银河证券每日晨报

2024年5月31日 银河观点集萃： 责任编辑 zhou周颖：010-80927635：zhouying_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130511090001 要闻[Table_News]美国核心PCE价格指数年化季环比增长3.6% 策略：2024年6月投资组合报告：积极因素正积聚，保持谨慎乐观 1、 核 心 观 点 2024年5月 市 场 震 荡 整 理 。2024年5月 市 场 情 绪 转 为 谨 慎 。 截 至5月29日 ， 本 月 上 证 指 数 上 涨0.2%， 深 证 成 指 下 跌1.8%，创 业 板 指 下 跌2.55%。板 块 方 面 ，地 产 、上 游 资 源 品 等 多 板 块 表 现 亮 眼 ，房 地 产 、煤 炭 、农 业 、有 色 涨 幅 靠 前 。本 月北 向 资 金 净 流 入121.33亿 元 ， 海 外 投 资 者 对A股 充 满 信 心 。 内 生 动 能 积 蓄 持 续 增 强 ， 利 好A股 市 场 。我 国 一 季 度 经 济 超 预 期 回 升 ， 当 前 市 场 一 致 预 测 二 季 度 我 国 经 济 的 增 长 动 能将 更 加 均 衡 化 ，投 资 、出 口 和 消 费 都 将 有 所 回 升 ，新 的 预 期 差 出 现 也 就 酝 酿 着 新 的 机 会 。新 国 九 条 发 布 后 ，对 于A股 产 生 深远 影 响 ； 随 着4月 末 经 济 数 据 和 上 市 公 司 一 季 报 披 露 完 毕 ，5月 、6月 进 入 财 报 空 窗 期 ， 高 景 气 方 向 板 块 通 常 会 迎 来 一 波 上涨 行 情 。近 期 政 策 暖 风 频 出 ，继 续 释 放 积 极 信 号 ，楼 市 方 面 迎 来 利 好 。2024年5月17日 中 午 ，央 行 发 布 了 关 于 下 调 个 人 住房 公 积 金 贷 款 利 率 的 通 知 ，同 时 取 消 了 全 国 层 面 首 套 住 房 和 二 套 住 房 商 业 性 个 人 住 房 贷 款 利 率政 策 下 限 。房 地 产 市 场 进 入 政策 宽 松 新 阶 段 ， 预 计 后 续 将 迎 来 更 多 支 持 性 政 策 组 合 出 台 。 6月 市 场 有 望 震 荡 整 理 出 机 会 。当 前 市 场 结 构 性 行 情 特 征 明 显 ，缺 乏 持 续 的 热 点 板 块 。预 计 市 场 情 绪 将 是 影 响6月 行情的 主 要 因 素 ， 无 论 是 从 宏 观 经 济 还 是 流 动 性 看 ， 稳 定 的 基 本 面 对A股 形 成 有 利 支 撑 。 在 经 过5月 市 场 震 荡 整 理 了 一 波 的 基础 上 ，6月 的 市 场 环 境 整 体 会 更 好 一 些 ，策 略 上 也 可 以 更 加 积 极 乐 观 ，虽 然 预 计 市 场 仍 以 震 荡 为 主 ，但 有 望 在 震 荡 中 形 成新的 投 资 机 会 。建 议 关 注 ：1）科 技 概 念 或 将 重 回 市 场 主 线 ，如 新 质 生 产 力 概 念 等 ；2）房 地 产 行 业 有 望 更 多 利 好 政 策 出 台 ，利好 地产 相 关 板 块 等 ；3）目 前 处 于 估 值 底 部+具 有 良 好 业 绩 的 各 类 核 心 资 产 。6月 配 置 的 投 资 策 略 应 当 聚 焦 受 益 于 有 政 策 利 好预 期 板 块 里 的 低 估 值 价 值 股+成 长 型 价 值 股 。6月 我 们 建 议 战 略 性 布 局 科 技 、 电 力 、 军 工 、 消 费 等 板 块 里 的 价 值 股 。 风 险 提 示 ： 1） 海 外 货 币 政 策 超 预 期 紧 缩 风 险 ；2） 全 球 经 济 超 预 期 衰 退 的 风 险 ；3） 受 地 缘 政 治 冲 突 影 响 的 风 险 。 （分析师：蔡芳媛） 分析师承诺及简介 策 略 分 析 师。清 华 大 学 本 硕 ，2007年 进 入 证 券 行 业 ，2011年 加 入 银 河 证 券 研 究 院 。 多 年 消 费 行 业 研 究 经 历 。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn