世华科技机构调研纪要

世华科技机构调研报告 调研日期:2024-05-28 苏州世华新材料科技股份有限公司是一家国家高新技术企业,成立于2010年,主要生产电子复合功能材料、光电显示模组材料和精密制程应用材料,广泛应用于消费电子、可穿戴设备、新能源智能汽车、医疗电子、新型显示等行业。公司已成功登陆上海证券交易所科创板,产品性能、快速响应能力及一体化配套服务等方面得到了市场的认可。未来,公司将以“一体两翼、垂直整合”的发展战略进行布局,以研发平台建设为“体”,以高端功能材料制造基地为“翼”,通过垂直整合产业链核心环节,实现客户需求挖掘、研发项目孵化、功能材料制造等环节的集成,初步建立集团化经营、平台化研发、全球化营销、各制造基地数字化生产的格局。 2024-05-31 董事会秘书计毓雯,战略总监张乃奎 2024-05-282024-05-29 特定对象调研,券商策略会公司会议室、外部会议室 重庆环保基金 - - 域秀资本 资产管理公司 - 浙商资管 资产管理公司 - 亘曦资产 基金管理公司 - 喜世润 其它 - 循理资产 资产管理公司 - 长安基金 基金管理公司 - 信达澳亚基金 基金管理公司 - 野村东方 证券公司 - 人保资产 保险资产管理公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 东北证券 证券公司 - 欣歌投资 - - 炬诚资产 - - 远希集团 - - 誉辉资本 其它 - 汇华理财 其它金融公司 - 华创证券 证券公司 - 国联证券 证券公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 山西证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 运舟资本 - - 敦和资管 资产管理公司 - 1.公司的基本情况以及产品介绍。 答:世华科技成立于2010年,一直以来专注在功能性材料的赛道上,主要服务于消费电子、屏幕显示等领域的龙头客户。公司总部位于江苏省苏州市,目前在苏州有2处复合功能性材料制造基地,另有1处位于张家港的密封胶材料制造基地将于年内试生产,公司位于上海的 创新中心目前正在建设中,建设进展顺利。目前公司主营的功能性材料主要包括电子复合功能材料、光电显示模组材料、精密制程应用材料三大类。近几年,公司积极优化产品结构、持续实现新项目导入,电子复合功能材料成长显著,目前在公司营收结构中占比已达80%。 电子复合功能材料主要是用在智能终端产品内部,其细分品类较多,可以实现导热、导电、电磁屏蔽、阻燃等多种功能。目前电子复合功能材料是公司营收的主要来源,主要终端客户为国内外消费电子龙头企业。光电材料是一类主要应用于LCD、OLED等光电显示模组的材料,对电磁屏蔽功能、导热功能、抗翘曲性能、剥离强度、耐候性、高洁净度等特性有较高性能要求,是公司的增长业务。除了以上几类产品外 ,公司的密封胶产品未来会是一个全新的增长点,是公司的种子业务,高效密封胶等胶粘剂材料在消费电子、汽车电子等领域的应用广泛。 公司张家港工厂今年试生产后,公司密封胶产品也将开始逐步贡献收入。从长期战略布局来看,公司将专注功能性材料这一赛道,整体产品结构在未来将以复合功能材料、光电材料、功能性胶粘剂为主。 2.公司一季度增速较快的原因是什么?对全年的预期如何? 答:今年一季度的增长,主要是电子复合功能材料增长叠加光电材料增长的结果。电子复合功能材料方面,公司持续挖掘客户需求,在终端客户的手机、笔电、手表等产品中争取更多项目机会;光电材料方面,公司除了原来在显示模组上应用的材料保持了一定增长之外,并且在2023年实现了新客户、新产品的开拓,这类产品在今年一季度也开始放量,公司光电材料在一季度同比实现了较好的增长。公司对全年 发展是充满信心的,公司将继续践行既定的战略发展路径,服务行业龙头客户、增强持续创新能力、聚焦主流产业应用、打造细分领先产品 、构建全球经营能力,以实现“迈入功能性材料领域的世界第一方阵”这一愿景。 3.光电材料的市场空间及公司目前的进展? 答:光电类产品的市场空间是比较大的,从全球市场来看,至少能够达到几百亿元人民币的级别,日系、美系的公司占领市场主要地位。光电类的单一项目体量大的可以达到几十亿元左右的级别。2023年上半年,公司光学产线顺利投产,光电类新产品实现新客户认证并量产销售,打破国外企业垄断,实现进口替代,目前已在逐渐放量的过程中。为提高光学材料的产能和生产效率,公司已为此新增一条新的高速产线,预计今年可以投入使用。光电材料持续稳定的量产,是非常重要的。由于过去几年公司在光学材料上的持续沉淀和积累,公司能力得到了客户的认可,目前公司正在积极推动其他光学类产品的打样验证工作,有望在今年继续实现一些新产品的量产销售。 4.生物基材料介绍及其未来成长展望。 答:生物基材料是以谷物、玉米、小麦等可再生物质为原料制造的新型材料,符合当今低碳环保的趋势以及终端客户的需求,可以用在原来石油基材料所应用的场景中。公司在加快生物基、可回收、可循环等绿色低碳环保材料的研发与销售,目前公司已完成不同结构、不同特性共计十多个大类、一百余款环保型复合材料的系统性开发和技术储备。2022年开始,公司在生物基材料上已实现大客户认证并量产 销售,目前正在持续推进客户不同产品条线上的新项目验证,同时公司也在向客户提供可回收、可循环材料的解决方案,致力于为客户提供更多样化的环保材料解决方案。公司看好生物基材料的发展前景。 5.公司综合毛利率情况如何? 答:公司坚持通过产品的技术创新、更新迭代,不断与头部客户合作,实现公司高质量的发展。公司整体业务结构仍在不断优化中,未来将 包括复合功能材料、光电材料、功能性胶粘剂三大类,每类业务需要细分去看,分别可以参照一下国际材料龙头公司在相关细分业务的毛利率水平。随着业务结构的优化,公司整体毛利率水平在未来可能会有一定波动。 6.请介绍下公司产能、产能利用率的情况? 答:公司电子复合材料的产能供应目前较为充足,能满足高峰期间单月最高峰的需求;光电类材料的产能正在加快建设,后续将通过新产线补充。公司产品目前主要应用于消费电子行业,因此,每年上半年是公司生产、销售的淡季,上半年的产能利用率相对来说也会低一些。 7.公司海外投资情况? 答:近年来,公司坚持以客户为中心的理念,积极进行海外布局,提高全球化经营能力,目前公司在美国、新加坡、日本均设有子公司。 8.公司目前有并购计划吗? 答:暂无相关计划,如有安排将根据相关规定进行披露。 9.公司今年是否会实施股权激励? 答:公司于今年1月开始实施股份回购,根据已披露的公告,截至2024年4月底,公司已累计回购股份1,562,549股,未来将用于员工持股计划或者股权激励。后续若有进一步的规划,公司将及时披露,可以关注公司公告。 10.公司实控人是否有减持计划? 答:公司目前未收到任何减持计划。