股指早报：美职位空缺低于预期，外围降息预期回升

美职位空缺低于预期，外围降息预期回升 2024年6月5日 股指期货早报2024.6.5 报告摘要： 海外方面，美国4月JOTs职位空缺录得805.9万人，低于预期和前值835.5万人。数据指向美劳动力市场的降温，与上周五公布的经济数据和通胀走弱指向一致，继续支持美联储降息预期。隔夜美元指数震荡微收涨，美债收益率短端长端均回落，黄金下跌，而美三大股指集体收涨，热门中概念则走弱。在周四欧央行将公布最新利率决议，大概率开启降息，对美元形成支撑，而周五美非农数据则会对美通胀进行预期修正市场对美元强弱处于预期边际调整中，隔夜美元市场基本反映其博弈，但债市对降息则预期重新回升，美股基本跟随债市表现。 国内盘面上看，周二大盘低开震荡上涨0.41%，深成指上涨1.05%，创业板指上涨1.33%，市场呈现震荡反弹走势。指数虽然反弹，但与周一相似的是个股依旧惨跌。市场又回到了电风扇行情，才有起色的科技题材与传统板块又展开相反的跷跷板效应，昨日领跌，未形成持续性。但从市场偏好来看，还是更加偏好大容量的票。板块上看，电力设备、房地产、美容护理、医药生物、建筑材料涨幅居前，煤炭、电子、环保、计算机跌幅居前。消息上看，证监会表示将在2024陆家嘴论坛发布资本市场的相关政策措施。2024陆家嘴论坛将于2024年6月19日至20日召开。潜在的政策利好会刺激A股风险偏好回升。 整体来看，本周欧央行降息25BP为大概率，美联储在经济、通胀和劳动力数据上均支持降息预期回升，但美联储官员表态则继续偏鹰，本周外围市场波动将放大。国内A股则依旧在经济修复波折，市场处于存量博弈的结构性行情中，昨日盘面又开始电风扇行情，市场主线未形成。在7月三中全会前，市场还是缺乏上攻动力，主要以稳为主，观点未变，中期股指看多，短期下方跌幅有限，可逢低多头增仓试盘。 创元投资咨询总部 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国4月JOTs职位空缺录得805.9万人，低于预期和前值835.5万人。数据指向美劳动力市场的降温，与上周五公布的经济数据和通胀走弱指向一致，继续支持美联储降息预期。隔夜美元指数震荡微收涨，美债收益率短端长端均回落，黄金下跌，而美三大股指集体收涨，热门中概念则走弱。在周四欧央行将公布最新利率决议，大概率开启降息，对美元形成支撑，而周五美非农数据则会对美通胀进行预期修正市场对美元强弱处于预期边际调整中，隔夜美元市场基本反映其博弈，但债市对降息则预期重新回升，美股基本跟随债市表现。 1.2国内行情回顾 周二大盘低开震荡上涨0.41%，深成指上涨1.05%，创业板指上涨1.33%，市场呈现震荡反弹走势。指数虽然反弹，但与周一相似的是个股依旧惨跌。市场又回到了电风扇行情，才有起色的科技题材与传统板块又展开相反的跷跷板效应，昨日领跌，未形成持续性。但从市场偏好来看，还是更加偏好大容量的票。板块上看，电力设备、房地产、美容护理、医药生物、建筑材料涨幅居前，煤炭、电子、环保、计算机跌幅居前。 消息上看，证监会表示将在2024陆家嘴论坛发布资本市场的相关政策 措施。2024陆家嘴论坛将于2024年6月19日至20日召开。潜在的政策利好会刺激A股风险偏好回升。 1.3重要资讯 1.日本央行据悉考虑最早在下周会议上讨论削减债券购买规模。 2.印度执政党主导的全国民主联盟在大选中获胜，但莫迪仍面临盟友“背刺”风险，印度股市一度大跌8%。 3.英伟达向xAI“插队”交付特斯拉的AI芯片？马斯克回应：特斯拉的AI芯片多到只能“吃灰”。 4.政协第十四届全国委员会常务委员会第七次会议4日上午在京开幕，围绕“构建高水平社会主义市场经济体制”协商议政。中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥应邀出席会议并作报告，指出推动国有资本和国有企业做强做优做大，为非公有制经济发展营造良好环境和提供更多机会。 5.证监会将在2024陆家嘴论坛期间发布资本市场相关政策举措。 6.工信部等四部门有序开展智能网联汽车准入和上路通行试点。工信部表示，当前只是完成试点申报阶段的遴选，并不代表具有自动驾驶功能的智能网联汽车取得准入许可或允许上路通行。 7.深圳明确存量房贷利率不调整。 1.4今日策略 本周欧央行降息25BP为大概率，美联储在经济、通胀和劳动力数据上均支持降息预期回升，但美联储官员表态则继续偏鹰，本周外围市场波动将放大。国内A股则依旧在经济修复波折，市场处于存量博弈的结构性行情中，昨日盘面又开始电风扇行情，市场主线未形成。在7月三中全会前，市场还是缺乏上攻动力，主要以稳为主，观点未变，中期股指看多，短期下方跌幅有限，可逢低多头增仓试盘。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 50 80系列1 70 60 50 40 30 20 10 0 系列2 系列3系列4 10 20 2024-032024-042024-042024-052024-052024-06 0 当月基差 次月基差 0 当季基差下季基差 0 0 0 0 0 2024-03 10 2024-04 2024-042024-052024-052024-06 20 40 30 20 10 0 -10 -20 --30 -2023-05-082023-10-082024-03-08 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-05-082023-09-082024-01-082024-05-08 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-05-082023-10-082024-03-08 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 650 540 430 320 210 10 -10 --20 --30 2023-05-082023-10-082024-03-08 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 60 60 40 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 20 00 0 0 0 0 0 2024-03 0 2024-04 2024-042024-052024-052024-06 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-05-082023-09-082024-01-082024-05-08 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-05-082023-10-082024-03-08 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 1100 180 160 140 820 60 -20 4 -40 2 -60 -80 -22022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 250 200 150 100 50 0 -50 2023-05-082023-09-082024-01-082024-05-08 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2023-05-082023-10-082024-03-08 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 27.84 22.07 22.79 23.15 13.55 12.11 10.60 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 38.0570605040302010 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 2023-05-052023-10-052024-03-05 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1.8 wind全A换手率：周日均（%） 上证综合指数（右） 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023-05-052023-10-052024-03-05 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2024年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1905-07-16 1905-07-16 1905-07-16 45460 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2024-04-192024-05-032024-05-172024-05-31 日期 北向合计（成交净买入） 45450 45440 45430 45420 45410 45400 45390 45380 45370 45360 1905-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2021-10-082022-10-082023-10-08 2018-05-242021-05-242024-05-24 资料来源：Wind、