港股早晨快讯

港股早晨快訊 2024年6月13日星期四 市場回顧 恒指試穿50天線：恒指周三(12日)低開後，跌幅曾收窄至112點，之後沽壓再現，最多跌327點，低見17,848點，試穿50天線。恒指收跌238點或1.3%，報17,937點。大市全日成交1,151億元。 美股個別發展：美國5月CPI低於預期，標指及納指分別升0.9% 及1.5%，道指跌0.1%。美國10年期債息下跌，美匯指數跌0.6%。中港股市短期展望 恒指短期支持參考17,875點：內地經濟弱復甦趨勢持續。4月政治局會議後，市場預期第二季財政政策力度將明顯加大。內地房地產政策放寬，惟民眾加槓桿意願不大，政策效用有限，上證指受制2023年8月 底高位3,219點。美國抗通脹最後一里路反覆，減息時間點未明，支撐債息企於高位。港股流動性所驅動估值修復大致完成，進一步上行空間有限，後續須視乎內地政策力度及企業盈利改善進展，並關注7月三中 全會。恒指短期支持參考17,875點(此為指數自4月低位16,044點升 至5月高位19,706點後的調整黃金比率0.5倍支持)，若然失守，按比 率0.618倍計，恒指將進一步下試17,442點。 短期看好板塊 高息中特估股份：傳內地擬免徵港股通股息稅，料吸引北水流入今日市場焦點 美國5月PPI、上周首次申請失業救濟金人數；周大福(1929)業績；宏觀焦點 內地5月CPI升0.3%低於預期，PPI跌1.4%； 中證監落實監管長牙帶刺；中國傳考慮禁銀行分銷對沖基金產品；聯儲局維持利率不變符合預期，利率點陣圖預計今年只減息一次；美國5月CPI升3.3%低預期；美國5月財赤升45%至3,470億美元；美國將制裁中港公司，涉向俄提供晶片、金融服務及出售黃金；歐盟將對華電動車徵收額外關稅，最高達38%； 企業消息 嘀嗒出行、黑芝麻智能、英諾賽科擬在香港主板上市； 藥明康德(2359)指美國生物安全法案加入NDAA未獲批准；滙豐控股(0005)擬發行15億坡元永久後償或有可轉換證券； 趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk 李芷瑩edith.li@cinda.com.hk 陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 各國指數收市價變動%年初至今% 個股推介 裕元集團(0551)14.62元/短線目標價：16.00元/14.3%潛在升幅 因素：催化劑：隨著國際一線體育品牌客戶去庫存接近尾聲，預期客戶回補庫存，有利提升公司製造業分部產能利用率、毛利率及經營利潤率，而公司於疫情前FY17-FY19年間，上半年度淨利潤平均佔全年約50%，按市場對公司FY24E淨利潤預測，預期公司可發1H24盈利預喜；公司美國運動品牌客戶季度業績(1QFY24)及最新前瞻指引亦為股價潛在催化劑。 估值：市場預期公司FY23-26E收入及淨利潤複合增長(CAGR)分別為6%/16%，雖然股價自FY23業績後，累計升幅超過60%，現價對應FY24E財年8.7x預測市盈率，仍較香港及台灣上市同業平均13.0x估值大幅折讓33%，隨著營運狀況續穩步改善，公司業績進入新一輪上升周期，估值可獲重估空間。 恒生17,938-1.315.22 恒生國企6,359-1.4410.24 恒生AH股溢價141.120.89-3.76 恒生科技指數3,691-1.71-1.94 上證綜合3,0370.312.10 上海科創板755-0.12-11.39 MSCI中國59.31-0.826.01 金龍中國指數6,127-0.13-5.39 日經22538,877-0.6616.81 道瓊斯38,712-0.092.71 標普5005,4210.8513.65 納斯特克17,6081.5317.30 Russell20002,0571.621.48 德國DAX18,6311.4211.22 法國巴黎CAC7,8650.974.26 英國富時1008,2150.836.24 波羅的海1,831-2.76-12.56 VIX指數12.04-6.30-3.29 商品收市價變動%年初至今% CRB商品指數 295.14 0.82 11.87 紐約期油 78.50 0.77 9.30 黃金 2,324.98 0.34 12.52 銅 9,759.00 -1.41 16.19 外滙收市價變動%年初至今% 美滙指數 104.65 -0.56 3.33 美元兌日圓 156.72 -0.26 11.12 歐元兌美元 1.0809 0.63 -2.04 英鎊兌美元 1.2798 0.46 0.51 美元兌CNH 7.2630 -0.12 -1.88 利率收市價變動%年初至今% 3個月Hibor 4.732 0.07 -8.20 3個月Shibor 1.948 -0.06 -24.40 3個月Libor 5.605 0.16 0.28 十年美國國債 4.316 -2.00 10.96 ADR收市價變動%較香港% 騰訊控股 47.61 0.32 0.27 美團 29.10 -1.59 0.91 京東集團 29.56 0.51 1.43 阿里巴巴 78.04 0.18 2.74 百度 94.38 0.46 0.86 嗶哩嗶哩 14.39 3.15 1.61 滙豐控股 43.87 1.27 0.54 裕元集團(0551)買入 基本面：公司主要業務為鞋類產品製造及銷售，以及運動服裝及鞋類產品之零售及經銷，零售業務亦包括提供大型商場空間予零售商及分銷商。公司首季收入按年跌4.9%，淨利潤按年升97%至近1億美元，期內，製造業分部收入按年持平，但受惠產能利用率進一步提升至88%(vs.4Q23:85%)，其毛利率按年升3.5個百分點至20.3%，拉動整體經營利潤率按年升3.2個百分點至7.3%。公司日前公布營運數據，5月經營收益淨額按年跌3.4%至33.7億美元，跌幅較1Q24(-4.9%)收窄，當中製造業務收入(佔FY23總收入64%)按年增速加快至8.3%(vs.4月+2.5%Yoy)，反映續受惠於全球鞋履行業逐步復甦、訂單趨常態化，帶動產能利用率及生產效率有所提升，有利毛利率及經營利潤率按年回升。 催化劑：隨著國際一線體育品牌客戶去庫存接近尾聲，預期客戶回補庫存，有利提升公司製造業分部產能利用率、毛利率及經營利潤率，而公司於疫情前FY17-FY19年間，上半年度淨利潤平均佔全年約50%，按市場對公司FY24E淨利潤預測，預期公司可發1H24盈利預喜；公司美國運動品牌客戶季度業績(1QFY24)及最新前瞻指引亦為股價潛在催化劑。 估值：市場預期公司FY23-26E收入及淨利潤複合增長(CAGR)分別為6%/16%，雖然股價自FY23業績後，累計升幅超過60%，現價對應FY24E財年8.7x預測市盈率，仍較香港及台灣上市同業平均13.0x估值大幅折讓33%，隨著營運狀況續穩步改善，公司業績進入新一輪上升周期，估值可獲重估空間。 技術走勢：股價5月中旬至今於高位整固，並於20天線附近爭持，但仍處今年2月至今短期升軌上，有利股價續上試高位。 買入價：14.00元(股價：14.62元，上升空間：14.3%) 目標價：16.00元支持位：12.50元 裕元集團(0551)近日於20天線爭持 資料來源：彭博、信達國際研究部 宏觀焦點 內地5月CPI升0.3%，PPI跌1.4%：國家統計局公布，5月居民消費價格指數(CPI)按年升0.3%，與4月持平，低於市場預期升0.4%。今年首5個月，CPI按年升0.1%。按年比，食品價格下降2%，非食品價格上漲0.8%。按月比，5月CPI下降0.1%。其中，食品價格持平，非食品價格下降0.2%。按年比，5月份，食品煙酒類價格下降1%，影響CPI下降約0.28個百分點。食品中，蛋類價格下降7.4%，影響CPI下降約0.05個百分點；鮮果價格下降6.7%，影響CPI下降約0.15個百分點；畜肉類價格下降2.2%，影響CPI下降約0.07個百分點，其中豬肉價格升4.6%，影響CPI上漲約0.05個百分點；鮮菜價格升2.3%，影響CPI升約0.05個百分點。5月，工業生產者出廠價格指數(PPI)按年跌1.4%，降幅較上月收窄1.1個百分點，略勝市場預期跌1.5%。按月比，PPI上升0.2%。國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，5月份，消費市場運行總體平穩，全國CPI按月季節性下降，按年漲幅與上月相同。扣除食品和能源價格的核心CPI按年上漲0.6%，繼續保持溫和上漲。5月份，受部分國際大宗商品價格上行及國內工業品市場供需關係改善等因素影響，全國PPI按月由降轉漲，按年降幅收窄。 人行逐步拓展宏觀審慎政策覆蓋領域：人民銀行表示，將持續建立健全宏觀審慎政策，逐步拓展宏觀審慎政策覆蓋領域，豐富宏觀審慎政策工具箱；在以銀行業金融機構為宏觀審慎重點管理對象的基礎上，逐步將主要金融活動、金融市場、金融基礎設施和非銀金融機構納入宏觀審慎管理。人行官方微信刊登宏觀審慎管理局黨支部的文章稱，要開展逆周期宏觀審慎管理，強化對廣義信貸增速的監測和宏觀審慎管理，促進貨幣信貸平穩增長；完善房地產金融宏觀審慎管理，推動加快構建房地產發展新模式。同時，要根據跨境資本流動波動的風險傳染渠道，運用好各項宏觀審慎管理工具，維護外滙市場及跨境資本流動總體平穩；從系統性金融風險的順周期累積以及跨機構、跨部門、跨市場、跨境傳染兩大來源着手，強化系統性金融風險監測。此外，還要提升重點機構和領域的穩健性，不斷夯實系統重要性金融機構附加監管；加強互聯網金融的宏觀審慎管理，持續監測跨市場跨行業創新業務，把握好防範風險與促進創新的平衡。文章指出，宏觀審慎政策針對局部問題開展「靶向」操作，與貨幣政策密切配合，相互支持，共同推動實現幣值穩定和金融穩定，以「雙支柱」支撐實現「雙目標」。 人行已設立保障性住房再貸款，帶動銀行貸款5,000億元人民幣：據《央視》報道，中國人民銀行周三(12日)在山東省濟南市召開保障性住房再貸款工作推進會，調研推廣前期租賃住房貸款支持計劃試點經驗，部署推進保障性住房再貸款落地生效。報道指，人行已設立3,000億元(人民幣‧下同)保障性住房再貸款，由人行提供低成本再貸款資金，激勵21家全國性銀行機構按照市場化、法治化原則，支持地方國有企業以合理價格收購已建成存量商品房，用作配售型或配租型保障性住房。保障性住房再貸款利率1.75%，期限一年，可展期四次，發放對象包括國家開發銀行、政策性銀行、國有商業銀行、郵政儲蓄銀行、股份制商業銀行等21家全國性銀行。銀行按照自主決策、風險自擔原則發放貸款。人行按照貸款本金的60%發放再貸款，可帶動銀行貸款5,000億元。會議強調，金融機構和有關單位要按照「政府指導、市場化運作」思路，借鑑前期試點經驗，著力推動保障性住房再貸款政策落地見效，加快推動存量商品房去庫存。加強制度保障和內外部監督，堅持自願參與、以需定購、合理定價，確保商業可持續，嚴格避免新增地方隱性債務，切實防範道德風險。會議指出，設立保障性住房再貸款，鼓勵引導金融機構支持地方國有企業以合理價格收購已建成存量商品房用作保障性住房配售或租賃，是金融部門落實中共中央政治局關於統籌消化存量房產和優化增量住房及推動構建房地產新發展模式的重要舉措，有利於通過市場化方式加快推動存量商品房去庫存，加大保障性住房供給，助力保交房及 「白名單」機制。 人行連續7日20億逆回購，利率持平：人民銀行公布，為維護銀行體系流動性合理充裕，周三(12日)開展20億元(人民幣‧下同)7天期逆回購操作，利率仍持穩在1.8厘。央行逆回購操作連續7日定在20億元水平；據此計算，公開市場單日完全對沖到期。因端午假期，本周僅有4個工作日。據路透統計，本周共有100億元逆回購到期，每日均為20億元；周一(10日)因端午假期，到期資金順延至周二(11日)。 深圳推新能源汽車產業升級，最高資助1,000萬元人民幣：深圳市工業和信息化局發布《新能