银行业周报：一季度监管数据发布，行业基本面承压

南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2024年6月4日 行业研究报告 银行（801780） 一季度监管数据发布，行业基本面承压——银行业周报（2024.5.27-2024.5.31） 行业评级：推荐 一周市场表现回顾。年初至今，申万银行指数累计上涨19.41%，沪深300指数累计上涨4.34%，银行板块跑赢沪深300指数15.07个百分点，在三十一个申万一级行业中排名第一。本周银行板块下跌0.62%，沪深300指数累计下跌0.60%，银行板块跑输沪深300指数0.02个百分点，在三十一个申万一级行业中排名第十五。从个股来看，涨幅前五的个股为南京银行、渝农商行、中信银行、常熟银行、成都银行，涨幅后五的个股为重庆银行、瑞丰银行、张家港行、齐鲁银行、青岛银行。从估值水平来看，截至2024年5月31日，银行板块估值为0.49倍PB，低于行业近十年历史估值中枢0.8倍PB，目前银行板块估值最高的个股为常熟银行，估值为0.94倍PB，估值最低的个股为民生银行，估值为0.31倍PB。 近一年该行业相对沪深300走势 分析师声明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研究员 陈铄 投资咨询证书号 S0620520110003 电话 025-58519171 邮箱 chenshuo@njzq.com.cn 研究助理 朱雅婷 电话 025-58519179 邮箱 zyt@njzq.com.cn 本周行业热点聚焦。2024年5月31日，金融监管总局发布《2024年一季度银行业保险业主要监管指标数据情况》。从业绩情况来看，2024Q1商业银行净利润同比增长0.7%，其中国有大行、股份行、城商行和农商行净利润分别同比-4.6%、+1.2%、+4.1%、+15.6%。银行业金融机构本外币资产总额同比增长8.1%。银行息差仍然延续下行趋势，2024Q1商业银行净息差降至1.54%，相比2023年的1.69%下降15bp。其中，大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、民营银行、农村商业银行、外资银行的净息差分别为1.47%、1.62%、1.45%、4.32%、1.72%、1.47%。净息差下行主要受LPR下调，存量按揭贷款利率调整的影响，当前我国对于手工补息的监管有利于从负债端部分缓解净息差压力。银行业资产质量基本保持稳健，商业银行不良贷款率1.59%，较上季基本持平，拨备覆盖率为204.54%，较上季末下降0.6个百分点。商业银行（不含外国银行分行）资本充足率为15.43%；一级资本充足 率为12.35%；核心一级资本充足率为10.77%。 本周重点公司公告。1）5月27日，中国银行发布对外投资公告，近日签署《国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司发起人协议》，拟向国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司出资，出资金额为人民币215亿元。2）5月27日，工商银行发布对外投资公告，近日已签署《国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司发起人协议》，拟向国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司出资人民币215亿元。3）5月27日，中国银行发布对外投资公告，近日已签署《国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司发起人协议》，拟向国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司出资人民币215亿元。4）5月27日，交通银行发布对外投资公告，近日已签署《国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司发起人协议》，拟向国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司出资人民币200亿元。5）5月27日，邮储银行发布对外投资公告，近日已签署《国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司发起人协议》，拟向国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司出资人民币80亿元。5月30日，董事会提名刘建军先生、姚红女士为本行执行董事候选人，提名胡宇霆先生为本行非执行董事候选人。 投资建议：近期2024年一季度商业银行主要监管指标发布，银行业整体呈现出营收和净利润承压，净息差下行的趋势。近期房地产支持政策持续推出，5月31日，上海公告称在苏浙皖用公积金贷款购房，符合条件者可提取上海公积金余额还贷；6月2日，苏州新政进一步落实与配合上海公积金异地提取政策，并加入全面放开限购的城市行列，诸多地产新政有利于刺激居民的购买需求，助推经济企稳复苏。但现阶段来看，银行净息差在LPR下行和有效信贷需求不足等不利因素的影响下，仍存在下行压力。从银行板块的配置来看，现阶段建议关注股息高和业绩确定性较高的标的，有两大推荐的主线:1)稳健股息方向，建议关注高股息国有大行。2)成长方向，建议关注业绩增长稳健，区域票赋优质的优质城商行、农商行，如常熟银行、南京银行等。 风险提示：经济复苏不及预期，政策力度不及预期，资产质量大幅恶化。 图表1：各行业2024年初至今涨跌幅（截至20240531） 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表2：各行业本周涨跌幅（20240527-20240531） 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表3：银行板块个股涨跌幅（20240527-20240531） 个股 涨跌幅 个股 涨跌幅 南京银行 2.67% 重庆银行 -2.36% 渝农商行 2.18% 瑞丰银行 -2.43% 中信银行 1.84% 张家港行 -2.66% 常熟银行 1.78% 齐鲁银行 -2.91% 成都银行 0.51% 青岛银行 -4.72% 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表4：银行板块PB（截至20240531） 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表5：银行板块成交额（截至20240531） 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表6：银行板块个股估值（截至20240531） 个股 PB（LF） 个股 PB（LF） 常熟银行 0.94 郑州银行 0.40 招商银行 0.89 浦发银行 0.39 成都银行 0.89 华夏银行 0.38 宁波银行 0.88 贵阳银行 0.37 杭州银行 0.82 民生银行 0.31 资料来源：Wind，南京证券研究所 免责声明 本报告仅供南京证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客 户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对投资者私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“南京证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 南京证券行业投资评级标准： 推荐：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在10%以上； 中性：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在-10%～10%之间；回避：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数跌幅在10%以上。 南京证券上市公司投资评级标准： 买入：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在15%以上； 增持：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在5%～15%之间；中性：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在-10%～5%之间；回避：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数跌幅在10%以上。