光大期货能化商品日报

光大期货能化商品日报（2024年5月30日） 一、研究观点 品种 点评 观点 原油 周三，原油主力合约SC2407收涨1.46%，报619.7元/桶。OPEC+将于6月2日通过视频相继召开三场会议，会议前夕多个产油国表达了增产的意愿。阿联酋正在加大新井钻探力度，并有望在2027年前达到500万桶石油/日，提前实现产能目标；伊朗不受OPEC+当前减产限制，此前也已批准一项计划将石油日产量提高至400万桶。这意味着OPEC+内部的分歧已越来越大。近期油价主要受到宏观因素的影响，本周地缘政治局势的紧张再度提振油价中心上移。从短期来看，海外汽油消费旺季即将到来，预计短期油价在需求边际回升的背景之下或将企稳回升，关注6月2日的OPEC会议结果。 震荡 燃料油 周三，上期所燃料油主力合约FU2409收涨1.91%，报3577元/吨；低硫燃料油主力合约LU2408收涨2.07%，报4236元/吨。从基本面看，需求疲软拖累低硫燃料油市场，而高硫燃料油市场维持强劲。受欧洲套利流入量和Al-Zour炼厂的出口招标减少支撑，新加坡低硫市场处于供应偏紧但需求疲软的状态，而亚洲高硫市场基本面则受到供需的双重提振。预计短期在供需端的支撑之下，这种高硫强于低硫的局势仍将持续，高低硫价差维持低位水平。 震荡 沥青 周三，上期所沥青主力合约BU2409收涨0.3%，报3682元/吨。隆众资讯统计，截至5月27日，国内沥青104家社会库库存共计287.4万吨，环比减少0.1%；国内54家沥青样本厂库库存共计122万吨，环比减少0.6%；国内沥青81家企业产能利用率为28.7%，环比增加2.2个百分点。需求端，近期的厂家出货量有明显提升，尽管仍低于往年同期，但显示了一定好转的迹象。预计短期沥青盘面价格仍以区间震荡为主，关注供需两端增量兑现的程度。 震荡 聚酯 TA409昨日收盘在5954元/吨，收涨0.61%；现货报盘升水09合约11元/吨。EG2409昨日收盘在4597元/吨，收涨0.68%，基差增加20元/吨至-45元/吨，现货报价4520元/吨。PX期货主力合约409收盘在8604元/吨，收涨0.63%。现货商谈价格为1046美元/吨，折人民币价格8739元/吨，基差走扩32元/吨至155元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成左右。江苏一涤纶工业丝大厂将于六月份初起对其生产线进行智能化改造，将导致对应车间停产15-45天，涉及到的切片纺产能为20万吨。逸盛大化年产35万吨聚酯瓶片新装置日前已投产并出优等品。华东一套年产60万吨聚酯瓶片装置据悉已重启投料，该装置因故障于5月初停车检修。下游部分工厂提价，产销低迷，开工继续降负的可能性增大。TA供应回升速度6月逐渐加快，但短期供应恢复不及预期，TA需求量回落，成本端原油价格震荡偏强，PX和PTA跟随成本走势震荡偏强。乙二醇来看，短期油制和煤制装置恢复产能中，煤制恢复进程相对顺利，产量高位，下游需求走弱，库 震荡 存本周重回去库，港口发货量居高位，现货成交较好，工厂与聚酯工厂补库需求。远期来看，夏季用煤高峰，对于煤化工高开工有牵制，煤制负荷6-8月份也有季节性回落，远期乙二醇供应收缩，乙二醇价格偏强震荡。 橡胶 周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2409上涨270元/吨至15445元/吨，NR主力上涨270元/吨至13095元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨515元/吨至14395元/吨。昨日上海全乳胶14600（+50），全乳-RU2409价差-675（+45），人民币混合14750（+300），人混-RU2409价差-525（+295），BR9000齐鲁现货13950（+150），BR9000-BR主力-130（+95）。截至2024年5月26日，中国天然橡胶社会库存131万吨，较上期下降1.7万吨，降幅1.32%。中国深色胶社会总库存为78.1万吨，较上期下降1.58%。中国浅色胶社会总库存为53万吨，较上期下降0.95%。国内外产区在开割放量阶段价格再度走高，EUDR认证抬升原料成本，成本端支撑偏强。国内政策刺激复苏，半钢胎和全钢胎双管齐下，下游轮胎开工负荷维持高位。海外货源到港偏少，国内显性库存明显去库，带动橡胶期货价格偏强震荡。 震荡偏强 甲醇 周三，太仓现货价格2780元/吨，内蒙古北线价格在2140元/吨，CFR中国价格在305-310美元/吨，CFR东南亚价格在365-370美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1180元/吨，江苏地区醋酸价格在3070-3150元/吨，山东地区MTBE价格6925元/吨。综合来看，现实端供强需弱格局逐渐显现，甲醇将逐步进入累库 震荡 阶段，尤其是港口库存将受MTO开工的降低的影响持续增加，预期端受财政和货币政策的引导，有较强的支撑，预计远月走势强于近月大于现货，基差将震荡走弱。 聚丙烯 周三，华东拉丝主流在7720-7900元/吨。供应方面，中煤榆林（30万吨/年）PP装置停车检修。利润方面，油制PP毛利-971.97元/吨；煤制PP生产毛利-439.6元/吨；甲醇制PP生产毛利-587元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-778.59元/吨；外采丙烯制PP生产毛利222.9元/吨。综合来看，短期PE和PP供应将有所增加，而需求相对比较疲软，现货价格压力较大，外加原料端支撑有限，期货可能也会出现一定回调，但由于9月是传统旺季，下跌空间不会很大，预计基差走弱，L-PP价差收窄。 震荡 聚乙烯 周三，华东HDPE现货市场主流价格在8550元/吨，较上一工作日下调50元/吨；华东LDPE主流价格10100元/吨，较上一工作日持平；华北LLDPE市场主流价格8570元/吨，较上一工作日下调30元/吨；聚乙烯期货主力收盘8650元/吨，较上一工作日上调34元/吨。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-421元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1214元/吨。综合来看，短期PE和PP供应将有所增加，而需求相对比较疲软，现货价格压力较大，外加原料端支撑有限，期货可能也会出现一定回调，但由于9月是传统旺季，下跌空间不会很大，预计基差走弱，L-PP价差收窄。 震荡 聚氯乙烯 周三，华东PVC市场价格下调，电石法5型料5980-6100元/吨，乙烯料主流参考6150-6300元/吨左右；华北PVC市场价格调整,电石法5型料主流参考5950-6060元/吨左右，乙烯料主流参考6210-6410元/吨；华南PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考6100-6220元/吨左右，乙烯料主流报价在6180-6300元/吨。期货收盘6452元/吨，跌54元/吨。综合来看，前期PVC现货和期货价格一直低位震荡，估值较低，近期随着地产政策的落地，期货价格大幅走高，但由于社会库存持续高位，现货价格反应较慢，基差大幅走弱，这也刺激交易者通过购买现货卖期货进行无风险套利，这点从近期仓单数量剧增也可以看出，所以目前社会库存可能有部分已经被锁定在远期，而造成未来现货紧张的局面，从而继续刺激期货上涨，因此预计短期PVC价格依旧偏强，关注社会库存的变动情况。 震荡偏强 三、市场消息 1、OPEC代表和行业分析人士周三表示，由于燃料需求疲软，截至4月，全球石油库存不断增加，这可能会加强OPEC生产商在6月2日会议上继续削减供应的理由。OPEC周日将举行会议，讨论供应政策以及是否延长自愿减产。OPEC人士本月早些时候表示，该组织可以维持减产。 2、俄罗斯能源部周三称，为了保障成品油市场的“信息安全”，俄罗斯将停止公布汽油产量的统计数据。汽油产品价格数据的发布将继续。自2022年2月与乌克兰的冲突开始以来，俄罗斯对一些关键统计数据进行了分类或推迟公布，尤其是原油产量数据。 四、图表分析 4.1主力合约价格 900 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 5000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 7004000 500 3000 300 2000 100 1000 9000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 6000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 7000 5000 4000 5000 3000 3000 2000 1000 1000 01月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 图1：原油主力合约收盘价（元/吨）图2：燃料油主力合约收盘价（元/吨） 图3：低硫燃料油主力合约收盘价（元/吨）图4：沥青主力合约收盘价（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所资料来源：iFind、光大期货研究所 图5：LPG主力合约收盘价（元/吨）图6：PTA主力合约收盘价（元/吨） 600040002000 2020年2021年2022年2023年2024年 600040002000 2020年2021年2022年2023年2024年 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月09月 10月 11月 12月 80008000 8000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 90002021年 2022年 2023年 2024年 8000 6000 7000 6000 4000 5000 2000 4000 图7：乙二醇主力合约收盘价（元/吨）图8：短纤主力合约收盘价（元/吨） 12000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 12000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 1000010000 8000 8000 6000 6000 4000 4000 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 图9：LLDPE主力合约收盘价（元/吨）图10：聚丙烯主力合约收盘价（元/吨） 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 资料来源：iFind、光大期货研究所资料来源：iFind、光大期货研究所 2020年 2021年 2022年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2023年 2024年 12000 7000 400030002000 2000 1000 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月09月 10月 11月 12月 图11：PVC主力合约收盘价（元/吨）图12：甲醇主力合约收盘价（元/吨） 170005000 图13：苯乙烯主力合约收盘价（元/吨）图14：20号胶主力合约收盘价（元/吨） 12000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 14000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 10000 12000 8000 10000 6000 4000 8000 2000 6000 20000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 15000 10000 5000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 2024年