电子材料周期渐暖，LNG板材蒸蒸日上

   1    资产负债表 利润表 会计年度 2022 2023 2024E 2025E 2026E 会计年度 2022 2023 2024E 2025E 2026E 货币资金 2691 2045 1701 2147 2668 营业收入 4259 4738 6802 8588 10671 应收票据及账款 937 1259 1550 1842 2138 营业成本 2930 3254 4582 5698 6987 预付账款 112 197 280 353 439 税金及附加 22 18 26 33 41 其他应收款 16 32 49 56 72 销售费用 121 154 204 240 299 存货 1133 1657 2134 2342 2680 管理费用 384 409 510 601 694 其他流动资产 334 481 553 543 646 研发费用 128 190 258 344 427 流动资产总计 5222 5672 6265 7282 8642 财务费用 -42 -23 66 80 87 长期股权投资 4 109 169 214 249 资产减值损失 -29 -10 -14 -17 -22 固定资产 1622 1861 2664 3615 4689 信用减值损失 -3 -13 -19 -23 -29 在建工程 927 2296 2330 2046 1500 其他经营损益 0 0 0 0 0 无形资产 306 395 385 391 409 投资收益 23 39 47 37 41 长期待摊费用 53 50 40 30 20 公允价值变动损益 -64 -44 -34 -26 -20 其他非流动资产 2462 2232 2425 2582 2589 资产处置收益 3 6 5 5 5 非流动资产合计 5375 6942 8013 8877 9456 其他收益 8 45 32 37 35 资产总计 10596 12614 14278 16159 18098 营业利润 654 758 1174 1602 2146 短期借款 940 1482 1834 2330 2687 营业外收入 2 1 61 46 36 应付票据及账款 423 653 800 1016 1263 营业外支出 3 20 7 8 9 其他流动负债 839 1203 1753 2033 2198 其他非经营损益 0 0 0 0 0 流动负债合计 2202 3338 4386 5379 6148 利润总额 654 739 1229 1640 2173 长期借款 161 483 422 345 251 所得税 109 139 231 309 409 其他非流动负债 99 127 91 106 108 净利润 545 600 997 1331 1764 非流动负债合计 260 610 513 450 359 少数股东损益 21 21 35 47 62 负债合计 2462 3948 4899 5829 6507 归属母公司净利润 524 579 962 1285 1702 股本 476 476 476 476 476 EBITDA 793 947 1611 2155 2839 资本公积 4082 4085 4085 4085 4085 NOPLAT 573 639 1030 1383 1825 留存收益 1936 2347 3025 3930 5129 EPS(元) 1.1 1.2 2.0 2.7 3.6 归属母公司权益 6494 6908 7586 8491 9690 少数股东权益 1640 1758 1793 1840 1901 主要财务比率 股东权益合计 8134 8666 9379 10330 11591 会计年度 202220232024E2025E2026E 负债和股东权益合计 10596 12614 14278 16159 18098 成长能力营收增长率 12.6% 11.2% 43.6% 26.2% 24.3% 现金流量表 营业利润增长率 56.4% 15.9% 54.8% 36.5% 33.9% 会计年度202220232024E2025E2026E EBIT增长率 51.5% 17.2% 80.6% 32.9% 31.4% 税后经营利润 545 600 912 1258 1692 EBITDA增长率 38.5% 19.5% 70.1% 33.8% 31.7% 折旧与摊销 181 230 317 435 578 归母净利润增长率 56.6% 10.5% 66.1% 33.5% 32.5% 财务费用 -42 -23 66 80 87 经营现金流增长率 112.7% -14.2% 100.3% 48.1% 15.1% 投资损失 -23 -39 -47 -37 -41 盈利能力 营运资金变动 -77 -318 -175 -104 -430 毛利率 31.2% 31.3% 32.6% 33.6% 34.5% 其他经营现金流 83 122 74 66 68 净利率 12.8% 12.7% 14.7% 15.5% 16.5% 经营性现金净流量 667 572 1147 1698 1955 营业利润率 15.4% 16.0% 17.3% 18.7% 20.1% 资本支出 1415 1499 1301 1183 1177 ROE 8.1% 8.4% 12.7% 15.1% 17.6% 长期投资 -85 -339 0 0 0 ROA 4.9% 4.6% 6.7% 8.0% 9.4% 其他投资现金流 -83 -87 -129 -28 69 ROIC 10.0% 8.6% 10.7% 12.1% 14.2% 投资性现金净流量 -1583 -1925 -1430 -1211 -1108 估值倍数 短期借款 695 542 352 496 358 P/E 55.5 50.2 30.2 22.6 17.1 长期借款 54 322 -62 -77 -94 P/S 6.8 6.1 4.3 3.4 2.7 普通股增加 0 0 0 0 0 P/B 4.5 4.2 3.8 3.4 3.0 资本公积增加 12 3 0 0 0 股息率 0.5% 0.6% 1.0% 1.3% 1.7% 其他筹资现金流 1399 -162 -350 -460 -591 EV/EBIT 40.7 40.8 25.4 19.4 14.9 筹资性现金净流量 2159 705 -61 -41 -327 EV/EBITDA 31.4 30.9 20.4 15.5 11.9 现金流量净额 1295 -626 -344 446 521 EV/NOPLAT 43.5 45.8 32.0 24.2 18.5 ifind