铁矿石周报：铁水产量再次增长，铁矿石关注800附近支撑

铁矿石周报 铁水产量再次增长，铁矿石关注800附近支撑 周敏波 投资咨询资格：Z0010559联系方式：020-888180112024年6月15号 快速开户微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 铁矿石行情展望 品种 主要观点 本周策略 上周策略 需求：钢厂统计局口径1-4月粗钢产量同比下降3%（1071万吨），生铁产量2.85亿吨，同比下降4.3%（1264万吨）。高频数据口径， 1-4月铁元素产量同比下降3%，1-5月铁元素产量同比下降2.2%，降幅有所放缓，按照当前铁水产量平推，预计全年产量同比下降1.3%。考虑钢材全年需求暂时是负增长预期，预计生铁环比增幅空间不大。重点跟踪专项债加速后对实物需求的改善。 供应：进口矿保持增量预期，统计局1-4月铁矿石进口量4.1亿吨，同比增长6.8%（增加2800万吨）。其中澳巴增加900万吨，非主流 进口量增加1900万吨。澳巴主流发运中，淡水河谷和必和必拓增幅明显，而FMG发运基本持平，力拓有所下降。非主流发运中，增量贡献主要是印度（553万吨），乌克兰（487万吨）和伊朗（201万吨）。钢联的高频数据显示，1-5月铁矿石全球发运同比增加2300万吨，增量环比4月有所扩大。1-5月到港量同比增加3600万吨，增量环比扩大。 库存：目前铁矿石库存1.485亿吨，年内新高。但5月库存增幅放缓，虽然供应增量有所扩大，但国内钢厂铁水持续回升，影响累库有所 铁矿石 放缓。钢厂铁矿石库存维持偏低水平，但同比去年同期低水平有所上升。环比看钢厂4月有一波补库后，5月库存再次回落。考虑铁水已经回升至接近240万吨水平，而供应端增量预期维持。预计铁矿石港口库存去库空间有限，铁矿石将维持高库存状态。 多卷空矿套利止盈 参与多卷空矿套利 成本和利润：钢厂维持低利润运行，但考虑到“节能降碳行动方案”出台，后期钢厂有限产预期，在原料供应并未紧缺的背景下，吨钢 利润有望改善。 基差和价差：本周价格下跌，基差和跨期价差都呈现持平走势。9-1价差20.5元每吨。观点：本周铁矿石V型反转，9月最低跌至808元一线，下半周企稳上涨。基本面看本周铁水产量再次爬坡，价格回落后，需求改善，高 库存有止增迹象，供需边际稍有好转。铁矿石作为铁元素的一环节，定价更多跟随钢材和钢厂利润。目前钢材供需两弱，钢材库存进入季节性累库拐点，并且累库稍早。数据偏利空。但考虑价格已经回落，当前宏观偏暖，下半年需求存在改善预期，往下盈亏比不如往上博弈下半年需求改善，6-8月是需求淡季，预计铁矿石维持弱势整理等待旺季需求明朗。单边暂时缺乏驱动，前期建议多卷空矿套利，考虑铁水再次上升，建议止盈离场。后期重点关注节能降碳政策是否落地，如果钢厂限产，高库存的铁矿石单独走出弱势下跌的概率大。 一、价格和价差 9-1价差20.5元/吨 1-5价差13.5元/吨 铁矿石现货库存较高，现货偏弱，影响跨期价差在绝对价格上涨过程中难以走扩。 二、库存维持高位 当前值 上一日值 环比变化 钢厂铁矿石日耗（万吨） 292.91 288.1 4.81 钢厂铁矿石库存消费比（天） 31.58 32 -0.42 三、供应 本周 上期 环比 累计周均值 周同比增量 累计同比增量 全球发运量（万吨） 3032 3249 -217 2959 102 2446 澳巴发运量（万吨） 3032 3249 -217 2413 12 280 其中：四大矿发运 1762 1835 -73 1746 23 558 其中：澳巴非四大矿发 2594 2629 -35 667 -12 -278 非澳巴发运量（万吨 438 620 -182 546 90 2166 当前值 前值 环比 23年同期均值 周均同比 累计同比增量 26港到港量（万吨） 2343 2156 187 45港到港量（万吨） 2436 2256 180 2224 189 4536 47港到港量（万吨） 2533 2327 206 2333 80 1931 当前值 前值 环比 23年同期均值周均增量周均累计增量 Vale发货量（万吨） 419 623 -204 444 39 934 FMG发货量（万吨） 339 367 -28 329 -7 -166 BHP发货量（万吨） 481 505 -24 459 19 456 力拓发货量（万吨） 522 339 183 490 -28 -666 本期 上期 环比 累计日均 23年日均 同比 23年1-5月均值 累计同比增量 186家矿山产量(万吨/天) 51.13 51.08 0.05 50.2 48.2 4.1% 45.7 131.1 126家矿山产量(万吨/天) 42.92 43.02 -0.1 42.5 40.3 5.5% 37.3 135.5 1-4铁矿石进口量4.12亿吨，同比增加6.8%（2800万吨） 澳大利亚、巴西铁矿石进口量为3.26亿吨，同比+882万吨 非主流国家铁矿石进口量为0.85亿吨，同比增加1900万吨 数据来源：企业季度产销报告 海外矿山成本梳理 矿山企业 生产成本/目标成本 备注 淡水河谷 26.5美元/吨 C1成本 力拓 21.2美元/吨 单位成本 必和必拓 17.28美元/吨 单位成本 FMG 17.93美元/湿吨 C1成本 英美资源 综合成本39美元/吨 单位成本 CSN 21-22美元/吨 C1成本 菲尼斯资源 50美元/湿吨（75.9澳元/湿吨） C1成本 吉布森山铁矿 65-70美元/湿吨（77澳元/湿吨） 现金运营成本 冠军铁 55美元/吨（73.7澳元/吨） 销售成本 拉布拉多铁矿 24美元/吨 单位成本 赛可勒金属 35美元/吨（47加元/吨） FOB成本 世纪全球 36.3美元 运营成本 四、需求 海运费环比有所上升 西澳-青岛航线铁矿石运价巴西-青岛航线铁矿石运价 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 周敏波投资咨询资格：Z0010559 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员 于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn