有色商品日报

有色商品日报（2024年6月12日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜先抑后扬，价格下跌0.77%至9805美元/吨；沪铜下跌0.7%至79530元/吨；进口亏损继续收窄。宏观方面，昨晚美股再度走高，并带动市场情绪有所转暖，但本周美将公布5月CPI、美联储也将召开6月议息会议，市场情绪依然将维持谨慎氛围；国内方面，关注近期地方债和城投债发行情况。基本面，国内5月电解铜产量100.86万吨，同环比均有增加，大幅高于市场预期；6月电解铜预估产量98.5万吨，同比增加1.9%，从产量预估来看，铜精矿紧张情况确实影响到部分冶炼企业，但由于粗铜和阳极板较充裕，这也使得产量下降幅度低于市场预期。需求方面，随着铜价下行，预计需求亦将逐渐转暖，国内社会库存也将逐渐步入去库阶段。铜价进入中期调整阶段，宏观持续乐观预期向现实靠拢，当前已修复完COMEX铜事件以来的涨幅，后期或有望缓慢修复3月下旬以来的涨幅，而铜价是否回稳，这个阶段也至关重要，投资者须关注这段期间基本面的变化特别是库存去化的速度。 铝 隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜AO2407收于3844元/吨，涨幅1.34%，持仓增仓4437手至5.6万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2407收于20800元/吨，跌幅0.57%。持仓减仓2962手14.72万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回涨至3906元/吨。铝锭现货贴水收至50元/吨，佛山A00报价跌至20690元/吨，对无锡A00报贴水140元/吨，下游铝棒加工费河南临沂持稳，新疆包头南昌无锡广东上调70-170元/吨；铝杆1A60上调100元/吨，6/8系加工费下调366元/吨；铝合金ADC12及A380下调100元/吨，A356及ZLD102/104下调350-400元/吨。随着上下游双双复产、氧化铝进入供需双增阶段。但值得注意的是西南电解铝复产已近尾声，铝厂对原料 备货需求下滑。内矿复产叠加外矿到港，现货贴水空间消化后氧化铝弱预期或逐步兑现，盘面存在回调压力。淡季将至，电解铝需求边际转弱，去库停滞后盘面向上驱动有限。近期欧央行意外宣布降息，市场再度出现宏观情绪与基本面背离预期。现阶段资金观望态势再起、预计铝价高位整理为主。 镍 隔夜LME镍涨0.06%至18100美元/吨，沪镍跌0.26%至139500元/吨。库存方面，昨日LME镍库存增加72吨至85650吨，国内SHFE仓单减少341吨至21790吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至-150元/吨。不锈钢方面，库存端，78家样本社会库存104.89万吨，周环比上升1.2%，市场刚需采购为主；生产端，6月国内43家不锈钢厂粗钢排产336.28万吨，月环比增加2.43%，同比增加10.32%；成本端，近期镍铁价格呈现小幅下跌支撑走弱。新能源产业链方面，6月预期三元前驱体和三元材料排产仍偏悲观，对硫酸镍需求或将趋弱，且其成本端随镍价近期下跌。短期宏观面、消息面或有冲击，产业链上各环节产品价格均有下跌，价格或将震荡偏弱，关注宏观变量及产业链矛盾消化情况。 锌 截至本周二（6月11日），SMM七地锌锭库存总量为19.95万吨，较6月3日降低0.62万吨，较6月6日降低0.02万吨。沪锌主力跌1.07%,报23475元/吨，锌期货仓单85090吨，较前一日减少1924吨。LME锌跌2.26%,报2786.5美元/吨，锌库存259350吨，减少600吨。现货市场，上海0#锌对2407合约贴水10-20元/吨附近，对均价升水10-20元/吨；广东0#锌对沪锌2407合约平水，粤市较沪市升水10元/吨；天津0#锌对2407合约报贴水30-50元/吨附近，津市较沪市平水。价差方面，07-08价差+30元/吨，08-09价差+40元/吨，沪伦比8.42。全球锌矿供应紧张，预计冶炼利润难以修复，锌冶炼产量预计维持当前水平，下游需求受制于消费淡季，加工材开工率难以持续上行，整体来说看国内锌供需两淡，后续关注7-8月基建需求能否带动新一轮锌实物采购。短期价格或将跟随有色板块回调。 锡 沪锡主力跌0.01%,报264950元/吨，锡期货仓单15540吨，较前一日减少114吨。LME锡跌0.16%,报32050美元/吨，锡库存4820吨，增加25吨。现货市场，对2407，云锡升水0-500元/吨，云字升水200-500元/吨，小牌贴水300元/吨。价差方面，07-08价差-800吨，08-09价差-740吨，沪伦比8.27。6/11印尼JFX成交量225吨，6/3印尼ICDX成交量25吨，6月两大交易所累计成交量1,000吨。锡低价带动下游备货情绪回升，除刚需采购外，大部分成交转为下游投机性库存，产业链库存开始逐步回补。供应来看，国内锡矿供应紧张完全没有传导至冶炼端，锡冶炼产量达到近3年单月新高，关注5月海关数据。海外印尼锡出口量上周仍处低位，但近期印尼镍矿出口配额增量较大，后续关注锡出口配额能否跟随恢复。短期价格或将跟随有色板块回调。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/6/11 2024/6/7 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 79695 81355 -1660 平水铜升贴水 -50 -70 20 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 73500 74500 -1000 精废价差：广东 945 1555 -610 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 79900 81600 -1700 低氧铜杆(8mm):上海 77500 79000 -1500 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 2 2 0 库存 LME 注册+注销(吨) 127325 123800 3525 上期所 仓单（吨） 260076 261267 -1191 总库存（吨，周度） 336964 321695 15269 COMEX 库存（吨） 11648 12470 -822 社会库存 国内+保税区(万吨) 54.1 54.2 -0.1 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) -14.5 -14.5 0.0 活跃合约进口盈亏 601.8 1068.7 -466.9 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 18750 18880 -130 1#铅锭升贴水:华东 -160 -95 -65 沪铅：连1-连二 15 20 -5 含税:再生精铅(≥pb99.97) 18475 18575 -100 含税:再生铅(≥pb98.5) 18375 18475 -100 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 18000 18125 -125 到厂价:铅精矿:郴州50% 18100 18225 -125 到厂价:铅精矿:个旧50% 18100 18225 -125 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 188625 187575 1050 上期所（吨） 仓单 57392 56016 1376 库存（周度） 63959 59802 4157 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 -306 -612 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/6/11 2024/6/7 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 20830 21170 -340 南海报价(元/吨) 20690 21050 -360 南海-无锡(元/吨) -140 -120 -20 现货升水(元/吨) -50 -70 20 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 550 550 0 山西高品铝土矿(元/吨) 630 630 0 氧化铝FOB(美元/吨) 495 490 5 山东氧化铝 3890 3885 5 氧化铝：内-外 0 31 -31 预焙阳极 5179 5179 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 220 130 90 1A60铝杆:广东（元/吨） 500 400 100 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 20400 20500 -100 库存 LME 注册+注销(吨) 1096250 1103500 -7250 上期所 仓单（吨） 150913 148561 2352 总库存（吨，周度） 226582 217785 8797 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 78.2 77.8 0.4 氧化铝(万吨) 11.5 11.9 -0.4 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 140.00 -823 -959 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 142100 144650 -2550 金川镍-无锡（元/吨） 2850 2550 300 1#进口镍-无锡（元/吨） 100 250 -150 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4100 4100 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 450 450 0 1.8%:菲律宾:连云港 608 608 0 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13500 13525 -25 304No1:无锡（元/吨） 13500 13550 -50 304/2B卷:毛边:无锡 14150 14200 -50 304/2B卷:切边:无锡 14600 14650 -50 304/2B卷:毛边:佛山 14050 14100 -50 304/3B卷:切边:佛山 14500 14550 -50 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 85650 85602 48 上期所（吨） 镍仓单 21790 22131 -341 镍库存（周度） 25622 25444 178 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 37903 38038 -135 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 -9085 -6818 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/6/11 2024/6/7 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 23730 24190 -1.9% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 9.47 9.66 - 近-远月价差（元/吨） 5 -30 35 SMM0#现货（元/吨） 23680 24170 -490 SMM1#现货（元/吨） 23610 24100 -490 国内现货升贴水平均（元/吨） -30 -50 20 进口锌升贴水平均（元/吨） -60 -80 20 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 24330 24820 -490 锌合金Zamak5（元/吨） 24880 25370 -490 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 22500 22900 -400 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 259350 259950 -600 社会库存（万吨）周度 17.98 18.52 -0.54 注册仓单 上期所（吨） 8