商品期货早班车

2024年06月04日 星期二 商品期货早班车招商期货 黄金市场 招商评论贵金属 市场表现：隔夜贵金属反弹，以伦敦金计价的国际金价收于2350美元/盎司，上涨1.02%，以伦敦银计价的国际银价收于30.720美元/盎司，涨1.08%。基本面：美国5月PCE同比2.8%符合预期，但是核心通胀环比0.2%略低于预期，显示通胀压力渐弱。数据公布后，贵金属价格一度冲高，但是随后回落，金银齐跌。中东方面，拉法冲突依旧剧，地缘冲突未见缓解，胡塞武装多次袭击红海货轮乃至美国航母。供需方面，6月光伏排产环比回落，组件预计52GW左右，但好于去年同期，不过产业对后期继续偏悲观。不过随着国内银价升至8000以上，下游采买减少，而冶炼厂则大量抛货，价格偏弱。印度方面，4月官方进口白银197吨，略好于预期，预计5月将进一步恢复。库存方面，国内上期所库存周五减少10吨，至778吨，金交所上周增加127吨至1581吨，伦敦4月库存小幅去化。操作建议，关注7600-7800支撑，逢低减多。风险提示：谨防通胀走高下美联储重新加息，以及光伏装机大幅不及预期。 基本金属 招商评论 铜 昨日铜价继续下行，夜盘略有企稳。基本面：昨日全球制造业PMI好于预期，美国ISM制造业PMI弱于预期。SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.53万吨至44.88万吨,继续刷新年内新高。华东华南平水铜贴水100元和160元，进口铜亏损700元，精废价差2700元。交易策略：建议暂时观望，等待低位买入机会。风险提示：美元指数走强超预期，国内需求不及预期。仅供参考。 锌 昨日锌价2407合约收盘价较前一交易日下跌2.85%，收于24180元/吨。国内0-3月差105元/吨Contango，海外0-3月差55美元/吨Contango，华南，华东分别95、95元/吨贴水。基本面：矿端紧缺故事暂未缓解，冶炼厂原料库存天数持续下滑，部分冶炼厂因原料不足以及加工费价格低位下调产量，预计6月冶炼厂产量环比再有下滑。消费上国内房地产政策暖风频吹，《2024—2025年节能降碳行动方案》亦对基建、铁塔、汽车等版块有所提振，关注该利好后续落地情况。交易策略：宏观情绪暂缓，获利多头离场较多，预计板块进去短期调整阶段，建议离场观望。 铅 市场表现：昨日铅2407合约较前一交易日收盘价下跌0.37%，收至18770元/吨。国内0-3月差25元/吨Back，LME0-3月差57美元/吨Contango，华东贴水25元/吨。基本面：6月初铅冶炼企业检修后恢复，铅锭供应将相对宽松。同时，铅精矿加工费再度下跌，废电瓶价格易涨难跌，原料成本抬升逻辑尚存。消费方面，端午假期即将迎来，部分企业计划放假，关注下游节前备库的体现。交易策略：由于当前估值偏高，且多头资金离场趋势较为明显，短期预计价格回归震荡整理，建议离场观望。 工业硅 市场情况：周一价格继续大幅回落，跌幅-3.66%。资金避险离场，持仓减少。现货价格持稳。基本面：供给端，上周工业硅开炉数四川增加4台、云南增加2台、新疆减少1台、其他地区合计减少3台。需求端，上周多晶硅产量4.36万吨，环比-2.03%，库存30.83万吨，环比+6.38%。硅料厂已开始实行减停产。交易策略：短期来看，硅价估值偏低，资金面较活跃，结合能耗相关热度影响波动较大。需求端近期未有明显改善，但近期资金影响主导，建议关注持仓变化。风险提示：产业链需求改善，西南地区产量不及历史同期，光伏行业出新政 碳酸锂 市场表现：碳酸锂2407下跌收102700元/吨，07持仓量+3931手，SMM电碳-1000，工碳-1000，电氢-500，工氢-500，锂辉石精矿环比持平至1110美元/吨，锂云母精矿（2.0-2.5）环比持平于2265元/吨。期货端偏弱，SMM现货-07收+2200元/吨。基本面：供给端，继续关注中资企业介入较深的南美盐湖与非洲硬岩锂增、投产，以及降本趋势，这是锂价长期波动的核心驱动。SMM口径上周锂辉石/锂云母/盐湖/回收料产锂盐6187/2689/1515/3795吨，合计环比微增。需求端，宏观交易继续退潮，6月铁锂、三元排产预计环比继续小跌，边际上供需平衡表过剩加深。库 存端，仓单量+1180吨，加速上升。交易策略：供强需弱格局持续兑现，抛空/空头套保头寸持有，关注9.5-10.0万区间支撑。风险提示：1，短期因素导致碳酸锂价格无序高波动；2，新增矿山爬产不及预期。 镍 市场表现：沪镍07合约偏弱收至147430元/吨。据SMM数据，电解镍现货均价报149950元/吨，镍豆环比-1200元/吨至146850元/吨，进口镍现货对沪镍贴水-500元/吨，金川镍现货均升水800元/吨。镍矿方面，菲律宾进口红土镍矿1.5%CIF环比持平至45.5美元/湿吨；镍铁方面，Ni8%-12%高镍铁均价环比持平至999.0点；新能源方面，电池级硫酸镍环比持平至33250元/吨；不锈钢09合约震荡偏弱收14135元/吨，废不锈钢报价环比持平至10050元/吨，镍/不锈钢比价回落。基本面：供给端，电镍、中间品进口均有明显放量，供应问题持续存在，印尼内贸矿持续升水;需求端，宏观交易继续退潮，预计6月三元电池排产环比小幅走低，不锈钢环比持平，硫酸镍与镍铁价格走平，LME镍库存维持高位。交易策略：盘面处于高估值状态，空单持有，观点仅供参考。风险提示：1，宏观预期致价格大幅波动；2，海外政策反复影响商品估值。 锡 昨日锡价震荡偏弱运行。基本面：上周国内PMI数据走弱，引发市场对于需求端的担忧。交割品牌报7月合约贴水800元到升水500元，市场成交相对火热，价格下跌后下游采购意愿明显提升。锡进口现货亏损8000元，contango为240美金。风险提示：美元指数走强超预期，国内需求不及预期。仅供参考。 黑色产业 螺纹钢 市场表现：周一螺纹主力合约2410日内震荡下挫收于3668元/吨，较前一交易日夜盘跌16元/吨基本面：钢银口径建材库存环比下降0.4%至628万吨（上周下降3.5%），去库显著边际放缓。杭州螺纹周末出库5.2万吨，上周5.2万吨，库存为105.8万吨维持历史同期新高。螺纹需求受淡季影响季节性走弱，产量由于利润较低后续增量有限，供需季节性走弱。消息面美国PMI数据不及预期，但市场反应有限。交易策略：操作上建议观望为主，激进者尝试螺纹2410空单。套利建议2410卷螺差多单持有，7/10反套头寸可止盈风险因素：宏观预期 铁矿石 市场表现：周一铁矿主力合约2409日内震荡下挫收于842元/吨，较前一交易日夜盘跌21.5元/吨基本面：钢联口径铁矿到港环比下降7%至2256万吨。澳洲至中国发货环比下降9%至1438万吨，巴西发货环比增加6%至851万吨。进口矿石供应充足。铁矿港存环比周四小幅下降12万吨至1.48亿吨。铁矿发运淡季接近尾声，后续持续垒库概率较大，中期过剩难改。消息面美国PMI数据不及预期，但市场反应有限。交易策略：操作上建议观望为主，激进者尝试铁矿2409空单。套利建议择机介入铁矿7/1反套头寸风险因素：宏观预期焦煤： 焦煤 市场表现：周一焦煤主力合约2409日内震荡下挫收于1665.5元/吨，较前一交易日夜盘跌30元/吨基本面：铁水产量过去两月持续环比增长，同比降幅由前期约10%降至约1%。但同时钢厂利润持续被侵蚀，铁水产量继续上行阻力较大。焦炭市场第一轮提降落地后市场陷入博弈。钢炼口径焦煤总库存小幅回升，港口库存下降，焦化厂、煤矿库存上升，各环节库存分化。焦煤现货价格稳中偏弱。期货维持高升水，估值较高。消息面山东某煤矿发生突水事故影响市场情绪；美国PMI数据不及预期，但市场反应有限。交易策略：操作上建议观望为主，前期空单持有。风险因素：宏观预期 农产品市场 招商评论 玉米 市场表现：昨日玉米2407合约窄幅震荡，华北深加工玉米价格上涨，东北下跌。基本面：国内新麦逐步上市，小麦价格偏弱运行，对玉米形成替代压力。目前产区粮源转移到贸易商手中，贸易商议价能力增强，持仓成本走高，对现货价格有一定支撑。替代谷物逐步拍卖，替代品供应充裕。中期余粮减少，价格重心上移。 交易策略：短期新麦替代压力，替代谷物拍卖，期价预计震荡偏弱。观点仅供参考。风险点：政策变化。 白糖 价格表现：原糖07合约收18.67美分/磅，涨幅2.46%，郑糖09合约收6230元/吨，涨幅0.91%。基本面：巴西5月双周压榨数据现实生产进度较好，基本面偏空，原糖在18美分附近弱势震荡。由于市场担心干旱对产量的影响，需持续对巴西压榨数据进行跟踪，同时北半球进入关键天气窗口期。国内进入了销售旺季，如果现货依旧强劲，那么短期内盘面又恢复反弹的动能。若因担心加工即将到港放量，那么基差修复的方式可能是以现货盘面靠拢。策略方面，两种情况，短期内以震荡思路对待。关注7月份进口量，若进口大幅超预期，可能会带动广西现货集体下跌，对盘面进行进一步向下冲击。风险提示：天气、南半球产量 鸡蛋 市场表现：昨日鸡蛋2407延续反弹，鸡蛋现货价格走弱。基本面：目前库存开始低位回升，端午需求随进入尾声，需求逐步转弱，加上前期囤货短期快速释放，需求被快速填满，短期蛋价预计跌幅加大。随着供应继续增加，需求逐步转弱，南方梅雨季影响鸡蛋储存，供需将逐步转宽松，期价预计震荡走弱。建议持有空单及反套。观点仅供参考。交易策略：供需逐步转宽松，持有空单或反套。观点仅供参考。风险点：疫病或天气异常。 生猪 市场表现：昨日生猪2409合约窄幅震荡，猪价全面上涨，南方涨幅大于北方。基本面：压栏惜售情绪叠加月初供应偏低，猪价继续走高。但目前白条走货一般，跟涨毛猪难度大，屠宰亏损，需求偏弱，屠宰端价增量减。关注后期供应释放后下游承接力度，谨防二育及压栏生猪出栏带来的猪价回落。中期来看，供减需增，价格重心上移。交易策略：惜售导致供应不多，猪价走强，现货升水，但需谨防后期情绪转弱猪价下跌，短期建议观望，产业客户在远月合约可逢高卖出套保。观点仅供参考。风险点：疫病或天气异常。 能源化工 招商评论 LLDPE 市场表现:昨天lldpe主力合约小幅下跌。华北低价现货8420元/吨，09基差盘面减100，基差走强，成交一般。近期海外美金价格稳中小涨为主，低价进口窗口打开边缘。基本面:供给端，短期国产供应随着检修复产有所增加，进口窗口打开边缘，预期后期进口小幅增加，总体供应环比小幅增加。中期前三季度新增产能投放偏少，导致整体供应增速放缓。需求端，短期下游农地膜淡季，其他需求持稳为主，总开工率延续环比小幅下降，同比仍处于历年正常偏低水平。交易策略：前三季度pe全球产能投放减少，供应压力缓解，中长期单边逢低做多为主要策略。短期上游库存去化放缓，产业链库存中性，基差偏弱，供需转弱，叠加宏观情绪走弱，短期震荡调整为主，往上受制于进口窗口压制。观点仅供参考。风险点：1，地缘政治发酵；2，海外需求情况；3，下游需求情况；4新装置投放情况 PVC V09合约收6286，大跌3.8%情绪消退，商品集体回调，PVC大跌修复升水。PVC供应端开工率75%，5月产量198.00吨，同比增6.08%。国内PVC社会库存60.26万吨，环比增加0.69%，同比增加28.68%。下游管型材企业开工较低，5月平均开工50.23%，同比减2.39%；线缆、薄膜企业开工78.13%，同比增26.13%。原料端电石2700,国内现货6000-6050，期现商报价09合约-250。PVC基本面偏弱，但下跌空间有限，建议观望. 玻璃 FG09合约1662，跌2.4%情绪消退，商品集体回调。玻璃短期供需平衡，日融量17.19万吨，产量增速约8.5%。需求端房地产现实偏弱预期较好，装修消费需求较好，制镜较好，汽车家电需求转弱。浮法玻璃样本企业总库存5931.9万重箱，环比-30.1万重箱，环比-0.50%，同比+6.81%。玻璃现货华北1609,华中1570，华南1680，华东1720，南北继续分化。下游需求还处于转折期，建议观望 PP 市场表现:昨天pp主力合约小幅下跌。