晨会纪要
交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年6月5日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、2024陆家嘴论坛将于6月19日至6月20日在上海举办。证监会办公厅副主任王利透露，6月19日上午，证监会主席吴清将出席论坛开幕式暨全体大会，并围绕“以金融高质量发展推动世界经济增长”发表主题演讲。2024陆家嘴论坛期间，证监会将发布资本市场相关政策举措。2、国务院国资委印发《关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见》提出，将ESG工作纳入社会责任工作统筹管理，推动控股上市公司加强高水平ESG信息披露，不断提高ESG治理能力和绩效水平，增强在资本市场的价值认同。运用对标管理、典型引领、专项考核、综合评价等方式，逐步建立健全国有企业功能价值评价体系。3、国务院国资委日前提出，要从严控制增量，各中央企业原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构，对服务主业实业效果较小、风险外溢性较大的金融机构原则上不予参股和增持。4、深圳房贷新政5月29日落地，多家银行已火速落实调降个人住房贷款利率。与此同时，部分在2019年至2023年购入房产的存量客户对存量房贷降息的呼声再起。深圳住建局等部门对此明确，5月29日之前发放的个人住房贷款，执行当时深圳利率下限政策。5、印度总理莫迪宣布，执政党印度人民党主导的全国民主联盟在印度人民院(议会下院)第18届选举中获胜。此次选举获胜后，莫迪将成为继印度开国总理贾瓦哈拉尔·尼赫鲁之后首位连任三届总理的人。宏观资讯来源：同花顺股指期货6月4日A股市场指数层面整体呈现缩量反弹格局但是个股层面超3100个股收跌，市场情绪尚未有效改善，盘面国企综合、基金重仓概念表现活跃，全市场成交总额回落至7500亿下方。截至收盘，上证指数上涨0.41%报收3091.20点，深证成指上涨1.05%报收9469.32点，创业板指上涨1.33%报收1843.59点，科创50指数上涨0.43%报收753.64点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中电力设备、房地产、美容护理涨幅靠前而煤炭、电子、环保跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7480.8亿元，北向资金当日净流入33.78亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2483.32点、3615.67点、5341.95点和5313.71点，日度涨跌幅分别为0.58%、0.75%、1.29%和0.55%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2406）较现货指数分别贴水0.49%、贴水0.50%、贴水0.85%和贴水0.65%。昨日A股市场缩量反弹格局特征明显，盘面个股多数收跌且资金热点维持快速切换，股指期货四大现货标的指数悉数收涨且中证500表现相对强势，沪指、沪深以及沪深300指数于60日均线处寻得技术性支撑。隔夜美股市场中三大关键性股指小幅上行，美债收益率不同期限集体走低同时美元指数弱势震荡，国际贵金属普遍收跌而原油期货持续回调。客观来看，5月下旬开始A股市场各关键性股指集体冲高回落但是昨日出现缩量反弹，部分指数暂获60日均线处技术支撑，反弹行情可持续性仍待观察，日内国内宏观增量驱动线索不明显、隔夜美国经济数据不及预期背景下美债收益率集体下行利多内盘估值修复。中线期指运行逻辑我们主要看三方面（国内政策预期增强、海外扰动减弱、资金面股债切换逻辑），一方面，虽然当下国内经济基本面仍然呈现结构性复苏格局，但是伴随地产端放松政策超预期集中落地，后续市场在“弱现实”和“强预期”之间的博弈或将更加向“强预期”倾 斜；另一方面，外围美债收益率持续上行风险阶段性显性缓释，海外人民币资产、港股以及A股对外资吸引能力或再度增强；此外，资本市场高质量发展措施在新国九条披露后持续落地，国内股相对债的风险溢价仍处高位，后续资金面股债切换逻辑仍有发力空间。整体我们对期指端维持谨慎偏多看法，中线来看期指或再迎震荡上行格局。期指投资策略方面，短线单边可以考虑轻仓尝试布局低位多单，股指期权备兑策略考虑减持以提前兑现期权端盈利，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，6月4日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N下调6.00p报1.6630%，SHIBOR1W下调2.60bp报1.7850%，SHIBOR3M下调0.4bp报1.9490%。银行间主要利率债收益率多数小幅下行，10年期国债活跃券“24附息国债04”收益率下行0.15bp报2.3075%，30年期国债活跃券“23附息国债23”下行0.45bp报2.5485%；5年期国开活跃券“24国开03”下行0.25bp，10年期国开活跃券“24国开05”下行0.1bp。国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.12%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.01%。隔夜美国5月ISM制造业指数48.7，连续第二个月下跌，低于此前市场预期的49.6。新订单指数下滑3.7个点至45.4，为2022年6月以来最大跌幅。宏观数据方面，5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7，环比上升0.3个百分点，为2022年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。此前国家统计局公布5月官方制造业PMI为49.5，预期50.1，前值50.4。5月非制造业商务活动指数为51.1，上月为51.2，非制造业继续保持扩张。国家统计局表示，5月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、51.1%和51.0%，比上月下降0.9、0.1和0.7个百分点。财联社6月2日电，当地时间6月1日晚间也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚发表讲话，称胡塞武装近期针对多个目标发动了系列军事行动。综合来看，我们认为套利策略可以选择做陡收益率曲线，单边长债和超长债仍可考虑逢高做空，谨慎者暂观望。集运欧线截至2024年6月4日，最新的SCFIS-欧洲航线为3798.68，环比上涨12.8%；SCFIS-美西航线为3240.51，环比上涨5.1%；SCFI综合指数为3044.77，环比上涨12.6%；WCI综合指数为4226，环比上涨4%，WCI上海-鹿特丹指数5270，环比上涨5%。截至2024年6月4日，全球集装箱运力为2988.4万TEU(6959艘)环比上升0.27%。根据同花顺行情数据，截至2024年6月3日下午15时00分收盘，EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504涨跌幅度分别为3.96%、9.61%、16.00%、16.00%、13.18%、10.80%。相关要闻方面（来源：维运网）：1.马士基上调了2024年全年预期，目前预计今年息税折旧摊销前利润EBITDA为70亿至90亿美元，息税前利润EBIT为10亿至30亿美元。（此前分别为40至60亿美元和-20至0亿美元）。自由现金流至少为10亿美元（此前至少为-20亿美元）。2.集装箱供给偏紧，主要和红海局势造成的船舶改道、延期以及大量新船下水，集装箱需求增加有关。为了满足外贸企业出货需求，提高集装箱使用效率，一些船舶运输企业把提取空箱时间由此前的48到72小时， 缩短至24小时。3.linerlytic数据显示，全球第二大货柜港口新加坡港口积压的集装箱数量达到惊人的45万标准箱，远超新冠疫情暴发时期的数轮高点，港口停泊延误时间已延长至7天。为了帮助缓解新加坡港口的严重拥堵、船舶排队积压，PSA新加坡公司重新启用了之前已经废弃的吉宝码头旧泊位和堆场，同时还增加了大量人力来应对集装箱堆积。支撑：订舱需求未见滑落，预计舱位爆满的情况将持续至七月，目前多数货主需提前4-6周订舱；部分班轮公司开始推涨六月下旬GRI，同时也在推出保舱的溢价增值服务；新加坡希腊及西班牙港口拥堵，大型集装箱船普遍延误；本周华东运力投放预计有明显缩减。压力：CMA经红海的BEX2航线复航，2024年第四季度运力过剩可能开始显现，远月淡季合约压力因素有凸显趋势。结论：可考虑试多旺季合约。棉花隔夜ICE美棉价格探底回升，日K线收阳线，主力合约报收73.49美分/磅，日涨0.46%，近期棉价持续走低，一方面受累于临池原油价格大幅重挫的拖累，一方面担忧需求不畅和供给增加，因较佳的天气有利于产量前景提升，截止6月2日当周，美国棉花生长优良率提升至61%，前一周为60%，去年同期仅51%。当周美国棉花种植率达到70%，去年同期为68%，五年均值为70%。需求方面关注美国棉花出口需求表现，USDA数据显示，截止5月23日当周的美国棉花当前年度出口22.26万包，环比前一周增加10%，高于前四周均值。国内郑棉主力合约跟随外棉波动。当前期国内棉市库存处于下降阶段，但进口冲击，4月中国棉花进口激增，在进口利润仍然较大的压力下，后续棉花进口仍可能较大，内棉价格承压运行。下游方面，纺织品服装出口放缓也不利于棉价反弹。对于新棉预期来看，整体棉花产量缓慢趋降态势或给后期棉价带来支撑，近期关注国际棉价持续下跌后的压力释放反弹。昨日郑棉跌破15000后再期低点附近有支撑再度反弹重返15000关口，关注多空争夺。逻辑与观点：进口供给增加，下游需求仍较弱，跟随美棉波动同时关注天气影响。白糖隔夜ICE原糖继续反弹，主力合约报收18.86美分/磅，涨0.48%，ICE白糖8月合约报收555.6美元/吨，涨0.6%。因巴西中南部的糖产量生产低于预期，UNICA公布的数据显示，5月上半月巴西中南地区甘蔗压榨量4475万吨较去年同期仅增长0.43%，产糖257万吨，低于S&PGlobal预估的270万吨水平。另外巴西出口方面仍显示积极的表现，截至5月29日当周，巴西港口等待装运的食糖数量为411.96万吨，之前一周仅350.24万吨。技术上，ICE原糖短线进入低位反弹运行态势。国内糖市现货稳定为主，。从基本面来看，工业库存开始进入去库存阶段，库存压力减轻，关注5月产销数据的公布给市场带来的影响。进口方面，配额外进口加工糖利润虽然仍然倒挂，但大幅度收缩后进口预期增强，商务部预报5月配额外进口有少量到港和装船，需关注到港和装船速度对国内阶段性供给的影响。但整体上进 口糖大量到港冲击前，国产糖为主要糖源，支撑内糖价格仍表现抗跌，现货坚挺态势。逻辑与观点：配额外进口利润倒挂依旧，但预报进口有到港和装船，关注供给冲击，内糖跟随外糖波动抗跌运行。油脂油料油脂：国际原油及国内大宗商品走势偏弱，内盘油脂震荡下挫。BMD棕榈油开盘下跌逾3%，三大船运机构数据显示5月马棕出口量较4月同期增加11.1%-22.78%，中国和印度积极采购带动马棕出口好转；不过当前产地仍处增产周期，SPPOMA数据显示5月马棕榈产量环比增长15.71%，关注后续供需数据指引。国内三大油脂周度库存继续增加，油厂开机率保持高位，豆油库存大幅增加抵消了棕、菜库存下滑，供给偏宽松预期下油脂涨幅整体受限。豆粕：巴西大豆贴水报价小幅反弹，外加CBOT大豆跌势暂缓，连盘豆粕震荡有所回。USDA数据显示，截至上周美豆播种进度为78%，低于市场预期的80%及去年同期的89%，美豆低位获得支撑，不过播种进度仍快于五年平均的73%，美豆短期或低位震荡为主。国内油厂开工率提升，尽管下游提货有所增加，但部分地区油厂出现胀库局面令现货承压，短期盘面仍缺乏驱动，继续关注需求表现及累库情况。全国基差报价：截至6月4日，一级豆油天津09+40元/吨，日照09+30元/吨；24度棕榈油天津09+280、华东09+50，广东09+220；豆粕天津09-70，日照09-120，华东09-150。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）观点与建议：当前正值北
