大越期货PVC期货周报

PVC期货周报 证券代码：839979 投资咨询部 分析师：金泽彬 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 2024年05月27日-05月31日 1回顾与展望 2基本面分析 3技术面分析 2 1回顾与展望 3 回顾与展望 本周期货市场主力09合约表现为高位震荡，周一开盘价为6485元/吨，周五收盘价为6566元/吨，周涨幅为1.25% 。 供应端来看，本周样本企业产能利用率为76.83%，环比增加1.31个百分点；电石法企业产量32.40万吨，环比增 加2.18%；乙烯法企业产量11.26万吨，环比增加1.49%；短期内检修处于低位，供给压力或仍处高位。 需求端来看，型管材开工率实际增幅依旧有限，但宏观预期迅速走强；出口价差退去，需求增长乏力，同时受 海运费用高涨影响有所支撑，整体实际需求仍不乐观。 成本上来看，电石成本支撑受供给减弱有所增强，但近期有供给走强预期，成本支撑或有下行预期；乙烯法成本跟随原油震荡走强；双吨价差增幅较大，未来排产承压增加。总体成本支撑或稳中偏弱。 库存上来看，企业库存为34.17万吨，环比减少0.80%；电石法厂库为24.53万吨，环比减少0.06%；乙烯法厂库为9.64万吨，环比减少2.63%；社会库存为60.26万吨，环比增加0.69%；生产厂家库存可用天数为5.70天，环比减少2.56%。总体库存变化不大，上游库存有所下降，下有库存略有累库。 预计下周成本下行，供给增加，实际需求未有大幅上涨的背景下，虽宏观预期仍处高位，但短期内盘面或将面 临下行压力。 一、PVC行情概览 表1.本周重要数据概览 类别 指标 现值 前值 涨跌 涨跌幅 周度库存 企业电石法厂乙烯法厂 社会库存可产天数 34.17 34.45 -0.27 -0 .80% 24.53 24.55 -0.01 -0 .06% 9.64 9.90 -0.26 -2 .63% 60.26 59.85 0.41 0. 69% 5.70 5.85 -0.15 -2 .56% 周度下游开工率 型材开工率管材开工率薄膜开工率 糊树脂开工率 49.44 48.89 0.55 1.12% 51.25 50.63 0.62 1.22% 78.13 78.13 0.00 0.00% 77.37 67.31 10.06 14 .95% 周度利润 电石法利润 乙烯法利润国内出口价差 303.32 128.25 17 5.07 136 .51% 60.71 69.68 -8.97 -12.87% 739.74 740.81 -1.06 -0 .14% 周度成本 电石法成本乙烯法成本 5615.52 5648.11 -3 2.59 -0 .58% 6066.79 5945.32 12 1.47 2.04% 周度产量及减损量 PVC产能利用率电石法产能利用率乙烯法产能利用率 电石法产量乙烯法产量 76.83 75.52 1.31 1.73% 76.41 74.78 1.63 2.18% 78.06 77.68 0.38 0.49% 32.40 31.71 0.69 2.18% 11.26 11.21 0.05 0.49% 数据来源：上海钢联，大越期货 5 1月4日 1月20日 2月10日 2月28日 3月16日 4月1日 4月20日 5月9日 5月25日 6月13日 6月29日 7月15日 8月2日 8月18日 9月5日 9月22日 10月13日 10月31日 11月16日 12月2日 12月20日 1月6日 1月29日 2月14日 3月2日 3月20日 4月6日 4月23日 5月11日 5月29日 6月14日 7月3日 7月19日 8月4日 8月22日 9月7日 9月25日 10月17日 11月2日 11月20日 12月6日 12月22日 1月10日 1月26日 2月19日 3月6日 3月22日 4月10日 4月26日 5月15日 5月31日 二、PVC期货行情-基差走势 图1.PVC华东基差走势（元/吨） 10000 400 9500 300 9000 200 8500 100 8000 0 7500 -100 7000 -200 6500 -300 6000 -400 5500 5000 -500 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 2022年 2023年 2024年 基差 PVC华东市场价 主力收盘价 数据来源：上海钢联 6 1月2日 1月8日 1月14日 1月20日 1月26日 2月1日 2月7日 2月13日 2月19日 2月25日 3月2日 3月8日 3月14日 3月20日 3月26日 4月1日 4月8日 4月14日 4月20日 4月26日 5月5日 5月11日 5月17日 5月23日 5月29日 6月4日 6月10日 6月16日 6月22日 6月28日 7月4日 7月10日 7月16日 7月22日 7月28日 8月3日 8月9日 8月15日 8月21日 8月27日 9月2日 9月8日 9月14日 9月20日 9月26日 10月9日 10月15日 10月21日 10月27日 11月2日 11月8日 11月14日 11月20日 11月26日 12月2日 12月8日 12月14日 12月20日 12月26日 二、PVC期货行情-价差分析-主力合约价差 图2.1、5、9合约价差走势（元/吨） 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年-1-9价差 2021年-5-9价差 2022年--234 2023年-234 2020年-5-9价差 2021年--234 2022年-234 2024年-1-9价差 2020年--234 2021年-234 2023年-1-9价差 2024年-5-9价差 2020年-234 2022年-1-9价差 2023年-5-9价差 2024年--234 2021年-1-9价差 2022年-5-9价差 2023年--234 2024年-234 数据来源：WIND 7 2基本面分析 8 1月4日 1月25日 2月23日 3月16日 4月7日 4月27日 5月20日 6月10日 7月5日 7月26日 8月16日 9月6日 9月27日 10月22日 11月12日 12月3日 12月24日 1月17日 2月14日 3月7日 3月28日 4月20日 5月16日 6月7日 6月28日 7月19日 8月9日 8月30日 9月21日 10月17日 11月7日 11月28日 12月19日 1月10日 2月9日 3月2日 3月23日 4月14日 5月10日 5月31日 6月21日 7月14日 8月4日 8月25日 9月15日 10月12日 11月2日 11月23日 12月14日 1月5日 1月26日 2月22日 3月14日 4月7日 4月26日 5月20日 三、PVC现货行情-电乙价差走势 图3.全国乙电价差走势 2500 16000 14000 2000 12000 1500 10000 1000 8000 500 6000 0 4000 第一季 第二季 第三季第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季第二季 2021年 2022年 2023年 2024年 pvc全国乙电中间价价差(左轴） pvc电石法全国中间价 pvc乙烯法全国中间价 数据来源： WIND 9 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月12日 2月19日 2月26日 3月6日 3月15日 3月24日 4月1日 4月9日 4月17日 4月26日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月7日 6月16日 6月24日 7月2日 7月10日 7月19日 7月28日 8月5日 8月13日 8月21日 8月30日 9月8日 9月16日 9月24日 10月2日 10月11日 10月20日 10月28日 11月5日 11月13日 11月22日 12月1日 12月9日 12月17日 12月25日 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月12日 2月19日 2月26日 3月6日 3月15日 3月24日 4月1日 4月9日 4月17日 4月26日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月7日 6月16日 6月24日 7月2日 7月10日 7月19日 7月28日 8月5日 8月13日 8月21日 8月30日 9月8日 9月16日 9月24日 10月2日 10月11日 10月20日 10月28日 11月5日 11月13日 11月22日 12月1日 12月9日 12月17日 12月25日 1月1日 1月12日 1月20日 1月28日 2月5日 2月16日 2月24日 3月4日 3月12日 3月19日 3月26日 4月2日 4月9日 4月16日 4月23日 4月30日 5月7日 5月14日 5月21日 5月28日 6月4日 6月12日 6月23日 7月1日 7月9日 7月17日 7月28日 8月5日 8月13日 8月21日 9月1日 9月9日 9月17日 9月25日 10月6日 10月14日 10月22日 10月30日 11月10日 11月18日 11月26日 12月4日 12月15日 12月23日 12月31日 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 4月8日 4月16日 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月6日 6月14日 6月22日 6月30日 7月8日 7月16日 7月24日 8月1日 8月9日 8月17日 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 9月26日 10月10日 10月18日 10月26日 11月3日 11月11日 11月19日 11月27日 12月5日 12月13日 12月21日 12月29日 三、PVC基本面-电石法成本利润-电石 电石价格 图5.电石价格、成本、利润、开工率走势 电石成本 8500 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 7500 6500 5500 4500 3500 2500 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 电石利润 平均开工率 100 2800 90 2300 1800 80 1300 70 800 60 300 50 -200 -700 40 数据来源： 上海钢联 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 10 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月19日 3月4日 3月15日 3月25日 4月3日 4月14日 4月23日 5月3日 5月13日 5月22日 6月2日 6月12日 6月25日 7月8日 7月21日 7月31日 8月13日 8月26日 9月8日 9月18日 10月1日 10月14日 10月27日 11月6日 11月19日 12月2日 12月15日 12月25日 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月19日 3月4日 3月15日 3月25日 4月3日 4月14日 4月23日 5月3日 5月13日 5月22日 6月2日 6月12日 6月25日 7月8日 7月21日 7月31日 8月13日 8月26日 9月8日 9月18日 10月1日 10月14日 10月27日