6月美联储议息会议点评：等待更多数据验证

宏观研究报告概要

核心观点：

1. 美联储议息会议：在6月的议息会议上，美联储维持利率在5.25%-5.5%不变，符合市场预期。会议声明轻微调整了对通胀的描述，从“缺乏进展”改为“温和进展”，反映出通胀数据的改善。

2. 点阵图与经济预测：点阵图和经济预测显示了鹰派倾向，预计PCE和核心PCE将上涨，失业率略有增加，中性利率预期上调至2.8%。然而，鲍威尔强调依赖数据而非点阵图，指出由于通胀预期上调，委员们需要更多时间确认通胀降至目标水平。

3. 通胀展望：鲍威尔预期未来几个月通胀环比增速可能上升，但年底若PCE同比保持在2.6%-2.7%区间内，则被视为良好情况，表明不一定需要通胀降至2%才开始降息。

4. 就业市场：鲍威尔认为就业市场总体强劲，但仍略低于需求，正逐步恢复更好的均衡状态。

5. 货币政策展望：鲍威尔表示美联储将继续关注整体经济数据，目前还未到宣布降息的时间。市场解读为保留了9月降息的可能性。

风险提示：

1. 美国经济基本面：经济超预期走弱。
2. 美国通胀：通胀超预期回落。
3. 美联储政策：降息幅度和速度超预期。
4. 金融风险事件。

投资评级说明：

• 股票评级：买入、增持、中性、回避。
• 行业评级：强于大市、中性、弱于大市。
• 可转债评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

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