两地加强支持虚拟电厂建设，EIA预计2024年HH均价2.5美元/百万英热

两地加强支持虚拟电厂建设，EIA预计2024年HH均价2.5美元/百万英热 公用事业—电力天然气周报 2024年6月15日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 两地加强支持虚拟电厂建设，EIA预计2024年HH均价2.5美元/百万英热 2024年6月15日 本期内容提要: ●本周市场表现：截至6月14日收盘，本周公用事业板块下跌1.1%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌1.23%，燃气板块下跌0.29%。 ●电力行业数据跟踪： 动力煤价格:动力煤价周环比下跌。截至6月14日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价872元/吨，周环比下跌3元/吨。截至6月14日，广州港印尼煤(Q5500)库提价949.31元/吨，周环比下跌27.95元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价941.01元/吨，周环比下跌33.90元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：内陆及沿海电厂库存周环比上升。截至6月14日，秦皇岛港煤炭库存531万吨，周环比增加47万吨。截至6月13日，内陆17省煤炭库存8570.3万吨，较上周增加8.6万吨，周环比上升0.10%；内陆17省电厂日耗为327.7万吨，较上周增加27.6万吨/日，周环比上升9.20%；可用天数为28.1天，较上周下降1.4天。截至6月13日，沿海8省煤炭库存3767.7万吨，较上周增加81.4万吨，周环比上升2.21%；沿海8省电厂日耗为190.9万吨，较上周增加10.8万吨/日，周环比上升6.00%；可用天数为19.7天，较上周下降0.8天。 水电来水情况：截至6月14日，三峡出库流量11100立方米/秒，同比持平，周环比下降27.92%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至6月7日，广东电力日前现货市场的周度均价为307.93元/MWh，周环比上升4.80%，周同比下降45.1%。截至6月7日，广东电力实时现货市场的周度均价为254.23元/MWh， 周环比上升14.18%，周同比下降50.3%。2）山西电力市场：截至6月13日，山西电力日前现货市场的周度均价为311.41元/MWh，周环比下降9.92%，周同比下降6.5%。截至6月13日，山西电力实时现货市场的周度均价为297.53元/MWh，周环比下降24.68%，周同比下降24.5%。3）山东电力市场：截至6月13日，山东电力日前现货市场的周度均价为341.46元/MWh，周环比上升6.23%，周同比下降5.5%。截至6月13日，山东电力实时现货市场的周度均价为376.95元/MWh，周环比上升14.39%，周同比上升10.1%。 ●天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国内外气价周环比上升。截至6月14日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4413元/吨，同比上升12.46%，环 比上升0.50%；截至6月13日，欧洲TTF现货价格为11.07美元/百万英热，同比下降1.6%，周环比上升4.4%；美国HH现货价格为2.71美元/百万英热，同比上升22.6%，周环比上升0.7%；中国DES现货价格为12.21美元/百万英热，同比上升28.4%，周环比上升0.6%。 欧盟天然气供需及库存：2024年第23周，欧盟天然气供应量51.5亿方， 同比下降10.1%，周环比下降7.9%。其中，LNG供应量为17.2亿方，周环比下降7.1%，占天然气供应量的33.4%；进口管道气34.3亿方，同比上升13.1%，周环比下降8.3%。2024年第23周，欧盟天然气消费量（我们估算）为35.3亿方，周环比下降4.5%，同比下降2.8%；2024年1-23周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1512.2亿方，同比下降3.5%。 国内天然气供需情况：2024年4月，国内天然气表观消费量为354.60亿方，同比上升11.5%。2024年4月，国内天然气产量为198.40亿方，同比上升4.8%。2024年4月，LNG进口量为622.00万吨，同比上升30.4%，环比下降 6.5%。2024年4月，PNG进口量为407.00万吨，同比下降3.3%，环比下降 1.0%。 ●本周行业重点新闻： 1）深圳市发改委关于印发《深圳市支持虚拟电厂加快发展的若干措施》的通知：6月13日，深圳市发改委印发《深圳市支持虚拟电厂加快发展的若干措施》，重点就虚拟电厂相关项目的设备产品、车网互动、建筑及园区智能化改造，分布式资源有效聚集及精准响应等内容做政策梳理与鼓励支持。2）EIA预计2024年美国天然气价格为2.5美元/千立方英尺：6月12日，EIA能源展望报告显示，预计2024、2025年美国天然气价格分别为2.5美元/千立方英尺、3.2美元/千立方英尺，美国天然气（干气）产 量分别为1020亿立方英尺/日，1040亿立方英尺/日，美国天然气消费量分别为890亿立方英尺/日，900亿立方英尺/日。 ●投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有 望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较 为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制 造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。 2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃 业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场 转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 ●风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪13 四、本周行业新闻17 �、本周重要公告18 六、投资建议和估值表19 七、风险因素20 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表19 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）8 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）9 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）11 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）13 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格13 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）14 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2024年欧盟天然气供应结构（百万方）15 图33：2022-2024年欧盟管道气供应结构（百万方）15 图34：欧盟天然气库存量（百万方）15 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2024/6/12，TWh）15 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）16 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）16 图38：国内天然气月度产量（亿方）16 图39：国内LNG月度进口量（万吨）17 图40：国内PNG月度进口量（万吨）17 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘 ●截至6月14日收盘，本周公用事业板块下跌1.1%，表现劣于大盘；沪深300下跌0.9%到3541.5；涨幅前三的行业分别是通信（6.0%）、电子（4.7%）、计算机（3.7%），跌幅前三的行业分别是交通运输（-3.7%）、农林牧渔 （-3.0%）、食品饮料（-2.9%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至6月14日收盘，电力板块本周下跌1.23%，燃气板块下跌0.29%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌1.58%，水力发电板块下跌1.64%，核力发电下跌2.13%，热力服务上涨1.40%，电能综合服务下跌0.48%，光伏发电上涨0.39%，风力发电上涨0.05%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至6月14日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：吉电股份(3.39%)、福能股份（0.61%）、三峡能源（0.43%），主要公司涨幅后三名分别为：湖北能源（-6.22%）、中闽能源（-3.58%）、国投电力（-3.54%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：新天然气(2.51%)、新奥股份(1.90%)、贵州燃气(1.47%)，主要公司 涨幅后三名分别为：重庆燃气(-3.73%)、深圳燃气(-3.71%)、佛燃能源(-3.21%)。 图3：电力板块重点个股表现（%） 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 ę 三 ƒ AƒI ƒ №I $ I ƒ Q [ Q ] ƒ ƒ $ № $ -8.00 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 图4：燃气板块重点个股表现（%） 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 二、电力行业数据跟踪 1、动力煤价格 ●长协煤价格：6月，秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价为700元/吨，月环比上涨3元/吨。 ●港口动力煤市场价：截至6月14日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价872元/吨，周环比下跌3元/吨。 ●产地动力煤价格：截