能源化工周报：塑料

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 能源化工周报—塑料 2024年6月2日 研究员：兰雪 交易咨询：Z0018543审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 本周观点 •塑料：本周原油乙烯高位震荡，成本端支撑偏强，最大领涨动力也在宏观面，宏观走强，抵消下游开工率下滑和聚乙烯产能利用率上涨利空。本周部分装置检修结束，聚乙烯开工延续增长趋势，上涨至80%左右正常水平；需求端农膜进入生产淡季，开工率持续下滑，部分中小型企业处于停机检修状态；包装膜延续淡季生产，规模企业多以执行订单生产为主，新单续入较少。整体看来集中检修结束，供应压力回归，下游多刚需采买，膜厂多维持低负荷生产，整体供需趋势宽松，下周聚乙烯或转为向下回调，但成本端支撑和宏观预期依旧偏强，回调空间有限。 基本面要点： •供给：PE生产企业开工率80.72%，环比4.91%，同比-1.65%。PE周度产量52.51万吨，环比4.96%，同比-0.46%；PE月度产量 225.99万吨，环比3.29%，同比-3.95%。PE月度进口109.34万吨，环比-9.57%，同比14.27%。 •需求：PE下游加权开工季节性回落，下游加权开工率41.68%，环比-1.61%，同比-6.00%；农膜原料库存1.63万吨，环比-6.32%， 同比-8.94%；管材原料库存2.07万吨，环比-2.20%，同比-16.30%。PE月度出口9.07万吨，环比-10.74%，同比0.89%。 •库存：本周PE企业库存48.58万吨，环比-6.70%，同比-1.28%；社会库存64.16万吨，环比-0.99%，同比-0.48%。 •价格与利润：本周PE现货价格环比0.56%至8650元/吨，PE期货价格环比0.80%至8648元/吨，油制利润-217元/吨，煤制利润1295元/吨，甲醇制利润220元/吨，乙烯制利润660元/吨，乙烷制利润1112元/吨，进口利润231元/吨。 •基差与月差：基差2；（9-1）月差-5。 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货3 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 供给 供给：聚乙烯-周开工产量 PE：产能利用率：中国（周）（%） 100 95 90 85 80 75 70 65 1/12/13/14/15/1 2021 6/17/1 2022 8/19/110/111/112/1 2020 2023 2024 PE：化工生产企业：产量：中国（周）（万吨） 60 55 50 45 40 35 30 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/1 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货5 供给：聚乙烯-分项产量 LLDPE：日产量（万吨） 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1/1 HDPE：日产量（万吨） 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1/12/13/14/15/1 2021 6/17/1 2022 8/19/110/111/112/1 2020 2023 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货6 供给：聚乙烯-分项产量与生产比例 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 LDPE：日产量（万吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% PE生产比例（%） LLDPE生产比例HDPE生产比例LDPE生产比例 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货7 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 供给 需求：聚乙烯下游-开工率 下游行业：PE：开工率：中国（周） 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 PE下游分项开工率（%） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2022-02-18 2022-08-18 2023-02-18 2023-08-18 2024-02-18 农膜 包装膜 中空 管材 注塑 拉丝 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货9 需求：聚乙烯下游-开工率 农膜：开工率：中国（周） 60 50 40 30 20 10 0 1/1 PE包装膜：开工率：中国（周） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货10 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 供给 库存：聚乙烯-企业社会库存 PE：企业库存：中国（周） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 PE：社会库存：中国（周） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货12 库存：聚乙烯-农历两油聚烯烃库存 农历两油聚烯烃库存（万吨） 180 160 140 120 100 80 60 40 二○二○ 二○二一 二○二二 二○二三 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货 13 正月初一正月十三正月廿五二月初八二月廿十三月初二三月十四三月廿六四月初八四月廿十闰四月初二闰四月十四闰四月廿六五月初九五月廿一六月初三六月十五六月廿七七月初十七月廿二八月初五八月十七八月廿九九月十一九月廿三十月初六十月十八十月三十十一月十二十一月廿四腊月初七腊月十九 农历两油聚烯烃库存（万吨）（5DMA） 160 140 120 100 80 60 40 二○二○ 二○二一 二○二二 二○二三 二○二四 二○二四 正月初一正月十三正月廿五二月初八二月廿十三月初二三月十四三月廿六四月初八四月廿十闰四月初二闰四月十四闰四月廿六五月初九五月廿一六月初三六月十五六月廿七七月初十七月廿二八月初五八月十七八月廿九九月十一九月廿三十月初六十月十八十月三十十一月十二十一月廿四腊月初七腊月十九 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 供给 上游：乙烯-各制法产量 乙烯：MTO：产量：中国（周）(万吨） 18 17 16 15 14 13 12 11 10 1/12/13/14/15/16/1 20212022 7/18/1 2023 9/110/111/112/1 2024 乙烯：产量：中国（周）（万吨） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货15 上游：乙烯-各制法产量 乙烯：轻烃裂解：产量：中国（周）(万吨） 16 14 12 10 8 6 4 1/12/13/14/15/16/1 20212022 7/18/1 2023 9/110/111/112/1 2024 乙烯：石脑油裂解：产量：中国（周） 70 65 60 55 50 45 40 1/12/13/14/15/16/17/18/1 202120222023 9/110/1 2024 11/112/1 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货16 上游：乙烯下游-加权开工产量 乙烯下游加权开工（%） 85 80 75 70 65 60 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/1 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 乙烯下游加权产量（万吨） 45 43 41 39 37 35 33 31 29 27 25 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/1 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货17 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 供给 价格与利润：聚乙烯-各制法利润 LLDPE不同制法利润（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2023/5/15 油制 2023/8/15 煤制 2023/11/15 甲醇制 乙烯制 2024/2/15 乙烷制 2024/5/15 进口 LL,HD,LD油制利润（元/吨） 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 5/146/147/148/149/1410/1411/1412/141/142/143/144/145/14 LLDPE油制利润 HDPE油制利润 LDPE油制利润 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货19 价格与利润：聚乙烯-进口利润 LL,HD,LD进口利润（元/吨） 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -6002023/5/16 2023/8/162023/11/16 LLDPE进口HDPE进口 2024/2/16 LDPE进口 2024/5/16 线型聚乙烯进口利润与进口价格趋势对比 1050 300 200 1000 100 0 950 -100 -200 900 -300 850 -400 -500 800 2023-02-13 -600 2023-05-13 2023-08-13 2023-11-13 2024-02-13 2024-05-13 远东价格 进口利润 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货20 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 供给 基差与月差：聚乙烯-基差月差 LLDPE基差（元/吨） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 9-1聚乙烯月差（元/吨） 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 2024-04-22 2024-05-22 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货22 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-服务电话 服务问询电话：021