新湖有色
关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（基本面缺乏驱动，铝价震荡调整） 美元指数大幅走弱因美国5月ISM制造业PMI继续下降致使降息预期增强。隔夜外盘铝价反弹，LME三月期铝价涨0.34%至2664美元/吨。国内夜盘高开后震荡回落，总体波动较小。沪铝主力合约小幅收高于21215元/吨。早间现货市场交投情绪有所回升，下游按需采购，持货商仍积极出货换现，流通货源充裕，华东市场主流成交价格在21050元/吨上下，较期货贴水140左右。华南市场交投氛围也有明显提升，下游接货力度上升，持货商有惜售表现，广东市场主流成交价格在20920元/吨上下。当前供需基本面有季节性走弱态势，消费端总体趋弱，虽然下游加工企业开工尚未明显下降，但新订单减少的情况下，铝加工企业被动减产的可能性大。而供给端仍将维持上升态势，因云南复产尚未结束。近期显性库存去库困难也反映基本面不佳。短期市场受宏观情绪影响仍较大， 操作上建议反弹偏空对待。 铜：★☆☆（等待需求修复，铜价震荡运行） 隔夜铜价高开震荡，主力2407合约收于82010元/吨，涨幅0.61%。国内高铜价对下游消费抑制明显，5月铜消费明显走弱，国内库存累库幅度扩大，5月线缆企业开工率环比下降5.52个百分点，同比下降21.76个百分点至67.9%；逼仓结束后铜价缺乏进一步上冲动力，国内需求走弱拖累铜价高位回落。本周铜价回落后，下游接货意愿回升；后续需持续关注国内消费恢复情况及库存去库力度。铜供应缺，需求有支撑的基本面并没有变化，预计铜价继续回调幅度有限，短期震荡整理。今年铜矿短缺恶化程度超预 期，TC已降至负值，市场对原料短缺的担忧持续存在，下半年炼厂或出现原料短缺被迫减产的可能。在新能源领域高增长的带动下，铜消费整体韧性较强。另外全球制造业处于复苏趋势中。中期铜价维持多头思路，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（供需边际改善，镍价下跌空间有限） 隔夜镍价延续弱势，主力2407合约收于146410元/吨，跌幅0.64%。近期受有色普跌拖累，镍价亦高位回落。但目前镍供需关系已边际改善，预计进一步下跌空间有限。因新喀里多尼亚爆发骚乱，当地部分镍生产被动停产；另外印尼镍矿审批进度仍偏慢，镍矿内贸升水维持高位；印尼自4月份以来从菲律宾购买了大量镍矿石，5月预计仍维持高位。短期镍上游供应端有干扰，而且国内不锈钢产量维持高位，镍铁需求有支撑，镍铁价格回升至高位。除此之外，新能源领域需求也较此前好转。硫酸镍价格亦偏强运行。预计镍价或高位震荡运行。近期不锈钢库存降库，在高产量背景下，去库表明消费尚可。而且镍矿紧缺镍铁价格处于高位，不锈钢存成本支撑，预计不锈钢价格亦呈高位震荡运行。 锌：★☆☆（供需矛盾未化解锌价下方仍有支撑） 隔夜锌价表现弱势震荡，沪锌主力2407合约收于24200元/吨，涨幅0.08%。昨日国内现货市场，贸易商积极收货而下游仍有看跌，市场换月报价，现货升水混乱，上海地区普通品牌报07贴水70-90元/吨。截至本周一SMM七地锌锭库存总量为20.57万吨，较上周四下降0.37万吨，延续去库态势。供应方面，从矿端来看，全球锌矿紧缺程度仍未缓解，Tara矿或将重启但至少四季度开始明显增产。月度TC继续下降，国内湖南等地炼厂减产，供应继续趋紧。需求方面，上周下游开工有所分化，镀锌开工超预期上行，因江浙地区的铁塔订单落地，但压铸和氧化锌仍表现较弱。随着下游对高价接受度提升，我们认为锌价回调后仍将带动一波集中补库。整体上，短期国内炼厂减产扩大，我们认为6月供需矛盾仍在加剧，因此预计此轮锌价回调空间有限，关注24000支撑，建议维持逢低做多。 铅：★☆☆（废电瓶供应持续偏紧铅价表现坚挺） 隔夜铅价再度上探测试压力，沪铅主力2407合约收于18960元/吨，涨幅1.01%。昨日国内现货市场，铅价波动加剧，下游谨慎观望，江浙沪品牌对06报贴水10-升水30，较上周持稳；再生原生价差扩大，再生精铅含税贴水贴50-150元/吨。国内库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存小幅去库0.02万吨，库存压力较小。供应方面，再生铅废电瓶到货再度紧张，废电瓶价格持稳高位。再生铅炼企复产情况或不及预期。铅精矿进口到货好转，原生铅略有爬产。需求方面，电动车蓄电池下游消费淡季开工下滑与新投建的蓄电池产能逐渐爬产同时存在，局部地区铅消费表现出淡季不淡的迹象，上周周度开工率继续上行至69.33%。铅蓄电池企业考虑到成本因素，也有第四轮上调电池售价。整体上，短期原料供应持续偏紧，铅锭供应恢复或有反复，短期预计铅价或高位震荡，中期维持逢低布多。 氧化铝：★☆☆（期价大贴水，下方空间或有限） 氧化铝期货夜盘小幅高开后震荡回落，总体窄幅波动，资金在等待进一步宏观指引。期货主力合约小幅收低于3773元/吨。早间现货市场交投情绪降温，期价大跌后，贸易商接货积极性明显下降，持有仓单的贸易商主动出货。下游电解铝企业也主要以观望为主。市场报价基本平稳，市场成交稀少。随着晋豫两地铝土矿供应回升，两地氧化铝厂产量继续攀升，其他地区产能也受高利润刺激提产，供应上升势头较强。虽然消费仍随电解铝运行产能上升而稳步增加，但供应增加预期更强，现货有一定回落压力。期价大幅下跌后转为大幅贴水，期现回归带动下，预计短期继续下跌空间或有限。操作上建议暂且观望。 锡：★☆☆（高库存压力不减，锡价震荡回调） 美元指数大幅走弱因美国5月ISM制造业PMI继续下降致使降息预期增强。隔夜外盘锡价跌幅收窄，LME三月期锡价 跌0.9%至32315美元/吨。国内夜盘高开低走，沪锡主力合约小幅收低于266400元/吨。早间现货市场交投明显回升，下游采购量有所增加，少量补库。贸易商之间表现货源，流转活跃。冶炼厂挺价出货为主。现货升水明显回升。锡价回落后部分消费得到释放，不过总体仍难言好，部分终端市场有季节性边际走弱态势，光伏市场增速放缓。供给端暂无明显变化，矿端供应减少预期仍存，冶炼厂也有阶段性检修预期，但均待兑现。近日国内库存有所下降，这主要为价格下跌后补库行为使然，而总体库存仍处于高位。短期供需基本面未有实质性改善，供给端预期待兑现，消费总体缺乏驱动。短期锡价受宏观情绪影响较大，或有反复。操作上建议短线以反弹偏空对待思路为主。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（成材价格维持偏弱运行） 昨日成材价格价格震荡走低，价格延续弱势。宏观利好情绪炒作降温，市场焦点回归基本面。螺纹方面，螺纹产量环比回升，后期螺纹产量仍有回升空间。需求上看，螺纹表需环比大幅回落，低于市场预期。全国高温及降雨天气增多，影响工地施工。库存上看，螺纹库存去化幅度收窄。从去库情况看，接下来一两周螺纹将出现累库。热卷方面，热卷产量维持高位，热卷供应压力较大。需求上看，热卷表需环比回落，部分终端即将进入季节性淡季。库存上看，热卷库存环比累库。宏观情绪降温，成材基本面预期偏弱，价格维持偏弱运行。 铁矿石：★☆☆（“负反馈”逻辑抢跑，高库存加速矿价下跌） 昨日连铁快速下跌，09收盘843.5，跌幅2.49%。6月下游用钢需求向淡季过度，钢厂在5月下旬提前开始自律性控产，有效缓解了成材供需矛盾激化，但上半年铁水峰值仍未带来铁矿石库存的拐点，叠加上周钢铁产量调控方案对市场情绪的影响，负反馈逻辑在盘面抢跑，得益于当前五大材库存同比处于合理水平，下行趋势尚不流畅，预计上半月矿价或在“弱现实”驱动下震荡偏弱运行。 焦煤：★☆☆（事故影响昨日盘面走势较强） 由于山东煤矿事故影响，昨日焦煤盘面走势相对较强，主力合约收盘1696.5，涨幅1.56%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1650暂稳，基差-123.5，环比走扩26；蒙煤1855暂稳，基差-133，环比走扩26。基本面来看，供应端，煤矿产能利用率88.1%，环比上升0.8%，洗煤厂开工率同样小幅上升，蒙煤进口维持高位，焦煤供应量延续偏高水平；需求端，本周全样本焦化厂日均产量66.5万 吨，环比持稳；库存方面，焦煤总库存3328.3万吨，环比增加9.5万吨。综合来看，焦煤供需总量变化不大，山东华丰煤矿事故或 将导致近期安全检查加严，可考虑多煤空铁操作。焦炭：★☆☆（预计焦炭价格区间震荡运行） 昨日焦炭盘面震荡偏弱，主力合约收盘2269，跌幅0.18%。现货端，日照港口准一级冶金焦2020，暂稳，基差-53，环比走扩4。基本面来看，上周铁水产量继续下降0.97万吨至235.83万吨，焦炭日均总产量113.6万吨，较上周增加0.1万吨，焦炭供需变动不大，总库存877.7万吨，环比微降2.9万吨。综合来看，盘面连续两日回调导致基差快速回归，焦炭首轮提涨落地难度加大，当前焦化厂利润回落至50以内，短期增产驱动不强，基本面五突出矛盾，预计焦炭价格区间震荡运行。 玻璃：★☆☆（注意市场情绪，建议谨慎操作) 现货价格表现弱于盘面，企业间涨跌不一。供应方面，周度产量及开工基本持平，当前浮法玻璃日熔17.19万吨。上周六一条产线复产。上周需求方面，区域间表现有所差异，华北地区情绪有一定提振，出货相对较好，华中、华东部分地区产销亦尚可，而华南地区主要以刚需补库为主。因此上周整体厂库库存小幅去库，但区域间分化：华中去库较多，华北、华东均有少量去库，华南地区库存呈累库趋势。此外玻璃利润方面，仍然维持大幅下滑的情形，当前天然气生产工艺出现亏损情况，且上周亏损有进一步扩大的趋势，该情形或对于成本相对较高且高龄窑炉的冷修意愿有一定提升。后续仍需关注终端地产（工程、家装）向上的需求传导，对于下游需求边际好转迹象，不宜维持过分悲观态度，后续关注追踪中下游库存消化情况。近期地产收储、保交楼专项债等政策刺激不断，关注其后续进一步发展落实情况。此外对于新房及二手房带来的未来家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下，价格仍有向上的动能，短期盘面波动较大，建议关注市场情绪、谨慎操作。此外六月需警惕淡季回调风险。后续继续留意现货价格、企业新订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情形成进一步支撑。 纯碱：★☆☆（高价碱成交谨慎为主，注意资金动向) 纯碱现货价格延续坚挺状态。随着当前个别产线大修检修的持续，外加部分产线运行不稳，上周纯碱产量及开工仍然有所降低，周产量环比减少0.61万吨，开工下滑0.74%至82.60%。产量方面主要为轻碱减量，而重碱产量有一定增加，近期个别产线恢复。上周库存环比上周四减少3.45万吨。当前下游企业刚需为主，对于高价碱而言，企业整体依旧偏谨慎对待。因纯碱产业链碱厂的定价权较高，后续依旧会是下游拿货意愿于碱厂挺价间的博弈。近日盘面走势波动加剧，拉涨情绪有大幅缓和，盘面随市场情绪退温而出现回调，进一步关注资金面动向，短期操作需谨慎。当前中期多头趋势未变，后逐步临近夏季检修季（今年部分企业大修较为提前），仍可在价格回调后，逢低布局09多单。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。此外消息面称，6月或有较多进口碱集中到港预期，以及新线投产预期，将对价格产生较大影响，注意风险。 新湖能源 原油：★☆☆（昨日油价暴跌） 昨日油价暴跌，月差跟随单边变动，汽油裂解震荡偏弱。市场并无突发消息出现，似乎是对周日OPEC+会议结果的负面解 读，OPEC+延长当前的自愿减产至三季度末，后各产油国逐步退出自愿减产，表面看未来原油市场供应增加，但OPEC+也称如果自愿减产退出对市场造成不利影响，可以重新调整，目前来看很难判断实际结果。高盛将OPEC的决定描述为看跌，因为库存已经膨胀，OPEC+可能很难违背其恢复减产的蓝图。美国5月ISM制造业PMI数据48.7，低于前值和预期值。短期油价不具备继续下跌的可能，未来大方向仍是震荡向上。 动力煤：★☆☆（港口市场继续博弈，产地情绪降温） 产地价格弱稳，非电采购平稳，受港口市场及发运利润影响，贸易商趋观望，市场氛围略有降温。港口价格僵持，市场继续博弈，贸易商挺价居多，但下游采购积极性不高，持续压价。进口煤价格弱势运行，终端采购意愿不强，
