港股晨报
港股晨报 2024年6月5日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 短线着重个股的操作机会 2.公司点评 联想集团（992.HK）-Q4业绩延续增长，期待AIPC推动新产品周期 1.安信视点：短线着重个股的操作机会 周二急升后，港股于昨日大部分时间窄幅上落，恒指全日涨41点或0.22%，收报18444点。大市成交萎缩至1162亿港元，为5月至今的第四低位，反映投资者观望气氛浓厚。 北水全日净流入88.24亿港元，当中净买入最多的个股依次是中国移动941.HK、兖矿能源1171.HK、腾讯控股700.HK；净卖出最多的依次是五矿资源1208.HK（公司宣布供股）、理想汽车2015.HK、建设银行939.HK。 12个恒生综合行业指数中，医疗保健、地产建筑及公用事业指数表现较佳，分别涨2.9%、1.5%及1.2%。 我们维持大市短期处于箱体震荡的格局，同时关注周四及周五的海外经济数据及央行动向，包括美国就业市场数据及欧央行议息会议结果。美国昨晚公布，JOLTS职位空缺由4月835.5万个回落至最新805.9万，较预期 835万个为低。另外，4月工厂定单按月升幅则由3月0.8%，降至最新 0.7%，较预期0.6%为高。策略上，建议侧重选股： 据《新华社》报道，工业和信息化部、公安部、住房城乡建设部、交通运输部组织专家对首次集中申报的智能网联汽车方案进行了初审和择优评审，研究确定了9个进入试点的联合体，其中包括一汽集团、上汽集团600104.SH、长安汽车000625.SZ、比亚迪1211.HK以及蔚来9866.HK，但有意进军内地辅助驾驶市场的外企特斯拉则(TSLA.US)不在名单之中。工信部表示，当前，只是完成试点申报阶段的遴选，并不代表具有自动驾驶功能的智能网联汽车取得准入许可或允许上路通行。接下来，四部门将按照试点总体要求和工作目标有序推进试点实施，并基于试点实证积累管理经验，支撑相关法律法规、技术标准制修订，加快健全完善智能网联汽车生产准入和道路交通安全管理体系，推动中国智能网联新能源汽车产业高质量发展。继续推荐比亚迪1211.HK，该股也是我们6月份月金股。 美团3690.HK存在短线操作机会。公司将于周四（6.6）公布首季业绩，综合市场预期美团业绩表现佳（市场预期收入为690亿元人民币，按年增长18%，经调整盈利58亿元，升5%）。我们同时关注公司会否加大回购力度，以及包括美团优选及美团买菜的新业务能否收窄经营亏损。 分析师：韩致立 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2024-6-5 2.公司点评 联想集团（992.HK）-Q4业绩延续增长，期待AIPC推动新产品周期 智能设备业务IDG加速恢复增长在2023/24财年期间，智能设备业务板块经历了显著的市场波动，全年收入录得10%的下滑，降至446亿美元，同时分部溢利也减少了12%，达到31.8亿美元。下滑趋势主要归咎年初时渠道中库存水平过高，加之整个行业遭受了短暂却极为严峻的挑战。然而智能设备业务集团在下半财年展现出了强劲的恢复态势，这得益于商业市场需求的有力反弹和市场份额的持续稳健增长。Q4该业务集团的收入实现了7%的同比增长，经营溢利更是一举攀升17%，相较于去年同期呈现显著提升。 基础设施方案业务ISG承压基础设施方案业务集团全年收入同比下降8.5%至90亿美元，下降的根本原因是全球IT预算的变化，导致全球出现了AI部署带来基础设施投资差异，同时AI设备供应短缺，而非AI设备的支出减弱，包括基础设施方案业务集团占有相当份额的通用计算服务器。尽管人工智能图形处理器不断增长的需求在满足方面仍存在制约，但供给缺口有缩小的迹象，Q4营收同比强劲增长15%。 方案服务业务SSG增长最快企业客户追求数字化转型及更高生产力，推动方案服务业务集团的收入连续第三年录得双位数增长，2023/24财年收入及溢利分别增长12%及11%至75亿美元及15亿美元，其中运维服务收入同比增长29%，项目与解决方案服务收入同比增长13%。 投资建议：公司Q4财季的业绩符合市场的预期，AIPC是PC行业主要拐点，推动对商业用户具吸引力的新产品周期。我们预计2024/25财年和2025/26财年的净利润分别为12.0亿美元和14.5亿美元（此前预估为 12.3亿美元和15.6亿美元）。我们维持2024/2025E的预计市盈率16.0x，给予公司12.1港元的目标价，“增持”评级。 风险：硬件产品销售不及预期；AIPC需求不及预期；竞争加剧。分析师：汪阳 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司 （安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010
