白酒板块大跌点评批价下跌降速担忧板块悲观情绪蔓延股息率视角看板块配置性价

市场担心茅台批价下跌，飞天茅台原箱/散瓶批价2710元/2460元，环比上周持平/-40元 ，我们认为淡季需求弱，批价调整也在合理范围，在4月批价波动之后市场对于批价的反应应该更为理性，公司近期在巽风375ml和企业1499团购方面加强管控，对批价也会形成支撑。 市场担心板块降速，我们认为宏观弱复苏之下，白酒板块大跌点评：批价下跌&降速担忧，板块悲观情绪蔓延，股息率视角看板块配置性价比凸显 市场担心茅台批价下跌，飞天茅台原箱/散瓶批价2710元/2460元，环比上周持平/-40元 ，我们认为淡季需求弱，批价调整也在合理范围，在4月批价波动之后市场对于批价的反应应该更为理性，公司近期在巽风375ml和企业1499团购方面加强管控，对批价也会形成支撑。 市场担心板块降速，我们认为宏观弱复苏之下，经济降速，预期收益率也在下降，白酒板块正常降速但并非失速，茅台24年规划15%，五粮液规划两位数稳健增长，且公司现金流优异。 龙头公司业绩确定性强，股息率视角看板块配置性价比凸显。 行业龙头公司将继续受益于行业集中度的提升，业绩增长确定性强。 估值来看，当前茅五泸对应24年23x/16x/15x，股息率视角看板块估值有支撑，假设分红率不变，24年茅台股息率3.7%、五粮液3.6%。 宏观关联的指标如cpi、社融等也在底部区域，随着宏观刺激政策的传导，板块估值具备修复潜力。