交易提示

新世纪期货交易提示（2024-6-6） 黑色产业 铁矿石 偏空 铁矿：产业层面，近期铁矿现实供需基本面逐步中性偏弱，海外主流矿发运维持高位，下游钢材需求淡季，以及钢材产量调控政策的执行或是影响6月份价格走势的关键，国务院明确2024年将继续实施粗钢产量调控，但具体实施方案暂未落地，在有实质性进展前更多是以短期影响市场情绪为主。铁矿目前高位面临调整，并跌破60日线一带支撑，宏观与现实间博弈，短期震荡偏弱为主，同时关注粗钢产量控调的进展情况。煤焦：山西省此前对产量影响较大的“三超”和隐蔽工作专项整治结束，产地部分前期停产及检修煤矿产量逐步恢复，国内煤炭供应稳中有增。目前焦企仍有小幅盈利，焦企开工稳定在高位，钢厂铁水产量环比小幅回落，下游观望情绪加重，采购积极性走弱。短期来看，焦企库存有所累积，原料焦煤增产担忧压制焦炭期货回调，叠加年内粗钢调控以及减碳政策扰动，市场多空因素交织，焦钢博弈加剧，钢厂补库积极性走弱，短期跟随成材走势为主。螺纹：宏观强预期、现实基本面偏弱，黑色在宏观预期和现实间博弈，盘面波动加剧。我国前4个月房地产关键数据指标偏弱，促使房地产政策进一步加码。当前中央层面首次从需求端稳定购房需求，也将为未来房地产政策提供更多空间。制造业用钢需求韧性延续，发改委推动去年增发特别国债在6月底之前形成实物工作量，专项债发行进度在二、三季度有望提速。国务院对粗钢产量进行调控，后市需关注供给侧政策，待市场情绪消化完毕，仍以回调做多为主。玻璃：受宏观利好、地产端消息不断以及原料纯碱上涨等因素提振，乐观情绪推动下玻璃盘面偏强。目前以天然气、煤制气和石油焦为燃料的浮法玻璃生产利润尚可，不具备集中冷修的驱动，浮法玻璃日熔量仍维持高位运行。国务院印发2024-2025年节能减排方案，浮法玻璃产能有压缩预期。近期地产政策、专项债等政策刺激不断，对于新房及二手房带来的家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。玻璃表需小幅走弱但仍有韧性，房地产政策刺激，玻璃需求有走强预期。玻璃盘面博弈加剧，根据期现货季节性差异多9月空1月套利操作持有。 煤焦 调整 卷螺 震荡偏弱 玻璃 震荡偏多 纯碱 震荡 上证50 震荡 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录-0.58%，上证50股指 1 金融 沪深300 震荡 收录-0.61%，中证500股指收录-1.20%，中证1000股指收录-1.31%。航天军工、半导体板块净流入，教育、休闲用品板块净流出。国家发改委组织召开促进民营经济发展壮大暨扩大制造业中长期贷款投放和科技型企业项目融资现场会。会议强调，要着力营造良好的货币金融环境，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持，强化产业政策与金融政策的协同，进一步优化提升金融服务质效，为民营企业更好融入新发展格局夯基助力。在中共中央政治局会议要求“加快专项债发行使用进度”后，此前发行节奏偏慢的新增地方政府专项债券发行在5月迎来显著提速，单月发行规模达4383亿元，且后续有望保持较快发行节奏。在专家看来，新增专项债还将在二三季度持续放量发行，支持扩大有效投资，稳固经济大盘。随着后续掣肘广义财政发力的因素逐渐消除，财政后程发力可期。5月财新中国服务业PMI为54，环比上升1.5个百分点，创2023年8月以来新高，连续17个月位于荣枯线上方。5月财新综合PMI上升1.3个百分点至54.1，中国企业活动总量连续第七个月保持增长，并创近一年来最快增速。股指看多情绪减弱，行情进入区间震荡，建议股指多头减持。国债：中债十年期到期收益率持平，FR007上升1bp，SHIBOR3M持平。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月5日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。Wind数据显示，当日有2500亿元逆回购到期，因此单日净回笼2480亿元。国债交投情绪好转，建议国债期货多头持有。 中证500 回落 中证1000 回落 2年期国债 震荡 5年期国债 震荡 10年期国债 反弹 贵金属 黄金 震荡 黄金：在地缘扰动和高利率环境下，黄金的定价机制正在由传统的以实际利率为核心向以央行购金为核心转变。全球央行购金的行为是关键，背后是“去中心化”、地缘避险等需求的集中体现。货币属性方面，债务问题导致美元的货币信用出现裂痕，在去美元化进程中黄金的去法币化属性凸显。金融属性方面，在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。避险属性方面，2022年的俄乌冲突、2023年的巴以冲突等地缘政治事件以及美国大选，市场不确定性增强引发避险需求，成为阶段性推升黄金价格的重要因素。商品属性方面，近日黄金与油、铜等同涨，而中国实物金需求明显上升，人民币金溢价也提升了其投资吸引力。另外，美联储降息预期仍会对金价带来阶段扰动，目前看，美联储降息时间或存变数，美国经济基本面整体仍显强劲，美国通胀虽回落趋势未改但仍要注意通胀的不确定性。建议关注地缘政治冲突的演变、美元的货币信用强弱和美联储降息的路径和时点。目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有逆转，新的地缘环 白银 震荡 2 境以及美国债务扩张背景下，央行持续增持黄金。但累计了较大涨幅后，地缘冲突缓解、美国迟迟不降息可能带来阶段性扰动。 有色金属 铜 高位承压 铜：宏观面：近来外需略微回落，但外需整体仍偏强于内需。市场对美联储降息预期已逐渐钝化，更为关注全球铜供需关系定价。产业面，铜矿供应增速下滑导致加工费下降，压缩冶炼厂利润致部分冶炼厂减产，同时国内政策严控冶炼铜新增产能扩张，叠加AI算力和新能源电力需求共振，铜供需偏紧预期增强。铜价持续上涨消化各种利好，或产生正负反馈循环影响，下游开工率回落，短期高位承压。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在70000-90000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与科技变革背景下，铜价底部区间稳步抬升。铝：国内政策严控氧化铝、电解铝新增产能扩张，加剧中长期上游铝土矿、氧化铝供应收缩力度，有利于抬升铝价运行区间。近期铝价高位承压下游采购开工需求，铝库存小幅回升。目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元/吨，对铝价有一定支撑力度。前期地产竣工增速持续改善后，受地产开工、销售依旧疲软影响，出现回落迹象。但盘面上，中短期铝价似乎已摆脱地产疲软束缚，走出新兴行业驱动的逻辑。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。碳酸锂：中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5年碳酸锂产能持续扩张，但近期因国内政策严控锂新增产能扩张刺激锂价反弹，中期锂价仍处于磨底状态。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15万元/吨，国内盐湖提锂企业成本5-8万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间较长。镍：印尼镍铁流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受益于部分基建项目托底影响，但同时也受地产链条疲软承压。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及外部环境不确定性对镍价形成承压。 铝 震荡上行 锌 震荡上行 镍 筑底反弹 碳酸锂 冲高回落 锡 震荡上行 不锈钢 筑底反弹 油脂油 豆油 震荡 油脂：棕油产量进入季节性增长期，但人们担心由于不利天气条件可能导致收获中断，棕榈油产量可能低于预期，马棕油出口改善，前有印度增加棕榈油进口，后有中国增加了棕榈油买船，关注马棕油库存修复情况。美豆天气升水风险也为市场带来了不确定性。国内大豆到港量增加，豆油产出宽松阶段性累库，棕榈油当前进口仅维持刚需，棕榈油库存延续下降，远月进口利润改善助力买船增加，油脂下游需求一般，提货缓慢，预计油脂调整，关注美豆天气及马棕油产销。豆粕：USDA预估2024/25年美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将 棕油 震荡 菜油 震荡 3 料 豆粕 震荡 增加，全球大豆供应格局明显转宽松格局。当前美豆产区墒情适宜，未来两周美国降雨减少，有利于美豆后续播种，不过美豆出苗率虽有上升但低于历史同期水平，再加上三季度厄尔尼诺转向拉尼娜概率较高，美豆天气升水交易概率较大，仍将为市场带来了不确定性。巴西大豆产量预测下调，制约豆价下跌空间。国内大豆进口量持续增加，导致油厂压榨节奏持续上升，豆粕库存持续增长，国内养殖端二育扩产情绪转浓，对饲料需求有提振，且眼下豆粕性价比相对较高，二季度饲料消费需求有望回升，预计国内豆粕短期走势仍将震荡。注意美豆播种、天气及大豆到港情况。豆二：美豆播种快速推进，出口需求不振，令大豆价格进一步回吐风险升水，不过天气题材仍存。随着巴西洪灾退去港口工作恢复，中国重新恢复对巴西大豆采购，国内6大豆到港仍是焦点，供应宽松预期能否兑现有待观察。国内大豆进口量持续增加，油厂压榨节奏持续上升，大豆库存持续增长，进口大豆成本和到港节奏继续影响国内大豆价格，预计大豆震荡调整，注意美豆天气及大豆到港等情况。 菜粕 震荡 豆二 震荡 豆一 震荡 软商品 棉花 震荡 棉花：美国主要产棉区天气情况较好，有利于棉花生长，优良率高于去年，丰产预期带来压制，叠加巴西新棉、澳棉产量高的压力，技术性抛盘令ICE棉处于弱势。郑棉连续调整后，在前期低点附近得到支撑，期价有所反弹。国内目前面对着原料供应端冲击和终端有效需求不足的双重压力：需求端产业下游淡季氛围浓厚，国内棉纺织业运行明显承压，企业盈利难度持续增大，消费淡季的到来进一步削弱了纺织品服装消费，下游在4月中旬以来开机持续下降、成品库存有所增加；尽管价格跌幅已较大，但是皮棉的市场销售进度仍然缓慢；国际贸易摩擦升级及国际运费上涨等也带来利空影响。目前市场交易心态较谨慎，近期倾向偏弱震荡。橡胶：沪胶窄幅整理，调整走势告一段落。近期国内外新胶产出较少，供应依然偏紧，价格表现坚挺，国内加工厂存原料争夺现象。海外到港货源持续偏少，国内进口胶去库效果显著。下游轮胎开工恢复，全钢、半钢开工率同比提升，车市消费组合措施刺激汽车产销增长。后期橡胶倾向供需双增，随时间推移割胶作业始终要展开，六月下旬将大面积原料出产，这期间也需注意降雨高温等气候的影响。基本面偏多，胶价在 棉纱 震荡 红枣 止跌回稳 4 橡胶 止跌回稳 结束短期技术调整后仍可乐观。糖：郑糖延续反弹形态，逐渐摆脱低位运行格局，在周边商品整体疲软的背景下表现得较为坚挺，有望进一步拓展涨幅。白糖受到的压制主要压制来自巴西最大化糖产量，以及全球糖市将处于供应过剩状态的预期，巴西的减产预计会被中、泰、印的增产所抵消。不过，供应面的利空在糖价一个多月的下跌中得到了释放。国内价格受低库存支撑，广西食糖第三方仓库库存数量约为120万吨，较去年同期减少约30万吨，为近5年来最低水平。目前国内加工糖原料紧张，4月份进口糖数据显示仅为5万吨。国内白糖现货价格仍较坚挺，略有上涨。国内糖厂收榨季完全结束，接下来要看消费旺季的表现，而进口糖、替代进口糖源成为盘面的变数。目前郑糖期价开始触底反弹，后市可谨慎乐观。 白糖 触底反弹 能化产业 原油 观望 原油：目前来看国际原油市场短线仍有一定压力，但对于OPEC+10月增产计划的担忧情绪已经削弱，依然具备潜在的向上修复动力。美国就业数据欠佳导致9月降息预期增强，也一定程度上提振了市场信心。预计短期国际原油价格震荡为主。沥青：沥青现货维持稳中下行走势为主，虽然山东地区个别炼厂停产或转产，但是区内资源供应仍相对稳定，低迷需求对于市场支撑有限，炼厂仍未完全产销平衡，个别品牌主流价格小幅走跌，多为低价资源成交为主，考虑6月底部分贸易商合同压力较大，整体报盘积极性较高；华东地区主力炼厂维持间歇生产，区内需求略显平淡，市场多为低价资源询盘，高价需求略显清淡。燃料油：隔夜油价大跌，国产燃料油市场交投气氛回归观望，下游商家采购心态谨慎，抄底操作或有犹疑，燃料油刚需主导，出货平稳，预计今日交投或延续僵持整理居多。PTA：国际油价短线仍有一定承压迹象，但对于10月增产计划的担忧情绪基本消化完毕