成本拖累价格，假期产销清淡

成本拖累价格，假期产销清淡 20240611 www.hongyuanqh.com 宏源期货研究所詹建平 010-82292669 从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 1 一、主要观点 周内总结 周内PX跟随成本跌后震荡。欧佩克+从10月份开始逐步增加产量消息影响，油市连续下跌，PX成本端支撑无力。国内一套250万吨PX装置恢复生产，亚洲整体供应稳步提升。调油逻辑似乎是中途离场，汽油消费目前暂时没有起色。PX价格重心企稳盘整，波动于1030美元/吨 周内PTA跟随成本跌后震荡。二季度连续两个月去库后，本周PTA现货港口库存已降至低位。周初由于船期偏少，贸易商惜售情绪，而个别聚酯工厂刚需补货较为积极，现货基差快速走强。长停的310万吨装置重启，拉动周内负荷回升。下游刚需伴随原料库存消化而逐步提升，但对高价原料仍有谨慎情绪。 后市预测 •原油方面：夏季出行期，汽油需求是市场关注重点，石油库存季节性去库的预期也对油价形成支撑。PX方面：宁波中金160万吨装置将于本周五升温重启，下周实现稳定生产；然亚洲其他地区装置开工水平依旧偏低。PTA方面：华南地区的装置将开始检修，局部地区供应将偏紧，需关注现货成交情况及基差走势。聚酯方面：暂无大型聚酯装置检修、重启计划。聚酯开工提升空间有限，对PTA刚需偏稳，仍需关注PTA现货高基差下聚酯工厂接货意向。 •综合来看，PTA偏强运行，运行区间5850-6050元/吨；PX跟随成本，运行区间8450-8650元/吨。 •策略推荐：前期多单继续持有。 二、盘面情况 周初大跌后维持震荡，周内成交量31.97万手 手 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 PX期货行情 成交量持仓量结算价 元/吨 8900 8800 8700 8600 8500 8400 8300 8200 8100 8000 PX主力合约06月07日的收盘价为8500元/吨，较05月31日的收盘价8638元/吨下跌138元/吨，整体变化幅度为 -1.60%。 06月07日结算价为8482元/吨，较05月31日结算价为8662元/吨下跌180元/吨， 2024-01-292024-02-292024-03-312024-04-302024-05-31 整体变化幅度为-2.08%。 本周PX现货价格持续走弱后小幅反弹 9000 8800 8600 8400 8200 8000 7800 7600 7400 元/吨 PX基差走势 元/吨 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 06.03-06.07： 主力合约基差均值为3元/吨；对二甲苯国内现货均价为8464元/吨，上涨40元/吨，变动幅度为0.47%。 基差（右轴）PX期货价格PX现货价格 2024-06 2024-05 2024-04 石脑油（美元/吨） 654 674 706 PXCFR中国（美元/吨） 1032 1020 1058 中石化PX合约结算价 8700（挂牌价） 8490（结算价） 8760（结算价） 受成本影响连续下行，跌后在低位震荡 6,300 6,200 6,100 6,000 5,900 5,800 5,700 5,600 5,500 5,400 5,300 5,200 PTA期货行情 元/吨 手 持仓量结算价(左轴)成交量 3.E+06 3.E+06 2.E+06 2.E+06 1.E+06 5.E+05 0.E+00 PTA主力合约06月07日的收盘价为5888元/吨，较05月31日的收盘价5990元/吨下跌102元/吨，整体变化幅度为-1.70%。 06月07日的结算价为5878元 /吨，较05月31日的结算价5996元/吨下跌118元/吨，整体变化幅度为-1.97%。 周内PTA现货成交量整体尚可，部分聚酯工厂刚需补货 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 PTA基差走势 基差（右轴）PTA期货收盘价PTA现货价格指数 元/吨 元/吨 200 150 100 50 0 -50 -100 06.03-06.07，主力合约基差均值为51.8元/吨。中国市场PTA到岸周度均价为776.8美元 /吨，上涨1.8美元/吨，变动幅度0.23%。 华东市场PTA现货价格本周均价为5929.4元/吨，下跌50元/吨，变动幅度为-0.84%。 基差主流成交：本周主港货源商谈参考期货2409升水40-60元/吨，下周主港货源递盘参考期货2409升水35元/吨，较上一交易日基差偏稳，此外6月底前主港货源报盘参考期货2409升水50元/吨。 三、PX、PTA装置 运行情况 PX装置变动情况 宁波大榭 160 负荷6成附近 盛虹炼化 400 200万吨装置近满负荷运行；2#200万吨装置近满负荷运行 浙江石化 1#200万吨/年装置3月31日-5月上旬停车，负荷85%；2#200万吨/年装置4月15日- 900 4月24日停车，负荷85%；3#250万吨/年装置5月15日-5月25停车，负荷85%；4#250万吨/年装置负荷85% 华东 中金石化 160 原负荷75%，4月16日计划外停车，预计检修50天左右 扬子石化 80 满负荷运行 镇海炼化 80 4月4日-4月24日停车检修，负荷8成 金陵石化 60 负荷8成运行 上海石化 85 65万吨装置满负荷运行，20万吨小线停车 九江石化 90 负荷9成运行 东营威联 200 100万吨装置原满负荷运行；二期100万吨装置原满负荷，于5月11日停车检修， 预计持续45天 恒力石化 500 250万吨装置5月24日-6月5日去瓶颈，产能扩增至260万吨，现满负荷运行；250 万吨装置于4月16日-4月27日去瓶颈，产能扩增至260万吨，现满负荷运行 华北 青岛丽东 100 负荷5成运行 乌鲁木齐石化 100 4月14日-4月29日停车检修，现负荷80% 天津石化 37 28万吨/年的PX装置负荷9成；小线9万吨/年停车 福佳大化 140 负荷8成偏上 华中 辽阳石化 100 大线75万吨/年装置满负荷运行；小线25万吨/年装置2021年9月22日长停 四川石化 75 近满负荷运行 中海油惠州 245 95万吨装置负荷8成运行；150万吨装置负荷9成运行 海南炼化 160 60万吨装置负荷9成；100万吨装置负荷9成 华南 福建炼化 100 负荷8成运行 福海创 160 80万吨装置负荷9成运行，80万吨装置5月20日停车，计划维持1个月 中化泉州 80 负荷9成运行 广东石化 260 负荷9成运行 区域企业总产能装置运行动态 亚洲其它PX装置变动情况 印尼 Pertamina 27 90-95% 90-95% 印尼 TPPI 78 60-70% 60-70%，2023年10月初停车检修并扩能至78万，5月初重启 马来西亚 AromaticsMalaysia 55 80-90% 80-90%，5月9日意外停车，5月20日重启 新加坡 ExxonMobil 180 40-50% 40-50% 泰国 ExxonMobil 50 0 0，2021年4月停车，重启时间待定 泰国 ThaiOil 53 90% 90% 泰国 PTTG 131 90-100% 90-100% 文莱 恒逸文莱 150 95-100% 70-80%，2024/5/30前道装置起火，PX降负运行，恢复待定 越南 NSRP 70 45-55% 60-70%，负荷波动 韩国 GSCaltex 135 25-35% 50-60%，一条55万吨装置2月25日左右停车，6月 初重启；一条40万2月底检修，4月10日附近重启；另外一条40万4月下停车，重启时间待定 韩国 HCPetrochemical 136 25-35% 25-35%，80万吨装置目前停车中 韩国 LotteChemicals 75 40-50% 40-50% 韩国 SOil 187 70-80% 70-80%，4月降负荷 韩国 HanwhaTotal 190 60-65% 60-65%，近期负荷下降；77万吨装置4月底检修55天左右 韩国 SKGC 80 35-45% 35-45%，一条40万吨装置5月7日附近进行计划内检修，预计45天 韩国 SKGC 130 80-85% 80-85% 韩国 SKGC/JX 100 65-75% 65-75% 地区企业总产能2024053120240611 亚洲其它PX装置变动情况 中国台湾 FCFC 197 90-100% 90-100% 日本 IdemitsuKosan 88 40-50% 40-50%，40万吨装置日4月29日停车检修，该装置计划检修45天左右 日本 Eneos 280 50-60% 50-60%，一条35万装置2月下旬附近停车检修，预计检修四个月；一条42万吨装置5月上已经停车检修，预计7月重启 印度 IndianOilCorp 36 70-80% 70-80% 印度 OMPL 92 0 0，2023年11月上旬短暂开车后再度停车 印度 Reliance 440 65-75% 65-75% 伊朗 NPCIran 142 50-55% 50-55% 科威特 Kuwaitaromatics 82 65-75% 65-75% 阿曼 阿曼芳烃 82 65-75% 65-75% 沙特 SABIC 45 0 0，预计长停 沙特 SATORP 70 75-85% 75-85% 沙特 PetroRabigh 134 0 0，5月中左右停车，5月下旬重启，6月初再度意外停车 土耳其 Petkim 15 70-80% 70-80% 以色列 Gadiv 17 70-80% 70-80% 地区企业总产能2024053120240611 近期多套PX装置重启，供应有所增加 06.03-06.07：73.84% 05.27-05.31：74.04% PX国内开工率 %20202021202220232024 95 90 85 80 75 70 65 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 汉邦220万吨装置重启出料，逸盛新材料360万吨PTA装置重启负荷5成，蓬威90万吨PTA装置升温中 •东营威联：50万吨装置5.6日检修40天，预计持续45天。 •逸盛新材料：330万吨装置5.16日检修20天左右，6.04日凌晨投料重启。 •福海创：450万吨PTA装置5.20日负荷降至5成，主因是其配套部分PX装置可能检修。 •宁波台化：新投产的150万吨装置5.23日检修1个月。 •汉邦石化：此前长停的220万吨PTA装置6.1日出优等品，计划提负荷。 •蓬威石化：90万吨PTA装置2023年9月12日停车，2024年6月6日开始升温重启。 长停装置开始重启，带动负荷提升 05.31-06.06：75.66% 05.24-05.30：73.54% PTA国内开工率 %20202021202220232024 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 四、基本面分析 OPEC+会议决定仅延长减产而非加深减产，市场情绪偏空 100 95 90 85 80 75 70 65 60 美元/桶 原油期货价格走势 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 美元/吨 聚酯原料价格走势 期货结算价(活跃合约):NYMEX轻质原油期货结算价(活跃合约):IPE布油 日本:CFR现货价(中间价):石脑油中纤价格指数:间二甲苯 中