港股早晨快讯

2012-01-172024年6月3日星期一 個股推介 舜宇光學(2382) 42.95元/短線目標價：47.30元/14.5%潛在升幅➢因素：i)催化劑：首4個月HLS/HCM/VLS出貨量超前FY19- FY23期間平均進度，若5、6月出貨量數據持續理想，料進一步增強市場信心，利好股價；ii)公司將於6月中舉行的投資者日，公司管理層對行業前景展望，尤其是對智能手機及光學市場發展，為股價帶來催化；➢估值:股價自我們4月中旬發佈更新報告後，累計升幅達20%， 跑贏同期科指累計14%的升幅，現價對應2024年25.5x預測市盈率，略低於公司10年平均估值，我們仍認為集團於行業的龍頭地位穩固，隨著手機客戶於中高端產品升級速度有所加快及行業競爭壓力減少，公司估值可獲重估 市場回顧 ➢恒指下試18,000點：恒指周五(31日)高開179點，午後轉跌最多153點，接近全日最低位收市，收報18,079點，跌151點。大市成交額1,918億元。 ➢債息回落美股個別發展：美國4月PCE符預期，10年期債息回落至4.5厘以下，美股個別發展，道指及標指升0.8-1.5%，納指微跌0.01%。 中港股市短期展望 恒指受制20,000點：內地經濟弱復甦趨勢持續。4月政治局會議後，市場預期第二季財政政策力度將明顯加大。內地房地產政策放寬，惟民眾加槓桿意願不大，政策效用有限，上證指受制2023年8月底高位3,219點。美國抗通脹最後一里路反覆，減息時間點未明，支撐債息企於高位。港股流動性所驅動估值修復已大致完成，進一步上行空間視乎內地政策力度及企業盈利改善進展，關注7月三中全會。恒指阻力參考20,000點，對應約10倍預測市盈率。 短期看好板塊 ➢高息中特估股份：傳內地擬免徵港股通股息稅，料吸引更多北水流入 ➢航運股：全球供應鏈問題惡化，預期運費持續高企 今日市場焦點 中國5月財新製造業PMI；美國5月標普全球製造業PMI； 宏觀焦點 內地5月製造業PMI 49.5再收縮表現遜預期恐經濟增長預警；香港4月零售業總銷貨價值大跌14.7%遠遜預期；澳門5月賭收202億漲近30%；美4月PCE年升2.7%符合預期； 企業消息 微信澄清無受命遏支付市佔日媒稱交易筆數份額領先支付寶；造車新勢力上月交付勁增理想(2015)3.5萬輛居首蔚來(9866)出貨破頂； 趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 個股推介 舜宇光學(2382) 買入 ➢基本面：公司2H23於高端產品出貨量佔比，環比基本持平，反映降配壓力有所舒緩。IDC最新數據顯示，1Q24全球智能手機出貨量按年增長7.7%，為連續兩個季度按年正增長，市場預期2024年全年智能手機出貨量將錄得按年低單位數增長，主要由高端/旗艦手機出貨量按年增長中雙位數推動，而公司HLS及HCM產品主要供予客戶高端產品，料可受惠;按港交所權益披露數據顯示，公司第一大股東舜旭(現持股約35.5%)，於3月22日與投行簽訂一項股權領口(equity collar)期權交易，佔流通股約4%，消息其後拖累股價於1個月內累計跌幅近40%，我們認為是次為個別事件，僅反映老舊股東融資需要，而非顯示管理層對公司看法 買入價：41.30元(股價：42.95元，上升空間：14.5%)目標價：47.30元支持位：37.00元 ➢催化劑：2024年首4個月HLS/HCM/VLS出貨量分別達全年指引約34%/36%/37%，超前FY19-FY23期間平均進度(約32%/31.5%/32%)，若5、6月出貨量數據持續理想，料進一步增強市場信心，利好股價；隨著管道庫存及同業競爭壓力減輕，預期FY24E手機產品平均單價及毛利率壓力有望止跌回升，我們相信主要受惠一線國際客戶新產品及華為重返5G手機市場推動，公司亦冀透過優化產品結構，縱使年內出貨量指引增速減慢，有利提升產品單價及毛利率；公司將於6月中舉行投資者日，管理層對行業前景展望，尤其是對智能手機及光學市場發展，為股價潛在催化劑 ➢估值：我們預期公司2023-2026年收入及盈利年複合增長分別為12.2%/34.5%，股價自我們4月中旬發佈更新報告後，累計升幅達20%，跑贏同期科指累計14%的升幅，現價對應2024年25.5x預測市盈率，略低於公司10年平均估值，我們仍認為集團於行業的龍頭地位穩固，隨著手機客戶於中高端產品升級速度有所加快(主要受華為重新進入消費電子市場帶來的產品創新，及AI功能開始普遍)及行業競爭壓力減少，公司估值可獲重估。 ➢技術走勢：股價仍處4月至今短期升軌上，惟暫受制100天線，14日RSI重越50後，穩步上升，MACD「牛差」擴闊，利好股價再試高位。 資料來源：彭博、信達國際研究部 宏觀焦點 ➢內地5月製造業PMI 49.5再收縮表現遜預期恐經濟增長預警：由於國內外市場需求偏弱，令5月內地製造業活動重陷收縮。國家統計局周五(5月31日)公布，5月製造業採購經理指數(PMI)降至49.5，較4月下降0.9個百分點，創3個月新低，亦遜市場預期的50.5。經濟師分析指工業活動一直是今年首四個月經濟增長的主要來源，PMI遜預期或屬經濟增長的警告訊號。中國物流資訊中心專家文韜分析提到，由於五一假期影響以及部分市場需求節前集中釋放，地緣政治衝突對國際供應鏈和外貿影響仍然持續，5月國內外市場需求偏弱。企業調查顯示，反映市場需求不足的製造業企業比重為60.6%，按月升1.2個百分點。5月製造業PMI下降主因是新訂單和新出口訂單下降，兩者經歷兩個月擴張後均回落至收縮狀態。新訂單指數為49.6，按月降1.5個百分點；新出口訂單跌幅更大，挫2.3個百分點，至48.3。 ➢四川：下調首房商貸最低首付款比例取消貸款利率下限：人民銀行四川省分行表示，對於貸款購買商品住房的居民家庭，首套住房商業性個人住房貸款最低首付款比例調整為不低於15%，二套住房商業性個人住房貸款最低首付款比例調整為不低於25%。取消首套住房和二套住房商業性個人住房貸款利率政策下限。自2024年5月18日後完成房屋交易主管部門網簽備案及5月18日之前完成網簽備案未放款的借款人，其商業性個人住房貸款業務按照該政策執行。 ➢蘇州撤購房審查降最低首付比例：內地二線城市蘇州昨天宣布16條樓市新政，即日起全市範圍內不再審核購房資格；取消首套房和二套房個人住房貸款利率下限，首套房和二套房最低首付比例分別調降至不低於15%和25%。蘇州市政府宣布，購房人在所購住房城區範圍內無住房，或在所購住房城區範圍內僅有一套住房且正在掛牌出售的，辦理新購住房按揭貸款時可按首套住房認定；對二孩及以上家庭辦理個人住房按揭貸款時，可在住房套數認定時核減一套住房。同時，實施換購住房個稅退稅優惠；實施購房契稅補貼，對購買新建商品住房人給予50%契稅補貼(最高不超過房屋契稅計稅依據的1%)，對「賣舊買新」的實施分層次購房契稅補貼。在該市購買或擁有合法產權住房且實際居住的非蘇州戶籍人員，可申請辦理落戶。 ➢中指院：內地百城二手房價按月連跌25個月：中指研究院發表報告表示，5月百城二手住宅平均價格每方米14,870元人民幣(下同)，按月跌幅收窄至0.7%，已連續25個月按月下跌；按年跌幅為5.8%。當前業主「以價換量」帶動百城二手住宅價格繼續下探，市場成交整體延續3月及4月活躍態勢，規模維持一定水平。數據顯示，5月百城新建住宅平均價格每平方米16,396元，按月上漲0.25%，按年上漲1.33%。受部分城市優質改善項目入市帶動，百城新建住宅價格按月結構性上漲，517新政落地後，部分核心城市項目到訪量出現增長，但從看房增加到成交回暖仍需時間。報告預計，展望未來，隨著核心一二線城市逐步落實各項舉措，接下來市場有望進入政策兌現期，但市場恢復節奏仍依賴居民收入預期的轉變。 ➢克而瑞：百強內房房企5月銷售額按月轉升3.4%按年跌33.6%：內地房地產研究機構克而瑞公布統計數據顯示，5月百強內房房企銷售操盤金額3,224億元(人民幣.下同)，按月轉增3.4%，按年降33.6%。5月百強房企各梯隊銷售門檻按年進一步降低，且門檻值均跌至近年最低水平。其中，入門百強房企的銷售操盤金額門檻降低46.5%至22.5億元。報告顯示，一線城市成交熱度轉降，按月及按年齊跌，僅北京因供應放量帶動成交按月微增1%，上海、廣州及深圳穩中有降；二三線城市成交緩步復甦，按月增6%，按年降34%。 ➢《求是》刊習近平文章提新質生產力5創新：6月1日出版的第11期《求是》雜誌，將發表中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平《發展新質生產力是推動高質量發展的內在要求和重要着力點》為題的重要文章，強調新時代以來，黨中央作出一系列重大決策部署，推動高質量發展成為全黨全社會的共識和自覺行動，高質量發展成為主旋律。同時，制約高質量發展因素還大量存在，要高度重視，切實解決。該篇文章指出，必須牢記高質量發展是新時代的硬道理，完整、準確、全面貫徹新發展理念，把加快建設現代化經濟體系、推進高水平科技自立自強、加快構建新發展格局、統籌推進深層次改革和高水平開放、統籌高質量發展和高水平安全等戰略任務落實到位，完善推動高質量發展的考核評價體系，為推動高質量發展打牢基礎。此外，文章提到，新質生產力的顯著特點是創新，既包括技術和業態模式層面的創新，也涵蓋管理和制度層面的創新。 ➢工信部部長金壯龍：開闢人工智慧、人形機器人、腦機介面、元宇宙等新賽道：工業和資訊化部部長金壯龍在《求是》雜誌發表文章，提到要培育壯大新興產業，用好國內大市場和豐富應用場景，系統推進技術創新、規模化發展和產業生態建設，推動5G、智慧網聯汽車、新能源、新材料、生物製造、商業航太、低空經濟等新興產業健康有序發展。前瞻佈局未來產業，加強前沿技術研發和應用推廣，打造標誌性產品，開闢人工智慧、人形機器人、腦機介面、元宇宙、下一代互聯網、6G、量子資訊、深海空天開發等新賽道，構築未來發展新優勢。 ➢內地首季商業銀行首季盈利按年增0.7%不良貸款率按季持平：中國金融監管總局公布數據顯示，截至今年第一季末，商業銀行累計實現淨利潤6,723億元人民幣(下同)，按年增長0.7%。不良貸款率1.59%，按季基本持平；不良貸款餘額3.4萬億元，較上季末增加1,414億元。貸款撥備率為3.26%，較上季末下降0.01個百分點。資本充足率15.43%；一級資本充足率12.35%；核心一級資本充足率為10.77%。期內，內銀業金融機構本外幣資產總額429.6萬億元，按年增長8.1%。其中，大型商業銀行本外幣資產總額185萬億元，按年增長11.2%，佔比43.1%；股份制商業銀行本外幣資產總額71.8萬億元，按年增長4.1%，佔比16.7%。 ➢據報內地監管機構要求債券承銷商自查地方債務風險：據《彭博新聞社》報道，內地市場監管機構就可能存在違反政府化解地方債務風險計劃，上周要求部分金融機構檢查債券承銷活動。中國銀行間市場交易商協會表示，目的是檢查債券發行是否存在增加地方政府隱性債務壓力的情況，並已要求承銷機構在上周5月30日前提交有明確結論的報告。 ➢中國乘聯會：首四月海外市場自主品牌銷量按年增57%：中國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹發文稱，初步統計，2024年的4月內地自主車企在海外部分地區銷量達到18.4萬輛，按年增長57%，按月下降12%。2024年首四個月，內地海外市場自主品牌銷量72萬輛，按年增長57%，顯示零售表現很好。 頁3/7 ➢美國據報放慢發放向中東批量出口AI加速器許可證：彭博社引述消息指，美國官員已經放慢向輝達和AMD等晶片製造商發放向中東地區大批量出口AI加速器的許可證，與此同時官員們正在對該地區的人工智能開發進行國家安全評估。報道引述消息指，目前尚不清楚評估需要多長時間，怎樣才算大批量出口也沒有具體定義。官員們特別關注大批量出售，因為阿聯酋和沙特等國希望進口大量用於人