国金晨讯
行情回顾 图表1：6月7日主要市场指数行情回顾 2024/6/7 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 3,051.28 9,255.68 733.56 737.93 1,781.07 9,623.54 18,366.95 当日涨跌幅 0.08% -0.90% 0.93% -0.71% -2.16% 0.10% -0.59% 年初至今涨跌幅 2.57% -2.82% -32.25% -13.39% -5.83% -9.48% 7.74% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 本周观点 受益顺周期景气复苏及地产政策刺激的地产、机械等板块；受益全球流动性剩余及美国降息的大宗品&金属板块；受益供给出清产能持续去化的猪周期；受益地缘政治影响的交运板块。 研报精选 重点推荐 【首席经济学家赵伟】24年5月外贸数据点评：出口“强势”得以延续? 【首席经济学家赵伟】美国经济的“温度”与“温差” 【策略首席分析师张弛】百亿公募偏爱“港股”，抱团“大盘价值” 【策略首席分析师张弛】外资何时将趋势性布局“人民币”资产？ 【医药首席分析师袁维】医药2024年中期策略：一季度是医药阶段性业绩低点，二三季度整体拐点将来临 【电新首席分析师姚遥】电力设备2024年中期策略：多元需求高景气延续，重点看好出海+电改 【计算机/医药首席分析师孟灿/袁维】医脉通公司深度：医师平台龙头，发力精准营销 行业报告 【石油化工首席分析师许隽逸】4月用电：低基数效应减弱，工业生产&消费韧性凸显 【金工首席分析师高智威】创业板50择时跟踪：6月持续高仓位配置创业板50 【金工首席分析师高智威】港股通大消费择时跟踪：6月港股通消费配置比例调整 公司报告 【食品饮料首席分析师刘宸倩】珍酒李渡公司深度研究：攻守兼具，酒中珍品趁势而上 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2024/6/7），上证指数上涨0.08%，深证指数下跌0.90%，北证50上涨0.93%，科创50下跌0.71%，创业板指下跌2.16%，中小综指上涨0.10%，恒生指数下跌0.59%；沪深两市成交额7168亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 3,051.28 2.48 0.08% 3,189.11 2.57% 399001.SZ 深证成指 9,255.68 -84.33 -0.90% 3,979.21 -2.82% 899050.BJ 北证50 733.56 6.79 0.93% 23.77 -32.25% 000688.SH 科创50 737.93 -5.30 -0.71% 451.20 -13.39% 399006.SZ 创业板指 1,781.07 -39.38 -2.16% 1,824.16 -5.83% 399101.SZ 中小综指 9,623.54 9.33 0.10% 1,275.78 -9.48% HSI.HI 恒生指数 18,366.95 -109.85 -0.59% 715.41 7.74% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 6月7日，北向资金当日净卖出7.05亿元，年初至今累计净买入883.28亿元；南向资金当日净买入33.54亿元，年 初至今累计净买入2874.77亿元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 3500亿元 北向合计南向合计 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2024/1/22024/2/22024/3/22024/4/22024/5/22024/6/2 -500 来源：Choice，国金证券研究所 板块表现 分板块，6月7日，申万31个一级行业中，环保（2.47%）、房地产（2.11%）、综合（1.73%）、商贸零售（1.71%）、公用事业（1.67%）涨幅居前；电力设备（-1.99%）、食品饮料（-1.07%）、家用电器（-0.84%）、通信（-0.80%）、电子（-0.53%）跌幅居前。 图表4：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% 环保房地产综合 商贸零售公用事业纺织服饰交通运输社会服务 钢铁建筑装饰农林牧渔轻工制造机械设备 传媒基础化工建筑材料 煤炭 银行国防军工石油石化 汽车有色金属计算机美容护理医药生物非银金融 电子通信 家用电器 食品饮料电力设备 -2.5% 来源：Choice，国金证券研究所 本周观点 受益顺周期景气复苏及地产政策刺激的地产、机械等板块；受益全球流动性剩余及美国降息的大宗品&金属板块；受益供给出清产能持续去化的猪周期；受益地缘政治影响的交运板块。 图表5：周观点及相关个股 行业本周重点推荐个股 柳工，三一重工， 机械徐工机械，中联重科，中国船舶，中 国动力 本周行业观点分析师 本周关注机器人/工程机械/船舶。特斯拉股东大会召开在即，机器人板块关注度有望提升。 5月挖机内销增长近30%，装载机实现双位数增长，持续关注内需复苏。5月造船价持续上满在朋行，中国造船份额持续提升。 大宗&山东黄金，中国铝贵金业，中国宏桥，天属山铝业，紫金矿业 本周关注黄金/铝/铜。【黄金】今年黄金企业成本增幅较小，且金价深度回调概率较小，因此股价具备向金价修复的基础。【铝】供需缺口和成本端抬升有望共同推动铝价迎来趋势性 上涨。【铜】3Q24需求定价占比将有所上升，国内社库的顺利去化需要考虑下游对价格的承李超 接力度，价格的小幅调整或更有利于国内社库逐步去化，此后价格有望迎来新一轮上涨。 本周持续关注锑/稀土/钼。【锑】库存历史低位，需求旺盛，产能周期驱动原料紧缺叠加环 能源湖南黄金，北方稀保督查限产，我们认为价格上涨仍未结束，有望持续新高。【稀土】持续受益于制造升级和 金属土，金钼股份更新改造（新能源车&工业设备电机），叠加国内配额增速放缓，稀土价格中枢有望逐步上李超 行。【钼】钼供需中长期偏紧，钼价中枢有望持续上行，盈利占比高的稀缺资源标的有望充 分受益。 本周重点推荐 建发国际集团，中 地产国海外发展，保利发展，滨江集团， 贝壳 本周持续推荐国资房企及中介。需求侧多数城市陆续降低房贷利率，带动5月百城房贷利率下降，且后续仍有望维持下降态势。供给侧城市房地产融资协调机制进一步优化完善，全力支持房地产在建项目融资和建设交付，推进房地产高质量发展。推荐受益于深耕高能级城市、主打改善产品的国资房企。 杜旻昊 中远海能，中远海 交运控，密尔克卫，中谷物流，兴通股份 本周关注集运/油运。【集运】运价短期维持强势，欧美景气上升支撑运输需求+运力紧张+船 东涨价。【油运】欧佩克减产延期，预计油运需求仍旧向好。 郑树明 总量 ①海外市场，随着美国劳动力市场的降温、通胀粘性的趋缓，6月美联储议息会议后，“降息 交易”或将重燃。基本面，随着薪资增速放缓，核心服务通胀有望继续降温。历史回溯来 看，正式降息落地前1个季度，美元或步入弱势区间；以9月降息为基准，“降息交易”有赵伟望重启。 ②国内市场，“稳增长”等政策效果已有体现，外需改善还在延续。经济基本面的改善，叠 宏观/ 牧原股份，温氏股农林份，华统股份，新牧渔五丰，巨星农牧 本周持续关注猪。生猪产能已经去化15个月之久，生猪产能已经处于2021年以来的低位， 猪周期有望在下半年迎来反转，随着周期反转时间渐近，建议积极布局生猪板块的投资机会，建议优选成本端控制优秀且能持续扩张的优质企业。 刘宸倩 加外部扰动的缓和，或将支撑人民币走向升值；而汇率与北上资金的“共振”，对国内权益等资产也构成利好。而债券市场，流动性、基本面等利空影响仍需关注。 策略/ 警惕六月市场波动率仍将继续上行，继续维持谨慎。考虑到：①通缩、地产及海外风险仍在 持续暴露，②信用收缩，居民及企业消费、生产意愿偏弱，③叠加有效流动性偏紧，预计市 场波动率仍将走高。预计本轮“市场底”最快或在7月底-8月出现，在此之前我们建议配置张弛 价值板块防御。 基础化工 万华化学，宝丰能源，龙佰集团 继续看报绩优股，尤其是护城河不断扩大的化工龙头股。 陈屹 周期公用 浙能电力，皖能电 持续关注火电/水电/核电。4月用电情况，24年至今我国经济仍处于弱复苏周期，而1-4M24 用电增速达9.0%，用电和经济增长的体感差仍未消除。究其原因，二产方面：生产好于需求公用事 力，长江电力，中事业国核电，南网能源 （制造业用电高增但价格下滑）、外需好于内需（出口依赖度高的行业用电高增）导致二产 修复体感弱于用电增速；三产方面，电能替代持续拉动三产用电增速高于实际消费复苏水平。 业团队 继续重点推荐布局光储板块：一体化组件/高效电池、大储、α硅料/硅片/设备、盈利触底 的辅材/耗材。HJT产业化天时地利人和，行业技术进步不受景气度羁绊，同质化大背景下， 源，福莱特，福斯具有显著性价比优势的差异化产品几乎是打破“内卷”的唯一出路；欧洲央行降息落地，助姚遥特，奥特维力欧洲光储需求增长；能源局再提新能源消纳工作，国内大储“去劣存量”趋势明确；6月 产业链普遍减产，硅料价格企稳后Q3有望“淡季不淡”。 储能 光伏&阿特斯，阳光电 宁德时代，松原股汽车份，天成自控，江淮汽车，北汽蓝谷 国能日新，三星医持续关注虚拟电厂。关于电改，发展新能源是必然趋势，提高电网对清洁能源接纳能力，辅 电网疗，东方电子，明佐以储能和氢能；将更多的电源类型纳入电力市场，提升辅助服务的占比和定价，给予储能姚遥阳电气，思源电气等足够的价值；健全多层次统一电力市场体系，统一交易规则和标准。 制造 本周建议关注华为智选/国际化等。【机器人】看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升， 推荐三花智控、拓普集团和五洲新春等。【电池】产能利用率和库存触底，Q1业绩底，推荐宁德时代等。【汽车】整车看好微笑曲线两端，即比亚迪和华为，关注出海可能超预期的零跑汽车，部件看好国产替代天成自控、继锋股份、松原股份、恒帅股份。 陈传红 东方电缆，海力风风电电，日月股份，明阳智能，金雷股份 持续关注海风产业链。Q1国内海上风电开工建设规模约13GW（去年并网6.8GW），年初实现 良好开局预示着全年海风装机有望兑现高增长，预计2024年国内海风装机约10GW，同比增姚遥长47%。 氢能&吉电股份，中国天本周重点关注制储相关设备企业：1）绿氢生产由项目持续落地所带动，板块整体表现将取 燃料楹，华光环能，昇决于招标的持续性与绝对量，随着近一年来电解槽项目招标要求逐步提高，标的首选具备进商鸿宇 电池辉科技，石化机械入大型项目供应商以及具备海外出货企业，重点看好电解槽相关设备端机会；2）产业大发/姚遥 展下，中下游同步推广，看好加氢站建设带来的设备机会以及燃料电池核心零部件。 沪电股份，立讯精 电子密，鹏鼎控股，水晶光电，生益电子 台积电5月营收同比增长30%，看好Q3电子拉货旺季机会。苹果2024年的WWDC全球开发 者大会将在6月11日召开，苹果将发布iOS18及macOS15新系统，新系统将深度融合 AI，AI有望成为最大亮点。看好Ai驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。 樊志远 中际旭创，新易重点关注国内龙头光模块公司，其观察点在于海外市场份额及行业增速的相互作用、 通信盛，天孚通信，工LPO\CPO等新型光传输技术在各公司体内的研发和商用进程。应继续关注国内交换机企业的张真桢业富联，华工科技以太网交换机在国内大模型中应用落地节奏，观测点在于AI交换机的出货情况。 科技青鸟消防，明源计算云，广联达，虹软机科技，海康威视 预计全年经营态势逐步改善，H2强于H1，利润端强于收入端的可能性大。对于估值弹性贡 献市值波动远大于基本面弹性的板块，面对今年的计算机行情，我们不悲观，人工智能、数 据要素、新质生产力、
