有色周报：工业硅

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 有色周报—工业硅 2024年6月1日 研究员：刘趣言 交易咨询：Z0019455 审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 本周观点 •四川进入平水期，新疆大厂开工负荷提升，工业硅整体供应维持增量；而需求端支撑不足，下游补库意愿不高，仍以按需采购为主，且多晶硅企业开始检修减产。工业硅整体供需格局没有明显改善，仓单去化仍然较为困难。近期工业硅期货价格主要受情绪与资金影响。 基本面要点： •供需：本周工业硅供应继续回升。新疆地区整体开工增加；四川进入平水期有复产预期；云南涉及环保督察，但预计影响不大。目 前下游整体采购需求仍以刚需为主。近期硅料价格降幅明显，多晶硅开始批量检修减产，周度产量已见拐点；近期有机硅前期检修产能复产，但采购方面较为谨慎，预计对工业硅需求增量有限；铝合金开工持稳运行，对工业硅需求较为平稳。海关数据显示，2024年4月中国金属硅出口量为6.66万吨，环比增加4%，同比增加50%。2024年1-4月金属硅累计出口量23.19万吨，同比增加21%。 •库存：本周工业硅行业库存（不含期货库存）18.91万吨，环比去库0.55万吨。硅厂库存转为小幅去库，港口库存变化不大；期货仓 单难以去化。 •价差：截至本周五，华东通氧553#现货价13100元/吨（+0）；421#现货价13600元/吨（+0）；主力合约与最低交割品间基差- 1335。 东亚期货3 供需 2 库存 3 价格 4 成本利润 目录 供应：本周国内工业硅总产量约9.32万吨，环比0.36% 国内工业硅周度总产量：万吨 2020年2021年2022年2023年 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 第1周第3周第5周 7周周 0 数 国内工业硅月度开工率：% 2020年2021年2022年2023年 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1月 数据 东亚期货5 供应：新疆大厂开工负荷提升，四川已进入平水期 东亚期货 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 新疆地区工业硅周度产量：吨 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 数据来源：百川盈孚 云南地区工业硅周度产量：吨 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 22500 20000 17500 15000 12500 10000 7500 5000 2500 0 数据来源：百川盈孚 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 内蒙地区工业硅周度产量：吨 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 数据来源：百川盈孚 四川地区工业硅周度产量：吨 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 6 数据来源：百川盈孚 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 需求：多晶硅 多晶硅周度产量：吨 多晶硅月度开工率：% 2020年2021年2022年 2023年 2024年 100 90 80 70 60 50 40 1月2月3月4月5月6月7月 8月9月10月 11月12月 数据来源：百川盈孚 多晶硅行业毛利：元/吨 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 -50000 7 数据来源：百川盈孚 东亚期货 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 数据来源：百川盈孚 多晶硅工厂周度库存：吨 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：百川盈孚 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 需求：有机硅 有机硅周度产量：吨有机硅月度开工率：% 45000 40000 35000 30000 25000 20000 2020年2021年2022年2023年2024年 2020年2021年2022年2023年 90 80 70 60 50 15000 ÜÜ ÖÖ 1ÚÚ3 µµ ÜÜ ÖÖ 5Ú7Ú µµ ÜÜ ÖÖ 9Ú1 µ1Ú µ ÜÜ ÖÖ 35 1Ú1Ú µµ ÜÜÜÜÖÖÖÖ 7913 Ú11Ú2ÚÚ2 µµµµ ÜÜÜ ÖÖÖ 579 Ú2Ú22Ú µµµ ÜÜ ÖÖ 13 Ú33Ú µµ ÜÜ ÖÖ 57 Ú3Ú3 µµ ÜÜÜ ÖÖÖ 913 Ú3Ú4Ú4 µµµ ÜÜ ÖÖ 57 4Ú4Ú µµ ÜÜÜ ÖÖÖ40 1月 913 4Ú5ÚÚ5 数 µµµ 数据来源：百川盈孚 有机硅工厂周度库存：吨 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 85000 75000 65000 55000 45000 35000 25000 15000 5000 数据来源：百川盈孚 有机硅行业毛利：元/吨 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 20000 17500 15000 12500 10000 7500 5000 2500 0 -2500 -5000 数据来源：百川盈孚 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 8 东亚期货 需求：铝合金 原生铝合金月度产量：万吨 原生铝合金月度开工率：% 2020年2021年2022年2023年2024年 14 12 10 8 6 4 2 2020年2021年2022年2023年2024年 60 50 40 30 20 10 00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Mysteel 再生铝合金月度产量：万吨 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Mysteel 再生铝合金月度开工率：% 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Mysteel 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Mysteel 货 9 东亚期 需求：进出口 我国工业硅净出口量：万吨 2022年 2023年 2024年 2018年2019年2020年2021年 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 数据来源：海关总署、东亚期 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 我国工业硅出口量：万吨 2022年 2023年 2024年 2018年2019年2020年2021年 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 我国工业硅进口量：万吨 2018年 0.5 2019年 2023年 2020年 2024年 2021年 2022年 0.4 0.3 0.2 0.1 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -0.1 数据来源：海关总署、东亚期 数据来源：海关总署、东亚期 10 东亚期货 目录 供需 2 库存 3 价格 4 成本利润 库存：硅厂库存小幅去库；港口库存变化不大 工业硅行业库存：万吨 工业硅工厂库存：万吨 国内三港总库存：万吨 2020年2021年2022年2023年2024年 30 25 20 15 10 5 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 数据来源：百川盈孚 2020年2021年2022年2023年2024年 14 12 10 8 6 4 2 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 数据来源：百川盈孚 2020年2021年2022年2023年2024年 14 12 10 8 6 4 2 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 数据来源：百川盈孚 昆明港工业硅库存：万吨 2020年2021年2022年2023年2024年 6 5 4 3 2 1 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17