铅：进口即将打开，上方承压

期货研究 商 品2024年06月13日 研究 铅：进口即将打开，上方承压 国莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铅主力合约 18,605 -0.53% 18,705 0.54% 伦铅3M电子盘 2,336 1.32% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 伦铅3M电子盘 8,014 530 146,749 -599 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铅 58,368 976 - - 伦铅 190,250 1,625 14.85% -2.05% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铅升贴水 -55.46 -58.48 3.02 保税区铅溢价 130 130 0 上海1#铅现货升贴水 25 25 0 近月合约对连一合约价差 -50 -75 25 买近月抛连一合约的跨期套利成本 57 - - 长江铅现货对LMEcash价差 -541 -653 111 再生铅-原生铅价差 -125 -125 0 再生铅盈利 -209 -38 -171 产业链重要价格数据 昨日价格 前日价格 较前日变动 废起动型汽车电池:白壳价格 10,400 10,325 75 废起动型汽车电池:黑壳价格 10,725 10,650 75 期铅基本面数据 货研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观：美联储继续按兵不动，改称降通胀取得适度的进一步进展，但预计今年降息次数由三次猛砍至一次；鲍威尔：通胀已实质性放缓，但仍太高，需更多通胀方面“好数据”，本次经济展望已考虑到5月CPI；“新美联储通讯社”：联储官员不急于降息。（华尔街见闻） 行业：对国内主要铅冶炼企业（涉及原生铅产能390万吨、再生铅产能618万吨）产量统计结果显示， 2024年1-5月，样本企业精铅产量200.2万吨，同比下降4.8%。其中，原生铅产量同比下降5.1%至105.1万吨，再生铅产量同比下降4.5%至95.1万吨，占精铅产量的47.5%。5月份，样本企业生产精铅39.9万吨，同比下降7.2%，环比减少1.6万吨，日均产量环比下降6.8%。其中原生铅产量21.2万吨，同比下降1.9%，环比增加8400吨；再生铅产量18.7万吨，同比下降12.6%，环比减少2.4万吨，占当月精铅产量的46.8%。（安泰科） 【趋势强度】铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 随着沪伦比值回升，国内使用进口铅精矿冶炼利润空间较显著，叠加国内铅锭进口窗口打开在即，存在进口货源流入预期，这将对短期铅价上方构成压力。不过，短期内下调空间或不深，下游补库仍有支撑，后续仍值得锚定下游开工率的变化情况。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分