3日 8月9日 8月15日 8月21日 8月27日 9月2日 9月8日 9月14日 9月20日 9月26日 10月9日 10月15日 10月21日 10月27日 11月2日 11月8日 11月14日 11月20日 11月26日 12月2日 12月8日 12月14日 12月20日 12月26日 二、PVC期货行情-价差分析-主力合约价差 图3.1、5、9合约价差走势（元/吨） 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年-1-9价差 2021年-1-9价差 2022年-1-9价差 2023年-1-9价差 2024年-1-9价差 2020年-5-9价差 2021年-5-9价差 2022年-5-9价差 2023年-5-9价差 2024年-5-9价差 2020年--234 2021年--234 2022年--234 2023年--234 2024年--234 2020年-234 2021年-234 2022年-234 2023年-234 2024年-234 数据来源：WIND 7 1月4日 1月26日 2月25日 3月19日 4月13日 5月7日 5月28日 6月22日 7月15日 8月6日 8月30日 9月22日 10月19日 11月10日 12月2日 12月24日 1月18日 2月16日 3月10日 4月1日 4月27日 5月24日 6月16日 7月8日 8月1日 8月23日 9月15日 10月12日 11月3日 11月25日 12月19日 1月11日 2月13日 3月7日 3月29日 4月21日 5月18日 6月9日 7月5日 7月27日 8月18日 9月11日 10月9日 10月31日 11月22日 12月14日 1月8日 1月30日 2月27日 3月20日 4月12日 5月8日 5月29日 三、PVC现货行情-电乙价差走势 图4.全国电乙价差中间价走势 2500 16000 14000 2000 12000 1500 10000 1000 8000 500 6000 0 4000 2021年 2022年 2023年 2024年 pvc全国乙电中间价价差(左轴） pvc电石法全国中间价 pvc乙烯法全国中间价 数据来源：WIND 8 2800 2300 1800 1300 800 300 -200 -700 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月12日 2019年 2月19日 2月26日 3月6日 3月15日 3月24日 4月1日 2020年 4月9日 4月17日 4月26日 5月5日 5月13日 5月21日 2021年 5月29日 6月7日 6月16日 6月24日 7月2日 7月10日 2022年 7月19日 7月28日 8月5日 8月13日 8月21日 8月30日 2023年 9月8日 9月16日 9月24日 10月2日 10月11日 10月20日 2024年 10月28日 11月5日 11月13日 11月22日 12月1日 12月9日 12月17日 12月25日 1月2日 8500 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2019年 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 4月8日 2020年 4月16日 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 2021年 电石利润 6月6日 6月14日 6月22日 6月30日 7月8日 7月16日 2022年 7月24日 8月1日 8月9日 8月17日 8月25日 2023年 9月2日 9月10日 9月18日 9月26日 10月10日 10月18日 2024年 10月26日 11月3日 11月11日 11月19日 11月27日 12月5日 12月13日 12月21日 12月29日 100 90 80 70 60 50 数据来源： 40 1月1日 1月12日 1月20日 1月28日 2月5日 2月16日 2月24日 3月4日 3月12日 3月19日 2020年 3月26日 4月2日 4月9日 4月16日 4月23日 4月30日 2021年 5月7日 5月14日 5月21日 5月28日 6月4日 6月11日 2022年 6月18日 6月26日 7月7日 7月15日 7月23日 7月31日 2023年 8月11日 8月19日 8月27日 9月4日 9月15日 9月23日 2024年 10月1日 10月9日 10月20日 10月28日 11月5日 11月13日 11月24日 12月2日 12月10日 12月18日 上海钢联 9 12月29日 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1月1日 1月8日 2019年 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月12日 2月19日 2月26日 3月6日 2020年 3月15日 3月24日 4月1日 4月9日 4月17日 4月26日 5月5日 2021年 5月13日 5月21日 平均开工率 5月29日 6月7日 6月16日 6月24日 7月2日 2022年 7月10日 7月19日 7月28日 8月5日 8月13日 8月21日 8月30日 9月8日 2023年 9月16日 9月24日 10月2日 10月11日 10月20日 10月28日 11月5日 2024年 11月13日 11月22日 12月1日 12月9日 12月17日 12月25日 三、PVC基本面-电石法成本利润-电石 电石价格 图5.电石价格、成本、利润、开工率走势 电石成本 三、PVC基本面-电石法成本利润-电石 图6.电石检修减损量与产量 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月19日 2020年 3月4日 3月15日 3月25日 4月3日 4月14日 2021年 4月23日 电石检修减损量 5月3日 5月13日 5月22日 6月2日 2022年 6月11日 6月23日 7月3日 7月16日 7月29日 2023年 8月11日 8月21日 9月3日 9月16日 9月29日 10月9日 2024年 10月22日 11月4日 11月17日 11月27日 12月10日 12月23日 40 3