航运日报：EC高开随商品回落尾盘基本收复跌幅，盘后SCFIS欧线约3800点

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员： 陈健照 从业资格号：F03093837 投资咨询号：Z0020032 朱子悦 从业资格号：F03090679 投资咨询号：Z0016871 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人 的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体 进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。 在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 【中信期货航运】EC高开随商品回落尾盘基本收复跌幅，盘后SCFIS欧线约 3800点——日报20240603 中信期货研究所工业与周期组 1、市场走势 EC高开随商品回落,下午持仓量上行尾盘空平；SCFIS更新于3798.68点，基本符合预期。早盘延续上周五尾盘涨势，叠加周末胡塞两次袭击美国航母消息发酵，开盘空头平仓带动冲高；而后上攻动力减弱，中午跟随商品整体回落，各月合约下跌，下午持仓回升，盘面修复；08合约围绕4150-4200点震荡，尾盘空平带动上涨，最终收于4188.6点微跌0.04%；近月06、08、10合约小幅回落；而远月合约2412、2502及2504合约微涨；近远月合约月差收窄。交易量方面，06合约持仓小幅回落至9000手左右，成交近1500手进一步下行；08合约持仓涨至4.9万手，成交上涨至超4.6万手；10合约成交、持仓跟随上涨。盘后SCFIS欧线更新于3798.68点，基本符合预期；对应5月27日-6月2日真实发运价格，对应运价水平或在5700-6050美元/FEU。 宏观方面，财新PMI数据表现较好，欧元区PMI基本符合预期。2024年5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.7，较4月上升0.3个百分点，为2022年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。好于统计局公布数据；但5月新出口订单指数放缓，不过仍位于临界点上方。欧元区PMI方面，欧元区5月制造业PMI终值47.3，预期47.4，前值47.4，基本符合预期。 地缘方面，以色列总理内塔尼亚胡表示，协议草案未包括停止战争。此前，拜登公布新一轮三阶段停火提议；哈马斯表示欢迎，而以方在拜登新提议发出后自始至终态度坚决，强调“加沙的战争将持续，直到哈马斯被消灭”。今日国内媒体发布消息称以方愿接受美国停火协议；实则为以色列外交政策顾问奥菲尔·福尔克称以色列已接受美国总统拜登推动的结束加沙战争的框架协议，尽管该协议存在缺陷，还需要做更多工作；加兰特表示以色列不会接受哈马斯在结束战争的任何阶段继续统治加沙；盘后，以色列总理内塔尼亚胡表示，协议草案未包括停止战争。目前来看，尽管随大选临近拜登积极释放停火信号，但以哈双方矛盾仍未被调和，以方与美方政治诉求分化。关注消息侧扰动带来的风险及修复。 供需方面，6月初底部运价站稳4250、6200美元/FEU第二周中枢进一步上移；6月下半月、7月仍有涨价预期；预期底部支撑较强。从供需来看，今年7月受船期延误、单船规模下降影响，运力供应预期收窄；叠加现货货量回升；基本面预期仍有较强支撑。港口拥堵方面，5月新加坡港口拥堵发酵，新加坡海事与港务管理局（MPA）表示将此前关闭的集装箱码头暂时恢复运营，以缓解港口排队停靠船只的积压情况；预期周度处理集装箱数量从77万TEU增加到82万TEU。 展望后续，关注节奏预期差，本周开放6月第三周订舱，在供需偏紧、6月中宣涨兑现背景下预期偏强；但需关注消息扰动及节前波动风险，节后偏强。当前盘面围绕7、8月能否挺住高位运价进行博弈；从现货报价来看，6月底部支撑约为4200点；6月下半月、7月仍有涨价预期；从供需来看，今年7月受船期延误影响、单船规模下降影响，运力供应预期收窄；叠加现货货量回升；基本面预期仍有较强支撑。从节奏来看，5月下半月至6月上半月运力回升至常态化水平，但6月下半月、7月初仍有周度运力收窄情况，或支撑新一轮涨价落地。 风险因素方面，关注运价回落、极端天气、地缘政治事件扰动、供应链突发事件扰动、运力快速交付 资料来源：上海航运交易所、文华财经、中信期货研究所1 现货运价与合约量价 综合指数 SCFI SCFIS / 3044.77（+12.6%） 欧洲航线 3740美元/TEU（+9.7%） 3798.68点（+12.8%） 地中海航线 4720美元/TEU（+11.1%） / 美西航线 6168美元/FEU（+18.9%） 3240.51点（+5.1%） 美东航线 7206美元/FEU(+11.2%) / SCFIS与SCFI点位简单折算系数 最新一期 1.0157 滞后1期 1.1143 滞后2期 1.2455 EC合约量价 120000 手 100000 80000 60000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 点 美元/TEU SCFIS现货价 SCFI订舱价 EC2406结算价 40000 EC2408结算价 EC2410结算价 20000 0 EC2412结算价 EC2502结算价EC2504结算价 资料来源：上海航运交易所、文华财经、中信期货研究所2 最新成交价 前交易日今日涨跌幅今日结算价前交易日今日涨跌幅 收盘价 （%） 结算价 （结算价，%）量 今日成交今日持仓（单边）多单持仓 空单持仓 期货合约数据 EC2406 4187.9 4220.0 -0.8 4201.6 4192.9 -0.1 1495.0 9005.0 7161 5600 EC2408 4188.6 4297.5 -2.5 4210.4 4190.4 0.0 46603.0 49179.0 29720 25254 EC2410 3116.0 3288.0 -5.2 3167.6 3168.0 -1.6 16285.0 14406.0 EC2412 2551.5 2635.3 -3.2 2586.3 2520.6 1.2 4693.0 5467.0 EC2502 2115.0 2145.0 -1.4 2143.4 2084.3 1.5 3153.0 3917.0 EC2504 1850.0 1887.6 -2.0 1875.4 1833.8 0.9 3313.0 3829.0 多、空单持仓为前20家持仓合计 08合约基差：-391.8点 EC主力合约基差：+点 4500 3500 2500 1500 08合约基差（右轴）08合约结算价 3000 2000 1000 0 -1000 EC各月合约月差：06-08收-9点 EC2406-08 EC2410-2412 EC2406-10 EC2406-2502 EC2406-12 2,500 2,000 1,500 1,000 500 12月18日 12月25日 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月12日 2月19日 2月26日 3月4日 3月11日 3月18日 3月25日 4月1日 4月8日 4月15日 4月22日 4月29日 5月6日 5月13日 5月20日 5月27日 500-20000 -500 资料来源：文华财经、中信期货研究所3 船司线上运价 上海-汉堡港大柜运价 上海-汉堡港小柜运价 资料来源：GEEKRATE中信期货研究所4 总体欧地航线绕行比例维持高位；达飞一直有地中海航线不绕航的船舶，主要为其自主运营；而欧线所需船舶规模较大，船司共舱运行状态下难 以实现大规模复航 0% ONE 地中海航运 马士基航运 达飞海运 中远海运 东方海外 长荣 赫伯罗特 韩新 阳明 全球平均 5 绕行跟踪 达飞地线红海复航不计入EC运价；即便复航也不影响EC相关航线 总体绕行情况 艘600 400 200 0 150% 100% 50% 20240119 20240120 20240118 20240306 20240121 20240122 20240123 20240124 20240125 20240126 20240127 20240128 20240125 20240314 20240129 20240130 欧地航线船舶数量 20240131 20240201 20240202 20240203 20240204 20240205 20240206 20240130 20240320 20240207 20240208 20240209 20240210 20240211 20240212 20240213 20240214 20240205 20240326 20240215 20240216 20240217 分航司绕行情况 20240218 20240219 20240220 20240221 20240222 欧地航线绕行船舶总数 20240223 20240210 20240331 20240224 20240225 20240226 20240227 20240228 20240229 20240301 20240302 20240303 20240215 20240407 20240304 20240305 20240306 20240307 20240308 20240309 20240310 20240311 20240220 20240414 20240312 20240313 20240314 20240316 20240318 20240319 20240320 20240321 绕行比例 20240324 20240225 20240515 20240325 20240326 20240327 20240328 20240329 20240331 20240403 20240407 20240301 20240519 20240410 72.6% 20240414 20240421 20240428 20240504 20240515 100% 50% 0% 20240519 11月24日 CMACGMSYMI遇袭，船东EPS实控人为以色列亿万富翁IdanOfer 12月14日-17日 赫伯罗特AIJasrah号集装箱船及地中海MSCPALATIUMIII号集装箱船被无人机击中失火地中海、马士基、赫伯罗特、达飞暂停经红海集装箱船航行 12月18日-24日 胡塞武装声称对“大西洋天鹅”号油轮、MSCClara号集装箱货轮采取军事行动OOCL、EMC暂停接收口头通知暂停红海航线货物的接载美国宣布在红海组建联盟展开护航行动，多国参与但部分国家拒绝公开身份；而后马士基宣布准备恢复通行红海 12月25日-31日 MSCUnitedVIII号、MAERSKHANGZHOU号集装箱船遭遇袭击马士基宣布暂停货船红海航行胡塞表示组织10名武装人员被美军打死 1月1日-7日 也门胡塞武装组织向红海南部发射两枚反舰导弹伊朗“厄尔布尔士”号驱逐舰进入红海海域；美国表示其“福特”号航母将从地中海东部撤离；美国军舰与也门胡塞武装的船只在红海发生激烈冲突达飞披露，从1月15日起将其从亚洲至地中海地区的集装箱运费较1月1日上调最高100%马士基发布最新公告表示，对这一事件的调查正在进行中，同时将继续暂停船舶穿越红海，目前，马士基部分船舶正改道绕行南非好望角联合国重申确保航行自由并避免加沙冲突外溢，中方表态 1月8日-14日 也门胡塞武装声明每艘经过红海、曼德海峡或阿拉伯海的船只可以提前声明“与以色列没有任何关系”，“这一步骤不需要将红海军事化，也不会损害国际航运，并列举XINHELU1轮（中谷物流运营）的集装箱船顺利