5月份啤酒渠道会议啤酒龙头积极应变静待旺季动销改善核心观点

我们发现啤酒龙头也在积极应变，一方面重视保护渠道及终端利润，减少收缩性政策，费用投放更加精细化，另一方面，针对现饮渠道恢复速度偏慢，龙头公司加大力度进行非现饮渠道高端和超高端产品的导入。 目前主要啤酒龙头库存水平略高于往年同期，但整体仍在良性水平。5月份啤酒渠道会议：啤酒龙头积极应变，静待旺季动销改善核心观点：1-5月受到不良天气及消费需求整体疲软的影响，部分龙头 销量有所承压。 我们发现啤酒龙头也在积极应变，一方面重视保护渠道及终端利润，减少收缩性政策，费用投放更加精细化，另一方面，针对现饮渠道恢复速度偏慢，龙头公司加大力度进行非现饮渠道高端和超高端产品的导入。 目前主要啤酒龙头库存水平略高于往年同期，但整体仍在良性水平。 山东区域反馈5月下半月动销边际转好，后续随着升温及啤酒节、体育赛事的到来，啤酒行业动销预计边际改善。 推荐公司：推荐核心产品势能向上、盈利能力提升确定性强的低估值龙头华润啤酒、青岛啤酒；推荐产品组合优势突出、渠道能力逐步强化的高股息标的重庆啤酒；推荐改革红利释放、业绩具备较强成长性的燕京啤酒。 1、销售承压的原因：1）今年1-5月天气都没有热起来；2）从去年下半年开始，整个大环境是消费疲软。 因此整个啤酒市场都有销售压力，不仅啤酒品类，专家代理的预调酒、功能饮料等品类也面临市场需求疲软的压力。 2、库存情况：专家库存为接近1个月水平，同比有增长但也不算高。今年青啤、华润没有对经销商有强硬的压库存动作。5月动销有好转，到5月底临期酒基本处理完毕。 3、重点产品：高端酒依然保持增长趋势，其中纯生相对疲弱，白啤销量随着渗透率提高而增长，纯生+白啤合在一起考核销量能实现增长。 山东市场消费者对于白啤的接受度高于口味偏淡的纯生。 青岛经典依然是重点，在局部地区的费用投入增多，但总体上青岛经典是费用收缩的。4、厂商动作：今年青啤在山东区域整体费用没有增加，但局部市场费用投入增加如济南、潍坊等。华润今年济南工厂的投产有重要意义，青啤在针对性做防守。5、经销商状态及旺季展望：经销商信心不是很足，因为环境有不确定性，遵循现金为王的策略，减少资金占用和压库以提高抗风险能力。 预计后面旺季的销售肯定比前5个月强，大型体育赛事的拉动作用有限，啤酒节的拉动作用可能更强。 1、高端及超高端产品销售表现：由于夜店及高端餐饮的景气度不佳，超高端产品销量承压。百威英博1-4月超高端代表品牌销量均有所下滑。 但百威品牌与超高端合并来看销量提升，主要系百威产品销量增长拉动。2、百威产品销量增长的原因：百威产品对于夜场、餐饮的依赖度较低，非即饮渠道占比52%，即饮渠道占比48%。 去年下半年开始，百威公司加大对于零售渠道的重视程度，在弱势地区与太古合作加强流通渠道百威的销售，在强势地区巩固百威零售渠道并向上叠加百威超高端产品。3、百威亚太Q1销售均价提升较多的原因：1）23年末的提价及收缩费用；2）百威加超高端整 体销量增长，对于产品结构有拉动效果；3）印度、韩国市场的高端化。4、库存情况：目前百威英博经销商库存1.5-2个月；喜力库存2-2.5个月，但喜力保质期 12个月，对企业来讲压力不大。 5、渠道变化：今年餐饮渠道恢复较好，但小型餐饮连锁出来更多，大酒楼的模式在减少。 娱乐渠道里面，KTV在走下坡路，但酒吧业态发展较快，给了精酿啤酒、生啤、扎啤等产品更多的露脸机会。 百威在培育鹅岛精酿品牌，嘉士伯在培育京A精酿品牌。