软商品周报：USDA调低美棉出口数据，外棉承压

请务必阅读正文之后的免责条款1期货研究报告USDA调低美棉出口数据，外棉承压[Table_ReportDate]报告日期：2024-06-17报告内容摘要:[Table_Summary]白糖：近期，广西大部蔗区水热条件有利于甘蔗生长，云南强降雨过程有利于土壤增墒、缓解前期干旱，内蒙古、新疆甜菜总体长势良好，后期需密切关注主产区天气变化。国内食糖市场渐入传统消费旺季，终端用糖企业采购积极性提升，且工业库存偏低，对糖价有一定的支撑作用。国际方面，巴西2024/25年度产糖进度较快，出口较为强劲，国际糖价弱势震荡运行。棉花：受内外棉价差持续影响，棉花进口高于预期，2023年9月-2024年4月累计达248万吨，期末库存预估上调至802万吨。当前，新疆棉花普遍处于现蕾期，黄河流域和长江流域棉花大部分处于第六真叶至现蕾期，全国棉区光温适宜，利于棉花苗期生长，长势好于上年，后期需持续关注天气对单产的影响。商品研究软商品周报走势评级：白糖——震荡棉花——震荡张秀峰—分析师从业资格证号：F0289189投资咨询证号：Z0011152联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 请务必阅读正文之后的免责条款2数据速览外盘报价2024-06-152024-06-16涨跌幅美白糖（美元）19.4319.430.00%美棉花（美元）72.2472.240.00%现货价格2024-06-132024-06-14涨跌幅白糖（南宁）6560.06540.0-0.30%白糖（昆明）6310.06320.00.16%棉花指数32832813280-0.84%棉花（新疆）16080.016000.0-0.50%价差速览2024-06-152024-06-16涨跌幅SR01-0559.059.00.00%SR05-09-307.0-307.00.00%SR09-01248.0248.00.00%CF01-05-15.0-15.00.00%CF05-0940.040.00.00%CF09-01-25.0-25.00.00%白糖01基差601.0601.00.00%白糖05基差660.0660.00.00%白糖09基差353.0353.00.00%棉花01基差1300.01300.00.00%棉花05基差1285.01285.00.00%棉花09基差1325.01325.00.00%进口价格2024-06-132024-06-14涨跌幅棉花cotlookA81.8581.850.00%利润空间2024-06-132024-06-14涨跌幅白糖进口利润1080.51080.50.00%期权合约隐含波动率期货标的历史波动率SR409C62000.1237SR40912.46SR409P62000.1261CF409C148000.142CF40912.26CF409P148000.1408仓单（张）2024-06-132024-06-14涨跌幅白糖24502.024502.00.00%棉花13821.013724.0-0.70% Power BI Desktop全球白糖供需平衡（千吨）0500001000001500002000000.200.250.30201020152020产量消费量期末库存库存消费比中国白糖供需平衡（千吨）050001000015000200000.00.20.40.62015年2020年产量国内消费期末库存进口量库存消费比资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop白糖进口走势（吨）050000010000002016年2018年2020年2022年2024年白糖月度进口对比（吨）05000001000000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember2015201620172018201920202021202220232024资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop白糖新增工业库存（万吨）02004006008001995年2000年2005年2010年2015年2020年白糖新增工业库存月度对比0200400JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop白糖进口成本估算（元/吨）2,0004,0006,0008,00010,0002012年2014年2016年2018年2020年2022年2024年泰国巴西白糖进口成本月度对比02,0004,000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember巴西 的平均值泰国 的平均值资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop白糖配额内进口利润估算（元/吨）-2,00002,0004,0002012年2014年2016年2018年2020年2022年2024年白糖配额内进口利润月度对比05001,0001,5002,000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop重点制糖企业产销率（万吨）05001,000204060801002010年2015年2020年产糖量（榨季累计值）糖销率（累计百分率）重点制糖企业产销率月度对比05,00010,00015,000406080100JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberNovemberDecember产糖量（榨季累计值）糖销率（累计百分率） 的平均值资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop郑糖注册仓单（张）0500001000002010年2015年2020年郑糖注册仓单月度对比0100002000030000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI DesktopICE原糖基金净多单（张）-20000002000004000002000年2010年2020年ICE原糖基金净多单月度对比0100002000030000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop白糖月间价差01-05(元/吨)-50002024年2月2024年3月2024年4月2024年5月2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年白糖月间价差09-01(元/吨)-20002002024年10月2024年11月2024年12月2018年2019年2020年2021年2022年2023年白糖月间价差05-09(元/吨)-50005002024年6月2024年7月2024年8月2024年9月2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop白糖基差走势（元/吨）050010002019年2020年2021年2022年2023年2024年白糖基差走势对比050010002024年3月2024年5月2024年7月2024年9月2024年11月2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop全球棉花供需平衡（百万包）01002002016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年产量消费总计期末库存库存消费比中国棉花供需平衡（千吨）05000100001500020000501001502016201820202022总供给量总消费量期末库存库存消费比资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop棉花进口走势（吨）0200,000400,000600,000800,00005001,0002005年2010年2015年2020年进口量当月同比棉花月度进口总量对比（吨）02,000,0004,000,0006,000,000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop美国陆地棉出口（包）05000001000000150000020000002015年2020年出口总量出口中国美国陆地棉出口月度总量对比（累计）0100000002000000030000000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember出口总量出口中国资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop进口棉到岸指数（美分/磅）01002002010年2015年2020年FC Index:LFC Index:MFC Index:S进口棉到岸指数月度对比（累计）020,00040,000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecemberFC Index:LFC Index:MFC Index:S资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop棉花工业库存（万吨）0501002010年2012年2014年2016年2018年2020年2022年2024年工业库存新疆棉占比进口棉占比棉花工业库存月度对比（累计）05001,000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop棉花商业库存（万吨）02004006002012年2014年2016年2018年2020年2022年2024年棉花商业库存内地棉新疆棉棉花商业库存月度对比（累计）02,0004,0006,000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop郑棉注册仓单（张）0100002000030000400002010年2015年202