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晨会纪要

2024-06-05王竣冬中泰期货陈***
晨会纪要

交易咨询资格号:证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年6月6日 联系人:王竣冬期货从业资格:F3024685交易咨询从业证书号:Z0013759研究咨询电话:0531-81678626客服电话:400-618-6767公司网址:www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、5月财新中国服务业PMI为54,环比上升1.5个百分点,创2023年8月以来新高,连续17个月位于荣枯线上方。5月财新综合PMI上升1.3个百分点至54.1,中国企业活动总量连续第七个月保持增长,并创近一年来最快增速。2、美国5月ADP就业人数增15.2万人,为今年1月以来最小增幅,预期增17.5万人,前值自增19.2万人修正至增18.8万人。3、美国5月ISM非制造业PMI升至53.8,大幅好于预期的50.8,创九个月新高;单月上涨4.4个点,升幅为去年年初以来最大。商业活动指数飙升10.3点,为2021年3月以来的最大涨幅,达到61.2,创2022年11月以来最高。4、欧元区5月服务业PMI终值53.2,预期53.3,初值53.3,4月终值53.3;综合PMI终值52.2,为12个月新高,预期52.3,初值52.3,4月终值51.7。5、据乘联会初步统计,5月,乘用车市场零售168.5万辆,同比下降3%,环比增长10%。新能源车市场零售79万辆,同比增长36%,环比增长17%。6、国务院以“深入贯彻实施国务院组织法,扎实推进法治政府建设”为主题,进行第八次专题学习。国务院领导人强调,要进一步增强运用法治思维和法治方式推进工作、解决问题的能力,扎实推进法治政府建设。要推动科学立法,加快填补立法薄弱点和空白区,对于不适应改革发展要求的法律法规,也要及时推动修改或废止。7、加拿大央行宣布降息25个基点至4.75%,符合市场预期,成为七国集团(G7)中第一个启动宽松周期的央行。加拿大央行行长麦克勒姆表示,有持续证据表明核心通胀正在缓解,如果通胀继续放缓,有理由期待进一步降息。宏观资讯来源:同花顺股指期货6月5日A股市场三大指数缩量下挫,市场逾4600股下跌,成交额不足7000亿元,外资再转净流出,市场情绪进一步走低,日内消息面驱动显性化,美国总统拜登本月4日接受《时代》杂志专访时说不排除美国动用武力保护台湾的可能性、“交易所考虑暂停向量化私募等机构提供深度数据”传言(旧闻炒作、未经证实)、房企美元债到期(万科A披露将于6月6日以全数偿付到期票据本息)等几个方面。截至收盘,上证指数下跌0.83%报收3065.40点,深证成指下跌0.80%报收9393.61点,创业板指下跌0.54%报收1833.55点,科创50指数下跌0.21%报收752.04点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收跌,其中房地产、有色金属、传媒、纺织服装跌幅靠前,日内仅国防军工收红。量能上,沪深两市日度成交总额达6895.7亿元,北向资金当日净流出56.8亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2468.19点、3594.79点、5277.94点和5244.09点,日度涨跌幅分别为-0.61%、-0.58%、-1.20%和-1.31%,IH、IF、IC、IM股指期货合约(2406)较现货指数分别贴水0.32%、贴水0.30%、贴水0.66%和贴水0.57%。昨日A股市场再现缩量回调,盘面ST板块、地产大幅回落,国防军工逆势收红,整体消息面驱动特征较为明显,市场情绪本就偏弱背景下投资者风险偏好如受惊弓之鸟。隔夜美股市场中三大关键性股指全线收涨,美债收益率不同期限集体走低而美元指数小幅收涨,国际贵金属普遍上涨而原油期货集体反弹。客观来看,5月下旬开始A股市场各关键性股指集体冲高回落,地缘不确定性、国内强监管政策压制小微盘个股风险偏好、增量市难兑现等多重因素阶段性扰动持续存在。中线期指运行逻辑我们主要看三方面(国内政策预期增强、海外扰动减弱、资金面股债切换逻 辑),一方面,虽然当下国内经济基本面仍然呈现结构性复苏格局,但是伴随地产端放松政策超预期集中落地,后续市场在“弱现实”和“强预期”之间的博弈或将更加向“强预期”倾斜;另一方面,外围美债收益率持续上行风险阶段性显性缓释,海外人民币资产、港股以及A股对外资吸引能力或再度增强;此外,资本市场高质量发展措施在新国九条披露后持续落地,国内股相对债的风险溢价仍处高位,后续资金面股债切换逻辑仍有发力空间。整体我们对期指端维持谨慎偏多看法,中线来看期指或再迎震荡上行格局。期指投资策略方面,短线单边可以考虑轻仓尝试布局低位多单,股指期权备兑策略考虑减持以提前兑现期权端盈利,投资者谨慎持仓,及时止盈止损。国债期货公开市场方面,央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕,6月5日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作,当日有2500亿元逆回购到期,因此单日净回笼2480亿元。货币市场方面,SHIBORO/N下调0.10p报1.6640%,SHIBOR1W下调0.90bp报1.7760%,SHIBOR3M下调0.1bp报1.9480%。银行间主要利率债收益率全线下行,3-7年期国债活跃券偏强势。3年期国债活跃券“24附息国债10”下行2.25bp,10年期国债活跃券“24附息国债04”下行0.25bp报2.305%,30年期国债活跃券“23附息国债23”下行0.5bp报2.545%;10年期国开活跃券“24国开05”下行0.7bp。国债期货收盘集体上涨,30年期主力合约涨0.19%,10年期主力合约涨0.13%,5年期主力合约涨0.11%,2年期主力合约涨0.04%。宏观数据方面,5月财新中国服务业PMI为54,环比上升1.5个百分点,创2023年8月以来新高,连续17个月位于荣枯线上方。5月财新综合PMI上升1.3个百分点至54.1,中国企业活动总量连续第七个月保持增长,并创近一年来最快增速。资金面方面,周三央行在公开市场转为净回笼,不过月初资金面依旧宽松。长期资金方面,国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.05%左右,较上日降约1-2bp。此前国家统计局公布5月官方制造业PMI为49.5,预期50.1,前值50.4。5月非制造业商务活动指数为51.1,上月为51.2,非制造业继续保持扩张。综合来看,我们策略方面可以选择做陡收益率曲线,谨慎者暂观望。集运欧线截至2024年6月5日,最新的SCFIS-欧洲航线为3798.68,环比上涨12.8%;SCFIS-美西航线为3240.51,环比上涨5.1%;SCFI综合指数为3044.77,环比上涨12.6%;WCI综合指数为4226,环比上涨4%,WCI上海-鹿特丹指数5270,环比上涨5%。截至2024年6月5日,全球集装箱运力为2988.4万TEU(6959艘)环比上升0.27%。根据同花顺行情数据,截至2024年6月5日下午15时00分收盘,EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504涨跌幅度分别为1.14%、1.58%、4.57%、7.92%、5.61%、2.73%。相关要闻方面(来源:国际船舶网):从24年6月3日到7月7日这五周内,主要的东西向主航线——跨太平洋、跨大西洋以及亚洲-北欧和地中海航线——已经宣布了43个航次取消,取消航次总数占计划661个航次的7%。其中,约54%将在跨太平洋东向航线上,30%在亚洲-北欧和地中海航线上,16%在跨大西洋西向航线上。在接下来的五周内,OCEAN联盟、THE联盟和2M联盟分别取消11、7和8个,联盟外取消17个。未来五周内,约有93%船舶将如期航行。2.在集装箱船板块,新船订单在2021年飙升至5100万载重吨,而此前三年的年均订单量为1100 万载重吨。2022年和2023年分别保持在3100万载重吨和1800万载重吨的相对高位。数据显示,全球现有商船船队中约有7%能够使用替代燃料,且这一比例还在上升。在整个新造船订单中,更大的比例(约一半)属于替代燃料。ClarksonsResearch的数据显示,超过三分之二的订单将使用LNG,9%将使用甲醇,而较小比例的订单将使用LPG、氨、乙烷、生物燃料和其他能源。这表明,未来船用燃料将更加多样化。支撑:订舱需求未见滑落,预计舱位爆满的情况将持续至七月,目前多数货主需提前4-6周订舱;部分班轮公司开始推涨六月下旬GRI,同时也在推出保舱的溢价增值服务;新加坡希腊及西班牙港口拥堵,大型集装箱船普遍延误;本周华东运力投放预计有明显缩减。压力:CMA经红海的BEX2航线复航,2024年第四季度运力过剩可能开始显现,远月淡季合约压力因素有凸显趋势。结论:可考虑试逢低多旺季合约。棉花隔夜ICE美棉价格反弹,主力合约报收73.56美分/磅,日涨0.1%,走势依旧偏弱运行。反弹得益于临池原油价格止跌反弹的提振,同时市场在等待USDA周度出口数据前进行空头回补。之前周一USDA数据显示,截止5月23日当周的美国棉花当前年度出口22.26万包,环比前一周增加10%,高于前四周均值。从美元指数来看,进入震荡回落运行态势,有利美棉的出口,关注数据对市场的影响。国内郑棉主力合约跟随外棉波动,略显偏强,昨日价格下跌未破前低获得支撑反弹运行。基本面来看,当前期国内棉市库存处于下降阶段,不过进口利润仍然较大的压力下,后续棉花进口仍可能较大,内棉价格仍承压运行。不过从成本端考虑,期棉价格跌破成本运行不利于长期存在。下游方面,纺织品服装出口放缓也不利于棉价反弹。对于新棉预期来看,整体棉花产量缓慢趋降态势或给后期棉价带来支撑,近期关注国际棉价持续下跌后的压力释放反弹,技术上,郑棉15000关口获得支撑反弹,短线关注反弹至60小时均线的压制。逻辑与观点:进口供给增加,下游需求仍较弱,跟随美棉波动同时,短线内棉技术上面临反弹需求。白糖隔夜ICE原糖继续反弹,主力合约报收19.14美分/磅,涨1.48%,ICE白糖8月合约报收560.5美元/吨,涨0.88%。主要是市场担忧天气给巴西和泰国产量带来变化,增产预期减弱,同时巴西中南部的糖产量生产低于预期,UNICA公布的数据显示,5月上半月巴西中南地区甘蔗压榨量4475万吨较去年同期仅增长0.43%,产糖257万吨,低于S&PGlobal预估的270万吨水平。另外,据印度糖厂联合会(NFCSF)的数据,2023/24榨季截至5月31日,印度甘蔗压榨量为3.1378亿吨;产糖量为3167万吨,之前预计本榨季产量达到3212.5万吨。乌克兰5月出口创纪录的10.8万吨糖,其中65%运往欧盟,35%运往其他国家。巴西出口仍旧积极旺盛。技术上,ICE原糖短线进入低位反弹运行态势。国内糖市现货稳定为主,昨日局部上涨。从基本面来看,工业库存开始进入去库存 阶段,库存压力减轻,从产区的产销数据显示,广西2024年5月销糖52.72万吨,同比减少19.59万吨;产销率66.46%,同比降4.59个百分点,数据貌似利空实则偏多,因库存处于历年次低水平。进口方面,商务部预报5月配额外进口有少量到港和装船,需关注到港和装船速度对国内阶段性供给的影响。但整体上进口糖大量到港冲击前,国产糖为主要糖源,支撑内糖价格仍表现抗跌,现货坚挺态势。逻辑与观点:配额外进口利润倒挂依旧,但预报进口有到港和装船,关注供给冲击,内糖跟随外糖波动抗跌运行。油脂油料油脂:美豆低位止跌反弹对内盘油脂有所提振,但在小幅上冲后逐渐回落,整体上方抛压较为明显。BMD毛棕榈油冲高回落,最新市场预期5月马棕库存环比小幅回升。据路透、彭博调查显示,预计马棕5月库存为175-178万吨,较4月的174万吨增加0.39-0.4%,市场等待下周MPOB数据指引。国内基本面来看,三大油脂整体供给宽松依然限制盘面涨幅,进口大豆、菜籽到港压力增加,国内油厂预计维持高开机水平;棕榈油油库存继续下降但降幅逐渐缩窄,关注6月进口供应情况。豆粕:南里奥格兰德州农作物机构Emater表示,最近发生的洪水导致该州大豆产量损失预计

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