汽零基本盘稳健向好，人形机器人丝杠打开新成长空间

   1   1,062.61 1,285.03 1,439.23 1,611.94 1,821.49 9.52% 20.93% 12.00% 12.00% 13.00% 19.39% 21.02% 21.50% 21.70% 22.00% 427.04 442.74 464.88 492.77 532.19 -33.18% 3.68% 5.00% 6.00% 8.00% 11.26% 7.63% 8.00% 8.50% 9.00% 45.02 127.00 240.00 408.50 619.50 182.12% 88.97% 70.21% 51.65% 0.36% 10.77% 15.00% 18.00% 20.00% 32.12 26.34 34.24 44.51 60.08 8.57% -18.01% 30.00% 30.00% 35.00% 28.84% 38.58% 32.00% 33.00% 35.00% 1,705.50 1,881.11 2,178.35 2,557.72 3,033.27 -1.86% 10.30% 15.80% 17.42% 18.59% 17.15% 17.42% 18.07% 18.76% 19.57% iFind 资产负债表 利润表 会计年度 2022 2023 2024E 2025E 2026E 会计年度 2022 2023 2024E 2025E 2026E 货币资金 165 214 283 333 394 营业收入 1706 1881 2178 2558 3033 应收票据及账款 725 813 921 1081 1282 营业成本 1413 1553 1785 2078 2440 预付账款 24 29 32 37 44 税金及附加 10 13 15 17 20 其他应收款 5 4 6 8 9 销售费用 49 51 59 68 79 存货 511 484 538 626 735 管理费用 80 104 113 128 146 其他流动资产 14 25 32 38 45 研发费用 75 88 105 125 152 流动资产总计 1445 1568 1813 2123 2510 财务费用 36 34 35 37 42 长期股权投资 0 0 0 0 0 资产减值损失 -9 -18 -15 -17 -21 固定资产 1058 1183 1124 1165 1240 信用减值损失 -9 19 2 3 3 在建工程 257 188 210 188 150 其他经营损益 -0 0 0 0 0 无形资产 179 210 196 189 185 投资收益 -0 -3 -1 -1 -1 长期待摊费用 19 22 21 22 27 公允价值变动损益 0 -0 0 0 0 其他非流动资产 237 220 222 214 211 资产处置收益 1 -0 0 0 0 非流动资产合计 1749 1823 1774 1778 1812 其他收益 18 25 19 19 19 资产总计 3194 3392 3586 3901 4323 营业利润 42 59 74 109 157 短期借款 596 717 761 874 1028 营业外收入 2 1 1 1 1 应付票据及账款 567 696 807 939 1103 营业外支出 0 5 2 2 2 其他流动负债 143 113 132 154 181 其他非经营损益 0 0 0 0 0 流动负债合计 1305 1526 1701 1968 2312 利润总额 43 55 73 108 156 长期借款 188 77 56 42 31 所得税 3 6 5 7 11 其他非流动负债 69 61 61 61 61 净利润 41 49 68 101 145 非流动负债合计 257 138 117 103 92 少数股东损益 -5 -2 -6 -10 -14 负债合计 1562 1664 1817 2071 2404 归属母公司净利润 46 51 75 110 159 股本 359 359 359 359 359 EBITDA 248 263 367 454 546 资本公积 1017 1017 1017 1017 1017 NOPLAT 60 73 101 136 185 留存收益 192 229 277 348 450 EPS(元) 0.13 0.14 0.21 0.31 0.44 归属母公司权益 1568 1605 1653 1724 1826 少数股东权益 64 123 116 107 93 主要财务比率 股东权益合计 1632 1728 1769 1830 1918 会计年度 2022 2023 2024E 2025E 2026E 负债和股东权益合计 3194 3392 3586 3901 4323 成长能力 营收增长率 -1.9% 10.3% 15.8% 17.4% 18.6% 现金流量表 营业利润增长率 -31.0% 42.4% 24.7% 47.1% 43.7% 会计年度 2022 2023 2024E 2025E 2026E EBIT增长率 -21.3% 12.5% 20.0% 34.6% 36.3% 税后经营利润 41 49 52 84 128 EBITDA增长率 -7.1% 6.2% 39.5% 23.6% 20.4% 折旧与摊销 168 173 259 309 349 归母净利润增长率 -29.4% 10.7% 46.6% 47.8% 44.1% 财务费用 36 34 35 37 42 经营现金流增长率 143.4% 24.1% 34.3% 6.8% 17.9% 投资损失 0 3 1 1 1 盈利能力 营运资金变动 -72 -22 -44 -107 -135 毛利率 17.1% 17.4% 18.1% 18.8% 19.6% 其他经营现金流 19 -0 18 18 18 净利率 2.4% 2.6% 3.1% 3.9% 4.8% 经营性现金净流量 192 238 319 341 402 营业利润率 2.4% 3.2% 3.4% 4.3% 5.2% 资本支出 138 168 210 313 383 ROE 2.9% 3.2% 4.5% 6.4% 8.7% 长期投资 5 -42 0 0 0 ROA 1.4% 1.5% 2.1% 2.8% 3.7% 其他投资现金流 13 18 -2 -2 -2 ROIC 2.4% 3.0% 4.0% 5.2% 6.7% 投资性现金净流量 -121 -193 -212 -315 -385 估值倍数 短期借款 72 122 44 113 154 P/E 142.0 128.3 87.5 59.2 41.1 长期借款 -180 -110 -21 -14 -11 P/S 3.8 3.5 3.0 2.6 2.2 普通股增加 0 0 0 0 0 P/B 3.9 3.8 3.7 3.5 3.3 资本公积增加 -1 1 0 0 0 股息率 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 其他筹资现金流 117 -47 -61 -76 -99 EV/EBIT 37.5 69.5 69.3 52.1 38.9 筹资性现金净流量 7 -34 -39 23 44 EV/EBITDA 12.1 23.7 20.3 16.6 14.1 现金流量净额 77 13 69 49 62 EV/NOPLAT 49.9 85.2 73.8 55.6 41.5