电力设备行业点评报告：欧洲关税政策靴子落地，税率及覆盖范围略好于此前预期

欧盟对自中国进口电动汽车加征关税事件概述

关税政策背景与具体内容：

• 事件发生：欧盟宣布从7月起对自中国进口的电动汽车最高加征38.1%的额外关税。
• 实施时间：加征关税将于7月4日左右实施，前提是无法与中方达成解决方案。
• 具体税率：比亚迪、吉利汽车和上汽集团将分别加征17.4%、20%和38.1%的关税；对其他制造商将征收21%的关税；进口自中国的特斯拉汽车可能适用单独的税率。

影响分析：

• 范围：此次加征关税仅针对纯电电动车，不涉及插电式混合动力车（PHEV）和燃油车。
• 程度：相比此前预计的25%-35%的平均关税幅度，此次加征的税率略好。
• 原因：关税差异或与各品牌在欧洲市场的定价策略有关，例如名爵车型的定价较低，导致其加征的关税较高。

对中国市场的影响：

• 销量预测：预计2024年影响欧洲5-10万辆电动汽车销量，全年出口销量可能微降。
• 分品牌影响：比亚迪受影响较小，2024年出口目标为50万辆，欧洲市场占比约20%-25%，预计全年销量可达10万辆。吉利和名爵则预计销量减少。

对消费者和企业的影响：

• 成本传递：关税部分可能转嫁给消费者，导致车辆价格上升。
• 企业利润：比亚迪的单车毛利预计受影响较小，但仍需调整策略以保持利润空间；名爵则面临较大的毛利压力，可能需要提高价格以避免亏损。

对电池产业的影响：

• 整体影响：增加的关税对电池需求的影响有限，中国电池企业在欧洲的主导地位有望加强。
• 本土化趋势：中国电池企业加快在欧洲的本土化建设，计划投资大量产能，以满足欧洲本土化需求的增长。

投资建议：

• 市场观点：欧洲关税政策靴子落地，对锂电需求影响较小，行业产能利用率拐点明确，预计下半年将迎来加工费及单位盈利拐点。
• 推荐公司：继续推荐锂电池龙头，包括宁德时代、比亚迪、科达利、亿纬锂能、湖南裕能、尚太科技、天赐材料、璞泰来等。
• 风险提示：需求及价格不及预期的风险，以及价格竞争超预期的风险。