煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年06月05日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】后期装置检修计划不多，甲醇供应有望增加，下游刚需略显疲弱，市场将步入缓慢累库阶段。 【交易策略】甲醇期货短期弱势整理运行，重心跌破2570一线后，关注2530附近支撑。 ●PVC 【市场逻辑】生产装置检修支撑下，PVC供应压力略缓解，但需求持续低迷，高库存状态难改。 【交易策略】PVC期货尚未打破震荡筑底格局，重心测试6250支撑后暂时止跌，上方6380附近依旧承压，短期区间整理运行。 ●尿素 【市场逻辑】从供需来看，6月供应端将逐步复产，主力9月合约主要博弈点通常是出口，近期内外价差驱动相对不足，但政策端6月无限制，关注库存变动情况。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】技术上，上方2250受阻回落，跌破过去一周小平台后反弹，关注上方2200阻力。操作上，后市高氮肥结束，6月检修装置开始复产，出口方面内外价差驱动不足，产业驱动向下，但目前企业库存历史中低位，在手订单充足，整体震荡思路，2050-2080区间小仓位试多，2000止损。 ●烧碱 【市场逻辑】后期装置检修数量有限，烧碱开工有望提升，下游需求弱稳，供需面缺乏驱动。 【交易策略】短期内，烧碱期货整理运行，重心在2750-2900区间内波动，震荡思路对待。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 震荡 PVC 震荡 烧碱 烧碱 尿素 震荡 2530 2650 6250 6380 2750 2900 2050 2250 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2573 2555 2562 624945 812527 0.00% PVC 6340 6250 6323 1536565 850105 0.00% 尿素 2189 2122 2171 343518 212103 0.00% 烧碱 2794 2747 2788 63761 31221 -3.75% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2640 2345 2623 2555 日度变化 -25 -5 -13 -25 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5813 5940 6050 日度变动 0 -55 28 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2263 2355 2917 2397 2276 2464 2353 日度变化 29 1 0 -23 0 0 29 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 750 840 1020 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 143 -383 -447 129 变化 -29 -92 -49 -53 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 82.60% 80.86% 76.83% 79.57% 81.30% 环比变化 -0.75% 1.74% 1.31% -0.28% -2.30% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 79.60 61.44 60.26 29.81 47.87 周度变化 -2.22 2.62 0.41 -2.31 -2.01 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 市场参与者心态平稳，国内甲醇现货市场气氛尚可，内地市场略强，重心小幅上涨，沿海市场偏弱运行。与期货相比，甲醇现货市场维持升水状态，基差进一步收敛，做空基差套利可谨慎持有。上游煤炭市场整体维稳，重心与前期持平。产区煤矿生产谨慎，市场煤出货速度放缓，经过小幅下调报价后，部分煤矿出货略有好转，坑口库存压力整体可控。终端用户对高价存在抵触情绪，多持观望心态，接货意愿不强，贸易商拉运不积极。成本端变化不大，甲醇企业面临一定亏损压力。西北主产区企业报价窄幅上涨，厂家出货为主，接单情况尚可，内蒙古北线商谈参考2140-2160元/吨，南线商谈参考2180元/吨。生产装置春季集中检修期已过，华南以及西南等地区装置运行负荷提升，带动甲醇行业开工水平走高，整体开工率为69.93%，较去年同期提升4.87个百分点，西北地区开工率为75.55%。甲醇开工率接近七成，企业库存略降至45.89万吨，后期装置检修计划偏少，损失产量规模有限。下游市场刚需补货稳定，持货商报价灵活调整，部分商谈重心走高。下游开工整体走弱，需求端难有好转。受青海、陕西一体化装置波动的影响，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工降至68.59%，传统需求行业中除了MTBE外开工均走低。到港卸货船货增加，甲醇港口库存低位回升，上涨至60.2万吨，依旧大幅低于去年同期水平25 .4%。 【PVC】 【重要资讯】 期货僵持整理，市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格基本与前期持平，现货实际成交不活跃。与期货相比，PVC现货市场保持深度贴水状态，基差继续收敛，部分点价货源优势显现，做多基差套利谨慎持有。上游原料电石市场低位徘徊，区域走势分化，乌海地区报价有所下调。电石企业开工恢复，部分外销量增加，企业出货压力渐显，后期仍存在跟降可能。下游大多数PVC企业电石到货稳定，待卸车数量平稳增加，采购价暂稳。成本端大稳小动，PVC价格实现上涨后，企业摆脱亏损局面，目前存在一定利润，但空间不大。西北主产区企业出货为主，报价多根据自身情况灵活调整，接单情况尚可。PVC企业交付部分出口订单，厂区库存降至30.65万吨，环比缩减2.96万吨。近期检修企业数量较多，新增四家停车装置，包括陕西金泰、山西榆社、鄂尔多斯新厂、新疆中泰华泰厂区检修，部分前期检修企业恢复重启，损失产量有所下滑。PVC行业整体开工为74.60%，环比提升1.47个百分点。后期暂无装置计划检修，当前在检企业多数延续，加之涉及产能较多 ，短期供应增加受限。下游制品厂开工未有明显变动，华东、华南地区开工维持在53%，华北地区开工仍不足五成。终端订单不足，下游企业生产缺乏积极性，逢低刚需补货为主。市场主动询盘匮乏，贸易商存在让利现象，但放量仍难以提升。偏空预期下，市场买气略显不足。货源周转速度依旧缓慢，华东及华南地区社会库存维持在高位，略增加至55.42万吨，大幅高于去年同期水平39.04%。 【