冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年6月17日 热点品种 尿素: 期货盘面上，今日尿素高开后震荡运行，收盘价格重心小幅下移。现货市场，周末以来现货价格止跌反弹，低价成交回暖，但高价接受度一般。供应端面临检修装置逐渐恢复以及新产能投放导致日产回升的预期；需求端伴随着夏季复合肥生产的结束，需求的主要支撑将由工需转为农需，但是农业需求往往呈现区域间分化特征，近期华中等局部地区干旱影响追肥时间，因此农需集中性和持续性或有限。利好的点在于厂内库存偏低，一定程度上给到尿素较好的价格弹性。总体上，我们认为尿素供需压力逐渐加大，偏低的库存状态下，若农需集中释放，市场有阶段性反弹的机会，但是目前尿素现货价格处在年内偏高水平，农业经销商对高价接受度不高，农需跟进持续性存疑；中长期角度而言，出口政策收紧状态下，农需较为分散或难承接工业需求转弱形成的缺口，中长期基本面仍承压。从技术层面看，4月份初以来多头趋势有转弱迹象，上周以来下破2100，维持在2000-2100区间运行，本周或继续试探2100附近压力位，操作上建议反弹沽空。需继续关注出口等消息对市场情绪的扰动。 玻璃： 玻璃今日延续下跌。本期玻璃产线无变化，产量微幅下跌。长兴旗滨玻璃有限公司三线放水，武汉长利汉南一线放水，一周后放水二线，产能压力有所缓解，但同比绝对值仍居高位。现货价格企稳，下游多观望为主，出货情况一般。产能压力有缓解下，本期库存小幅去库，预计雨季到来后库存货有所累积，小幅波动为主。本期天然气利润小幅回升，三种工艺利润均有不同幅度的上涨，目前盘面贴水，现货价格多企稳小涨为主，玻璃盘面尚有下跌空间，但预计产能将有去化，建议目前观望为主。 期市综述 截止6月17日收盘，国内期货主力合约涨跌不一。国内期货主力合约多数下跌。玻璃、氧化铝、20号胶、丁二烯橡胶跌超3%，鸡蛋、橡胶、棉花、沪锡、棕榈油、国际铜、苹果、菜粕跌超2%；涨幅方面，集运指数涨超2%，尿素、沪铅、沪金、纸浆小幅上涨。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.15%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.42%，中证500股指期货（IC）主力合约跌 0.30%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.12%。2年期国债期货（TS）主力合约跌0.03%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.03%，10年期国债期货 （T）主力合约涨0.02%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.13%。 资金流向截至15:16，国内期货主力合约资金流入方面，苹果2410流入2.91 亿，欧线集运2408流入1.99亿，螺纹钢2410流入1.87亿；资金流出方面， 中证5002406流出41.87亿，沪深3002406流出35.84亿，中证10002406 流出30.81亿。 核心观点 黄金： 今日亚盘时段，伦敦金现震荡走弱，短期预计黄金宽幅震荡。当下市场和美联储降息对年内降息的预期存在分化，相较于美联储在最新经济预测中表达出的年内降息一次的观点，市场押注表现相对鸽派，CMEFedwatch数据显示，9月首次降息25个基点的可能性为60.5%，市场对年内降息一次或两次均有合理解释。此外，欧洲方面，由于法国执政党所获支持率远低于极右翼政党，法国总统马克龙宣布解散国民议会，并将很快举行新的国民议会选举，欧洲政治风险激增。美联储鹰派立场表态对黄金存在一定上行压力，但近期法国总统提前大选，欧元区政治不确定性增加，或将触发黄金避险属性，短线上按震荡区间对待，建议暂时观望，伦敦金现参考区间关注2360-2300美元/盎司，沪金主力合约关注540元/克一带支撑价位。 白银： 今日亚盘时段，伦敦银现震荡走弱，亚盘收盘交投于29.1美元/盎司一带。白银现货整体跟随黄金走势，但白银仍表现出更强的韧性，当下市场和美联储对年内降息存在一定分歧，白银价格上行存在不确定性。但在经济扩张性增长的预期下，白银的工业属性仍将对银价带来较强支撑，预计后市价格底部震荡，盘面上，伦敦银现近期关注29.8-28.8美元/盎司一带价格支撑作用，沪银主力合约关注 7600元/千克一带支撑价位。 铜： 沪铜今日震荡下行，预计后市震荡偏弱，警惕潜在筑底可能。上周国际上重大宏观事件落地，铜价走势或将回归由供需支撑的基本面，当下国内整体供需偏宽松态势不变，库存方面，国内社会库存维持在高位，但高频数据显示，随着铜价的 下跌，铜库存去库有所加速，截至6月17日周一，SMM全国主流地区铜库存环 比上周四大幅下降2.77万吨至40.16万吨,自年内高位快速下降。相比上周四库 存的变化，全国各地区的库存均是下降的，但总库存较去年同期的8.82万吨高 31.34万吨。供给方面，TC费用有止跌企稳迹象，前期供给不足情绪有所减弱，但下游需求依然延续弱势，随着铜价回落，市场大多看跌后市，市场情绪偏弱，铜价后市或将偏弱震荡，需要关注国内库存拐点。操作上，主力合约按下降楔形应对。参考区间79600-77600。 碳酸锂： 今日盘面下跌，目前尚无止跌的趋势。供应过剩逻辑仍在继续。天气逐渐转暖，锂盐产量增加，且有继续增加产能的动能。锂矿端价格偏弱整理，对盘面支撑下移。5月新能源车市场零售57.4万辆,同比增长27%，数据表现较平淡。下游承压价格重心下移，后市悲观。近日行情反弹，午后小幅回落，但目前来说基本面过剩格局难改，终端下游新能源车增速不及乐观预期，上游产能提升下，库存进一步累积，目前来看，供应过剩问题短期无法缓解，当前利润下，产能继续扩张的概率仍较大，中长期来看碳酸锂仍是偏空趋势，国外新能源出口压力较大，盘面仍承压。 原油： OPEC+会议决定将2023年11月宣布的“自愿减产措施”（220万桶/日）仅延长 至2024年9月底。这不及部分市场预期的延长至2024年年底。市场担忧2024年10月以后OPEC+减产量减少带来的供给压力。另外中美最新经济数据欠佳，中国5月制造业PMI再次陷入收缩，美国5月ISM制造业指数48.7，为3个月最低，而且美国将从汽油供应储备中出售近100万桶汽油，裂解价差回落下，美 国汽柴油需求环比减少，汽油库存并未像过去两年一样在5月份持续下降，原油 价格6月初大跌。 不过OPEC+承诺严格减产，毕竟还是将减产协议延长。如果油价持续下跌，不排除OPEC+改变减产政策。近日OPEC+多个成员国表达了稳定市场的言论。美国原油产量受资本开支压制，中东地缘政治风险仍在扰动市场，胡塞武装仍在袭击与以色列有关船只。巴以之间冲突不断，虽然哈马斯表示接受停联合国的停火决议，但实现停火仍需要一段时间。美国即将释放的汽油供应储备一共只有100万桶汽油，量不大。另外，美国能源部加大了战略原油储备回补力度，美国能源部表示在每个月回补300万桶的基础上在9-12月寻求再额外增加600万桶战略石油储备。美国汽车出行旺季刚开始，叠加中国出台经济刺激政策，加拿大央行、欧洲央行如期降息，美国初请失业金人数超预期增加以及美国PPI月率降幅较大，美联储降息预期增加，原油需求预期向好，原油仍有上行空间，只是EIA显示美国汽油库存仍在增加，建议暂时观望，关注美国汽油库存去化情况。 沥青： 供应端，沥青开工率环比回落1.1个百分点至24.2%，处于历年同期最低位。利润亏损下，炼厂沥青仍将维持低开工。上周沥青下游各行业开工率多数下跌，南方需求仍受降雨影响，其中道路沥青开工下降1个百分点，处于去年11月下旬水平，与去年同期基本持平。沥青库存存货比上周稳定，仍处于历史低位。政府工作报告中提及的超长期特别国债陆续发行有利于缓解地方政府财政压力，关注后续沥青基建能否得以拉动。目前沥青供需两弱，5月底出货量因价格优惠政策反弹，但近两周回落至24万吨偏低水平，美国将重新对委内瑞拉实施油气制裁， 但允许一些石油公司在委内瑞拉开展基本业务的一般许可证延长至2024年11 月15日，马瑞原油贴水幅度在5月底下跌后震荡运行，建议沥青观望。 PP： 塑编订单及PP下游整体开工继续小幅回落，中国制造业PMI陷入收缩区间，超长期国债陆续发行，房地产不断有利好政策出台，但需求预期利好降温，关注后续需求能否回升，检修装置变动不大，本周PP开工率环比持平，仍处于偏低水 平，但后期检修力度将减弱，净进口增加4万吨。6月初石化累库较多，石化库存处于近年同期偏高水平，关注端午节后去化情况，原油止跌反弹给予PP成本支撑。PP成品库存去化有限，现货高价原料受抵触，预计PP高位震荡。 塑料： 塑料仍处于检修季，检修装置变动不大，本周其周度开工率环比稳定，处于偏低水平，较去年同期低了1百分点。4月份PE进口环比减少。下游开工五一节后持续走弱，农膜订单继续季节性回落，5月份制造业PMI下降0.9个百分点至收缩区间，超长期国债陆续发行，房地产不断出台利好政策，但需求预期刺激降温，关注后续需求情况，端午节后首周石化去库速度一般，石化库存处于近年同期偏高水平，继续关注石化去库情况。原油低位反弹后，塑料成本支撑增强，但下游抵触高价原料，预计塑料高位震荡。 PVC： 电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比增加0.86个百分点至76.02%，处于历年同期中性水平。台湾台塑6月售往大陆的价格上调20美元/吨刺激外盘询盘，不过海运费的高企令PVC出口提振不明显。印度对中国氯化聚氯乙烯继续征收反倾销税。目前PVC下游开工稳定，政策还未传到至现实端。春节归来后，社会库存消化缓慢，上周继续小幅累库，刷新历史最高位，库存压力仍然较大。最新数据显示房地产数据依然表现不佳，30大中城市商品房成交面积依旧处于历年同期最低水平，市场目前关注房地产的刺激政策，五月份的收储消化存量房、央行下调公积金利率等政策刺激了房地产板块。整体上看，目前PVC需求实际增加有限，社会库存难以去化，此前因房地产政策以及中国移动采购PVC-U管材、增塑剂原料TMA价格上涨，节能降碳行动方案出台，PVC期价上行，不过房地产实际改善仍需时间，下游抵触高价原料，观望较多，社会库存压力大，基差偏弱，叠加交易所新增交割库，近期建议PVC逢高做空。 油脂： 马来、印尼旱季特征凸显，马来劳工短缺问题改善，阴晴交替的天气有望继续支持六月高产出。MPOB数据显示5月马来西亚棕榈油略微累库，不过依然透露出消费国需求高涨的积极信号。需求上，随着葵花籽油出口盈余压缩，棕榈油竞争力也确有提升，不过出口的持续性从产地高频装船数据转弱上并未看到有力论据。 棕榈油增产季压力仍有待消化，印度植物油库存在2024年不断去化，在下半年的消费备货预期下，产地出口前景有望保持向好，但高频数据有转弱迹象，短期有压力，油脂板块整体呈现高位筑顶，6-7月棕榈油产出预计逐月递增，需求端承接则略显乏力，阶段看空油脂，短空操作为主，逢低注意止盈。 豆粕： 新季美豆方面，尽管今年种植进度低于去年，但依然处于正常水平，且较好的土壤墒情为美豆后续生长奠定了相对良好的基础，利于美豆单产形成。从目前大豆 /玉米比价在2.7，以及玉米种植成本依然偏高的角度，支持大豆扩种，等待6月种植意向报告予以验证。 国内依然面临大豆到港压力，进口利润好转下，远期到港压力仍存。不过基差合同的增加部分缓解了油厂库存压力。当前国内大部气温偏高，压栏增重难以持续，宰后均重有所增加，需求端支撑边际减弱，预计豆粕边际供需依然宽松。因巴西修改国内税收抵免政策，6月巴西农户销售放缓，国内采购或被动放缓。 尽管南里奥格兰德产量受损，但南美年度供需依然宽松，库存依然充足，阿根廷出口销售提速；新季美豆播种顺利，墒情良好将持续施压CBOT大豆及国内豆粕主力。操作上，短空操作为主。 棉花： 新疆植棉面积降幅有限，且疆棉长势良好，单产有提升预期。不过随着南疆、北疆气温均升至常年偏高水平，关注天气炒作的升温。需求上，下游需求进入淡季， 需求不佳，棉纱购销难有升温。棉花销售量同比依然偏低；下游纺纱开工略有回落，接单一般，纱线持续累库，原料刚需补库为主。纺织开机回落，订单减少。 短期受到USDA供需报告利空，以及国内需求偏弱影响，郑棉盘面偏