股指期货周报：华尔街继续看多资源股

股指期货周报 2024年6月7日 联系我们 华尔街继续看多资源股 多空逻辑：5月中国出口金额当月同比增速为7.6%，强劲增长，出口结构持续升级；5月财新制造业PMI为51.7%，财新服务业PMI经营活动指数为54.0%，继续扩张；欧洲央行自2016年以来首次降息，基准利率由4.5%降至4.25%，进入货币宽松期；5月美国服务业PMI指数为53.8%，强劲回升；5月美国服务业PMI商务活动指数为61.2%，前值50.9%，大幅扩张；5月美国服务业新出口订单指数劲升至61.8%，前值47.9%，显示全球经济快速回暖市场观点：5月中国出口当月同比增速劲升至7.6%，外需强劲。高新技术产品当月同比增长8.1%，出口结构持续升级。5月财新制造业PMI和服务业PMI双双创出本轮新高，印证外需强劲回升。华尔街继续看多资源股，下半年工业原材料价格的上涨将提振矿业公司的每股收益。美国5月服务业强劲扩张，大超预期。欧州央行下调利率25个基点，显示全球货币政策向宽松转化。中国经济主动补库存，美国经济6月进入主动补库存，中美经济共振向上。两市强周期风格仍是主基调，利多周期因素更多的沪深300指数。操作策略：华尔街继续看多资源股，中国资产是全球估值洼地，强周期风格仍是主基调。风险提示：中东局势持续升级。 研究员：于军礼邮箱：yujunli@greendh.com从业资格：F0247894投资咨询：Z0000112 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 ； 风险提示 Part3 本期分析 Part2 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 上期观点：两市回落空间有限 沪深300指数日K线 盘面回顾：两市主要指数窄幅波动 中证500指数日K线中证1000指数日K线 本周国外指数强，国内指数弱。国内指数中，周期价值指数强于成长指数。 全球主要指数周涨跌幅（截止到北京时间6月7日） 世界主要指数周涨跌幅（%） 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 Part2本期分析 市场观点： 5月中国出口金额3023亿美元，当月同比增速劲升至7.6%，显示外需强劲。机电产品出口额当月同比增7.5%，高新技术产品当月同比增长8.1%，显示中国出口结构持续升级。5月财新制造业PMI和服务业PMI双双创出本轮新高，财新制造业主要采样为出口型企业和中小型企业，印证外需强劲回升。摩根大通喊话华尔街加仓中国股票，中国资产是全球的估值洼地，外资持续增配中国资产。华尔街继续看多资源股，下半年工业原材料价格的上涨将提振矿业公司的每股收益。中国原材料及中间库存同比增速上行至2.1%，主动补库存提速。美国5月服务业强劲扩张，大超预期。房地产首付下调至15%，取消利率下限，房地产上中下游产业链实物量已反转。欧州央行下调利率25个基点，显示全球货币政策向宽松转化。中国经济主动补库存，美国经济6月进入主动补库存，中美经济共振向上。两市强周期风格仍是主基调，利多周期因素更多的沪深300指数。关注上游资源板块，关注房地产产业链实物量的反转，关注新质生产力领域的板块轮动。 5月中国出口金额当月值为3023亿美元，环比继续上升，当月同比增速为7.6%，强劲增长； 5月机电产品出口金额当月值为1765亿美元，当月同比增速为7.5%，增速强劲； 5月高新技术产品出口金额当月值为708亿美元，当月同比增速上行至8.1%，出口结构持续升级； 5月财新制造业PMI为51.7%，制造业扩张加速；5月财新服务业PMI经营活动指数为54.0%，继续扩张； 5月韩国、越南月度出口金额同比增速分别为11.7%、12.9%，均保持两位数增速，显示外需持续回升； 欧洲央行自2016年以来首次降息，基准利率由4.5%降至4.25%，进入货币宽松期；美国5月ISM制造业PMI就业指数为51.1%，美国制造业从业人员进入扩张期； 5月美国服务业PMI指数为53.8%，强劲回升；5月美国服务业PMI商务活动指数为61.2%，前值50.9%，大幅扩张； 5月美国服务业新出口订单指数劲升至61.8%，前值47.9%，显示全球经济快速回暖； 4月美国制造业存货量同比增速为0.3%，延续正增长，美国制造业进入主动补库存 请务必阅读文后免责声明 操作上：华尔街继续看多资源股，下半年工业原材料价格的上涨将提振矿业公司的每股收益。中国资产是全球估值洼地，外资持续买入中国资产。强周期风格仍是主基调，关注上游资源板块，关注房地产上中下游产业链实物量的反转，关注新质生产力领域的板块轮动。 •在大宗商品价格飙升和需求支撑盈利的背景下，资源股在过去三个月跑赢大盘。 •华尔街继续看好矿业股和能源股，认为丰厚的股东回报和相对大盘的大幅折价，为这些行业股票提供了上行空间。 •摩根大通分析师最新报告指出，下半年工业原材料价格的上涨将提振矿业公司的每股收益。能源股能带来强劲的现金流，具有吸引力的股息收益率，且可对冲地缘政治风险。 •预计，在旺季需求推动下原油供应趋紧，油价将在今年夏季呈上行趋势。 •法国兴业银行策略分析师等人认为，当下相较于金属本身，该行业公司股票是瓜分大宗商品价格上涨红利的更佳选择。金属价格的上涨表明，矿业公司每股收益增速可能已经到了拐点，并补充说，其团队更看好矿业股而非能源股。 •近期多家上市公司的回购公告显示，相较于一季度末，摩根大通、美林国际等外资机构纷纷加仓A股上市公司。伴随着一片“看好”声，外资也在用真金白银进行投票。 •高盛将沪深300的目标点位从3900点提升到4100点，相对于目前的点位大概有15%的上升空间，这是今年年底的目标点位。高盛看好A股市场的逻辑，一是经济复苏具有韧性，经济复苏力度增强；二是A股估值依然较低，吸引国内外资金入场；三是支持经济增长的各项政策正在逐步发力，也将产生效果。多方面因素推动A股市场信心提升，A股现在已经进入到右侧上涨阶段。 •摩根大通也对A股市场保持乐观的展望，目前中国股票的性价比正处于改善之中，不少上市公司在过去一年降了成本，盈利和现金流有所好转，资本开支增速下降，今年是业绩恢复期，资产价格的稳定会有助于恢复的持续。 •瑞银证券中国股票策略分析师认为，目前A股市场已对经济发展具备更高的战略重要性，新质生产力和自主可控的全面发展离不开股市更强有力的融资支持，受全球资金净流入带动，中国股市已迎来回升，预计A股相对于其他新兴市场的估值折价将收窄。 2024-02-01 2024-02-05 2024-02-07 2024-02-19 2024-02-21 2024-02-23 2024-02-27 2024-02-29 2024-03-04 2024-03-06 2024-03-08 2024-03-12 2024-03-14 2024-03-18 2024-03-20 2024-03-22 2024-03-26 2024-03-28 2024-04-03 2024-04-09 2024-04-11 2024-04-15 2024-04-17 2024-04-19 2024-04-23 2024-04-25 2024-04-29 2024-05-06 2024-05-08 2024-05-10 2024-05-14 2024-05-17 2024-05-21 2024-05-23 2024-05-27 2024-05-29 2024-05-31 2024-06-04 2024-06-06 利多因素3：外资持续增配中国资产 2.2多空逻辑 180.00 北向资金 130.00 80.00 30.00 -20.00 -70.00 -120.00 数据来源：WIND，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 中国出口金额当月值（亿美元） 3,600.00 3,400.00 3,200.00 3,000.00 2,800.00 2,600.00 2,400.00 2,200.00 2,000.00 1,800.00 中国出口当月值同比增速（%） 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 2022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04 -5.00 -10.00 -15.00 机电产品出口金额当月值（万美元） 21,000,000.00 19,000,000.00 17,000,000.00 15,000,000.00 13,000,000.00 11,000,000.00 9,000,000.00 机电产品出口金额当月值同比增速（%） 15.000 10.000 5.000 0.000 -5.000 -10.000 -15.000 高新技术产品出口金额当月值（万美元） 11,000,000.00 10,000,000.00 9,000,000.00 8,000,000.00 7,000,000.00 6,000,000.00 5,000,000.00 4,000,000.00 高新技术产品出口金额当月值同比增速（%） 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 升级 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 进口废铜当月值（吨） 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 2020年7月1日 2021年5月1日 2022年3月1日 2023年1月1日2023年11月1日 未锻造铜及铜材进口数量当月值（吨） 600,000.00 550,000.00 500,000.00 450,000.00 400,000.00 350,000.00 300,000.00 中国进口金额当月值（亿美元） 2,700.00 2,500.00 2,300.00 2,100.00 1,900.00 1,700.00 1,500.00 1,300.00 中国进口金额当月同比增速（%） 15.00 10.00 5.00 0.00 2022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 利多因素9：5月财新制造业PMI为51.7%，持续创新高，制造业扩张加速；5月财新服务业PMI经营活动指数为54.0%，继续扩张； 财新制造业PMI 52.00 51.50 51.00 50.50 50.00 49.50 49.00 48.50 48.00 财新服务业PMI：经营活动指数 58.00 56.00 54.00 52.00 50.00 48.00 46.00 利多因素10：5月韩国、越南月度出口金额同比增速分别为11.7%、12.9%，均保持两位数增速，显示外需持续回升 韩国月度出口金额同比（%） 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 2022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-03 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 越南月度出口金额同比增速（%） 35 25 15 5 -5 -15 -25 利多因素11：日本4月出口金额同比增速为8.3%，贸易差额已转为顺差，印证全球外需回暖 日