二育持续上量，生猪现货快速上涨

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应方面，本周集团出栏情况较上周有所增加。受到节前的备货和少量二次育肥需求以及散户出栏意愿偏低的影响导致近期市场出现了供不应求的情况。5月份的整体出栏数量环比略有增加，但由于二次育肥的影响导致出栏量并未传导至消费端。目前生猪的存栏体重仍在上升。消费方面，随着价格的快速上涨，对于消费的影响较为明显。屠宰开工率连续两周大幅度下降。白条走货数据并没有因为节日而好转，未来消费情况有待继续观察。综合来看，在供给端较为稳定的情况下，价格的快速上涨使得消费端的数据持续下滑，也导致其他肉类蛋白的替代性开始凸显，这也是近期期现基差快速上涨的重要原因。随着供应端数据的持续好转和二次育肥的持续上量打乱了供应节奏，使得生猪现货价格快速上涨并可能提前反映出未来的供应缺口。远期合约的价格预期上涨空间则受到了一定程度的抑制。未来需要关注现货价格能不能在高位继续保持，消费端数据是否会继续下滑。如果现货价格维持高位则随着时间的推移远期合约有修复基差的需求。预计盘面价格短期可能出现震荡偏弱的情况，但长期来看市场仍将走供应缺口的逻辑，生猪价格或仍将偏强运行。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 供应压力增加 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 鸡蛋观点 ■市场分析 供应方面，上周淘鸡价格震荡偏强，养殖利润尚可，养殖企业淘汰积极性一般，同时因市场终端消化一般，屠宰企业多选择按需收购，所以上周淘鸡出栏量小幅下跌，端午之后市场看空情绪增加，预计本周淘汰量或将小幅增加；5月新开产蛋鸡主要为今年1月份前后补栏鸡苗，1月鸡苗销量环比减少0.33%，但新开产蛋鸡量仍大于淘汰量， 在产蛋鸡存栏小幅增加，且本月气温升高，产蛋率有所下降，不过整体供应仍然较为宽松。需求方面，端午之后食品企业无增量采购，各环节以消耗前期库存为主，同时受高温高湿影响，贸易商避险情绪增加，市场需求较弱。综合来看，鸡蛋消费已转入季节性消费淡季，天气影响逐渐加大，市场看空情绪增加，预计现货价格承压下行。短期来看盘面价格震荡偏弱运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1生猪市场分析......................................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析......................................................................................................................................................................................5 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头.........................................................................................................................................7图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头.................................................................................................................................................7图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头.............................................................................................................................................7图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头.............................................................................................................................................7图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.........................................................................................................................................7图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%...........................................................................................................................7图7:重点屠企鲜销率丨单位：%.......................................................................................................................................................8图8:重点屠企库容量丨单位：%.......................................................................................................................................................8图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头.................................................................................................................................................8图10:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨...................................................................................................................................8图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天...................................................................................................................8图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只...........................................................................................................................................8图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天...........................................................................................................................................9图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽...............................................................................................................................9图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只...............................................................................................................................................9图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨...................................................................................................................................................9图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头.....................................................................................................................................9图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头.........................................................................................................................................9图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头.......................................................................................................................................10图20:生猪饲料周度比价.................................................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克.......................................................................................................