有色商品日报

有色商品日报（2024年6月13日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜震荡走高，价格上涨1.44%至9946美元/吨；沪铜上涨0.87%至80380元/吨；进口亏损小幅扩大。宏观方面，美国5月CPI同比增长3.3%，较前值和预期值3.4%小幅下降；5月核心CPI同比增长3.4%，低于预期3.5%，也低于前值3.6%，为三年多以来的最低水平，美国5月通胀全面降温给美联储9月降息带来可能，美联储6月议息会议维持利率不变，符合预期，会后鲍威尔表示通胀已实质性放缓，但仍然太高，对降息要有耐心，点阵图显示2024年降息仅有一次；国内方面，关注近期地方债和城投债发行情况。基本面，国内5月电解铜产量100.86万吨，同环比均有增加，大幅高于市场预期；6月电解铜预估产量98.5万吨，同比增加1.9%，从产量预估来看，铜精矿紧张情况确实影响到部分冶炼企业，但由于粗铜和阳极板较充裕，这也使得产量下降幅度低于市场预期。需求方面，随着铜价下行，预计需求亦将逐渐转暖，国内社会库存也将逐渐步入去库阶段。昨晚美通胀放缓降息声音再起下，市场表现偏乐观，美股继续创新高，并带动铜价走高，今明两个交易日关注持续性。笔者认为，当前宏观持续乐观预期不足，存在继续向基本面靠拢的可能性，铜价中期调整阶段可能并未完结，谨慎操作。 铝 隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜AO2407收于3871元/吨，涨幅0.7%，持仓增仓109手至5.6万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2407收于20855元/吨，涨幅0.17%。持仓减仓3678手13.67万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回涨至3906元/吨。铝锭现货贴水收至30元/吨，佛山A00报价跌至20650元/吨，对无锡A00报贴水150元/吨，下游铝棒加工费包头南昌临沂持稳，新 疆广东下调20元/吨，河南无锡上调20-30元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调33元/吨；铝合金ADC12、A38、A356及ZLD102/104持稳。随着上下游双双复产、氧化铝进入供需双增阶段。但值得注意的是西南电解铝复产已近尾声，铝厂对原料备货需求下滑。内矿复产叠加外矿到港，现货贴水空间消化后氧化铝弱预期或逐步兑现，盘面存在回调压力。淡季将至，电解铝需求边际转弱，去库停滞后盘面向上驱动有限。近期欧央行意外宣布降息，市场再度出现宏观情绪与基本面背离预期。现阶段资金观望态势再起、预计铝价高位整理为主。 镍 隔夜LME镍跌0.58%，沪镍跌0.04%。库存方面，昨日LME镍库存增加78吨至85728吨，昨日国内SHFE仓单减少233吨至21577吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-150元/吨。消息面，据外电6月12日消息，新喀里多尼亚镍加工业在经历了数周的动荡后，实际上仍处于停滞状态。埃赫曼公司（Eramet）旗下ERMT冶炼厂维持在最低产能，而普罗尼资源公司（PronyResources）则关闭了其工厂；印尼政府正在对终止RKEF冶炼厂（生产镍铁和镍生铁形式的产品）的许可证进行全面评估。不锈钢方面，库存端，78家样本社会库存104.89万吨，周环比上升1.2%，市场刚需采购为主；生产端，6月国内43家不锈钢厂粗钢排产336.28万吨，月环比增加2.43%，同比增加10.32%；成本端，近期镍铁价格呈现小幅下跌支撑走弱。新能源产业链方面，6月预期三元前驱体和三元材料排产仍偏悲观，对硫酸镍需求或将趋弱，且其成本端随镍价近期下跌。短期宏观面、消息面或有冲击，产业链上各环节产品价格均有下跌，价格或将震荡偏弱，关注宏观变量及产业链矛盾消化情况。 锌 沪锌主力涨1.59%,报23900元/吨，锌期货仓单84066吨，较前一日减少1024吨。LME锌涨3.36%,报2880.0美元/吨，锌库存257900吨，减少1450吨。现货市场，上海0#锌对2407合约贴水0到升水20元/吨附近，对均价升水5~10元/吨；广东0#锌对沪锌2407合约平水到升水10元/吨，粤市较沪市升水20元/吨；天津0#锌对2407合约报贴水20-到升水30元/吨附近，津市较沪市平水。价差方面，07-08价差+30元/吨，08-09价差+35元/吨，沪伦比8.29。国内 锌现货报价基本转为升水，现货市场交投火热，预计国内现货锌锭库存将继续走低。全球锌矿供应紧张，预计冶炼利润难以修复，锌冶炼产量预计维持当前水平，下游需求受制于消费淡季，加工材开工率难以持续上行，整体来说看国内锌供需两淡，后续关注7-8月基建需求能否带动新一轮锌实物采购。短期价格或将跟随有色板块回调。 锡 沪锡主力涨2.81%,报276500元/吨，锡期货仓单15462吨，较前一日减少78吨。LME锡涨4.06%,报33350美元/吨，锡库存4665吨，减少155吨。现货市场，对2407，云锡升水0-500元/吨，云字升水200-500元/吨，小牌贴水300元/吨。价差方面，07-08价差-930元/吨，08-09价差-580元/吨，沪伦比8.3。锡价快速拉涨，或因市场传闻广西某大型冶炼厂计划检修时间延长，将导致近两个月产量受到影响导致。矿端减量开始逐步显现，关注后续是否有冶炼厂跟进减产。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/6/12 2024/6/11 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 79515 79695 -180 平水铜升贴水 -45 -50 5 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 73500 73500 0 精废价差：广东 875 945 -70 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 80000 79900 100 低氧铜杆(8mm):上海 77500 77500 0 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 2 2 0 库存 LME 注册+注销(吨) 127425 127325 100 上期所 仓单（吨） 261198 260076 1122 总库存（吨，周度） 336964 321695 15269 COMEX 库存（吨） 10713 11648 -935 社会库存 国内+保税区(万吨) 54.1 54.2 -0.1 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) -17.0 -14.5 -2.5 活跃合约进口盈亏 1154.3 1536.1 -381.8 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 18700 18750 -50 1#铅锭升贴水:华东 -130 -160 30 沪铅：连1-连二 30 15 15 含税:再生精铅(≥pb99.97) 18425 18475 -50 含税:再生铅(≥pb98.5) 18350 18375 -25 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 17950 18000 -50 到厂价:铅精矿:郴州50% 18050 18100 -50 到厂价:铅精矿:个旧50% 18050 18100 -50 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 190250 188625 1625 上期所（吨） 仓单 58368 57392 976 库存（周度） 63959 59802 4157 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 -421 -286 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/6/12 2024/6/11 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 20800 20830 -30 南海报价(元/吨) 20650 20690 -40 南海-无锡(元/吨) -150 -140 -10 现货升水(元/吨) -30 -50 20 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 550 550 0 山西高品铝土矿(元/吨) 630 630 0 氧化铝FOB(美元/吨) 505 495 10 山东氧化铝 3890 3890 0 氧化铝：内-外 -78 -5 -73 预焙阳极 5179 5179 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 200 220 -20 1A60铝杆:广东（元/吨） 500 500 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 20400 20400 0 库存 LME 注册+注销(吨) 1092550 1096250 -3700 上期所 仓单（吨） 150192 150913 -721 总库存（吨，周度） 226582 217785 8797 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 78.2 77.8 0.4 氧化铝(万吨) 11.5 11.9 -0.4 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 140.00 -621 -521 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 142750 142100 650 金川镍-无锡（元/吨） 3150 2850 300 1#进口镍-无锡（元/吨） 150 100 50 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4100 4100 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 450 450 0 1.8%:菲律宾:连云港 608 608 0 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13450 13500 -50 304No1:无锡（元/吨） 13450 13500 -50 304/2B卷:毛边:无锡 14100 14150 -50 304/2B卷:切边:无锡 14500 14600 -100 304/2B卷:毛边:佛山 14025 14050 -25 304/3B卷:切边:佛山 14500 14500 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 85728 85650 78 上期所（吨） 镍仓单 21557 21790 -233 镍库存（周度） 25622 25444 178 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 37903 38038 -135 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 -8252 -7762 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/6/12 2024/6/11 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 23525 23730 -0.9% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 9.39 9.47 - 近-远月价差（元/吨） 20 5 15 SMM0#现货（元/吨） 23560 23680 -120 SMM1#现货（元/吨） 23490 23610 -120 国内现货升贴水平均（元/吨） -40 -30 -10 进口锌升贴水平均（元/吨） -70 -60 -10 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 24210 24330 -120 锌合金Zamak5（元/吨） 24760 24880 -120 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 22400 22500 -100 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 257900 259350 -1450