商品期货早班车

2024年04月30日 星期二 商品期货早班车招商期货 黄金市场 招商评论贵金属 市场表现：隔夜贵金属价格整体震荡，以伦敦金计价的国际金价收于2335.5美元/盎司，跌0.08%，以伦敦银计价的国际银价收于27.131美元/盎司，跌0.32%。基本面：中东局势缓和，引发避险资金的流出；供需方面，国内3月新增装机9.04GW，同比下降32%，环比下降42.4%，低于预期的数据令白银出现了较大跌幅，不过随着价格回调，现货市场走好，部分大厂升水3-5美元。印度方面4月进口未见明显好转，进口数量低迷。库存方面，国内上期所库存增加11吨，至860吨，金交所库存上周减少50吨至1439吨，伦敦3月库存小幅增加。操作建议，金银短期面临调整，但不建议追空，白银考虑逢低介入。风险提示：谨防通胀走高下美联储重新加息。 基本金属 招商评论 铜 市场表现：昨日铜价再创新高。基本面：昨日日本央行疑似干涉汇率，日元贬值到160以上后快速走强，美元指数走弱，支撑金属价格。节前提报，空头离场，市场价格减仓上行。国内社库去库1.68万吨，精废价差来到4153万元高位。华东华南现货贴水180元和270元，进口现货亏损820元。交易策略：节前观望，等待节后再度买入机会。风险提示：美元指数走强超预期，国内需求不及预期。仅供参考。 锌 市场表现：昨日锌价2406合约收盘价较前一日上涨0.42%，收于22945元/吨。国内0-3月差110元/吨Contango，海外0-3月差11.6美元/吨Contango，华南，华东分别95、95元/吨贴水。基本面：供应端，原料端矿紧张格局不变，加工费弱势运行，进口矿加工费再度回落，但冶炼厂除常规检修外基本维持正常生产，少有减停。消费端，下游开工小幅好转，五一企业放假1-5天不等，部分企业提前储备成品库存，带动开工率上行。但下游对后续5月综合消费快速回暖期望不大，预计社会库存快速去化可能性较小。交易策略：价格来看，宏观情绪仍主导锌价走势，基本面对多头略有支撑，仍建议逢低买入为主。风险提示：1.美元指数走向2.冶炼厂开工情况3.消费周度变化情况 铅 市场表现：昨日铅2406合约较前一日收盘价下跌0.78%，收于17260元/吨。国内0-3月差40元/吨Back，LME0-3月差31.7美元/吨Contango，华东40元/吨升水。基本面：供应端，铅精矿与废电瓶供应偏紧，原生铅与再生铅炼厂检修密集，交割品牌供应减少。消费端，铅蓄电池市场正值淡季，下游企业多处于减产状态，观望情绪浓厚，且铅价持续上涨导致下游跟涨困难。交易策略：短期看，多头资金作用下铅价整体维持高位震荡格局，但铅价距离前一个强压力位较接近，供需双弱格局下突破可能性较低，入场性价比不高，建议暂时观望为主。风险提示：1.原生铅、再生铅厂开工情况2.蓄电池市场需求情况。 工业硅 市场表现：主力合约2406收11965元/吨（+1.70%），较上个交易日+200元/吨，下午最高到12110元/吨。成交234,636手。持仓118,866手（-9.93%）。12合约升水11合约幅度小幅减小。华东不通氧553硅均价13,000元/吨，华东421硅均价13,750元/吨，均较前一日价格无变化。基本面：供给端，西南地区复产期临近，整体产量预计小幅增加。需求端，多晶硅价格未有好转，库存压力进一步增大，多处于维持安全库存阶段。对工业硅需求并未改善。有机硅和铝合金价格持稳。交易策略：短期看需求端并未有明显改善，工业硅短期弱稳运行为主，建议观望。风险提示：产业链需求改善，西南地区产量不及历史同期 碳酸锂 市场表现：碳酸锂2407合约大涨6200收115900元/吨，07持仓量+20542手。SMM电碳持平，工碳持平，电氢持平，工氢持平，锂辉石环比持平至1133美元/吨。期货端强势，现货报价未跟随上调，SMM现货-07收至-4650元/吨。基本面：供给端，继续关注中资企业介入较深的南美盐湖与非洲硬岩锂增、投产，这是锂价长期波动驱动。 SMM4月碳酸锂/氢氧化锂排产环比+24%/+13%，上周辉石/云母/回收产碳酸锂5413/3166/1477手，环保问题交易预计影响不大。需求端，4月电池排产环比+10%左右，5月预期铁锂环比微增，三元环比略降，以旧换新政策预期小幅增加全年新能源车产销量；库存端，仓单-55吨，相对平稳。交易策略：抛空/空头套保持有。风险提示：1，短期因素导致碳酸锂价格无序高波动；2，新增矿山爬产不及预期。 镍 市场表现：沪镍06合约震荡偏弱收至142420元/吨，夜盘表现偏强。据SMM数据，电解镍现货均价报143350元/吨，镍豆环比+50元/吨至139750元/吨，进口镍现货对沪镍贴水-500元/吨，金川镍现货均升水1450元/吨。镍矿方面，菲律宾进口红土镍矿1.5%CIF环比持平至45.0美元/湿吨；镍铁方面，Ni8%-12%高镍铁均价环比+3.5至963.5点；新能源方面，电池级硫酸镍环比+100至30550元/吨；不锈钢05合约震荡偏弱收13955元/吨，SMM废不锈钢报价环比+50至10050元/吨，镍/不锈钢盘面比价走高。基本面：供给端，4月国内电镍产量环比+0.1万吨,SMM4月中国硫酸镍、中国镍铁、印尼镍铁排产环比+5.4%/+2.4%/+2.7%。需求端，4月三元电池、前驱体排产环比小幅改善，预期5月三元环比排产微减；不锈钢整体偏弱。库存端，LME镍库存+810吨。交易策略：建立或持有空单，观点仅供参考。风险提示：1，宏观逻辑致需求大幅下降；2，海外政策反复影响商品估值。 锡 市场表现：昨日锡价震荡偏强运行。基本面：交割品牌对沪锡2406合约贴水1000元/吨至平水。进口现货亏损1.9万元。伦敦结构120美金back。昨日伦敦库存增加35吨，上期所库存增加382吨，累库依然继续。交易策略：节前观望，节后等待买入机会。风险提示：美元指数走强超预期，国内需求不及预期。仅供参考。 黑色产业 螺纹钢 市场表现：周一螺纹主力合约2410日内及夜盘呈宽幅震荡上行态势，夜盘收于3689元/吨，较前一交易日夜盘涨22元/吨基本面：钢银口径建材库存环比下降3.6%至723万吨，上周去库2.6%，去库边际略有加速。杭州周末螺纹出库6.4万吨，上周5.6万吨，边际略有改善，但对比往年旺季下降20%左右。焦炭四轮提涨落地后钢厂利润迅速下降，后续产量空间有限。消息面房地产相关利多传闻浮现，房地产行业股票大涨、万科涨停，黑色系商品随之受益。交易策略：操作上建议观望为主。套利建议2410卷螺差多单持有风险因素：宏观预期 焦煤 市场表现：周一焦煤主力合约2409日内及夜盘呈震荡上行趋势，夜盘收于1823.5元/吨，较前一交易日夜盘涨8.5元/吨基本面：钢联口径铁水产量环比上升2.5万吨至228.7万吨，同比下降6%。钢厂仍有利润，钢厂边际复产预期仍在，焦炭市场第四轮提涨并迅速落地。目前市场情绪较好，流拍率低，卖方挺价意愿强。钢炼口径焦煤总库存基本持平，各环节库存分化。焦煤现货周度涨幅达150-300元/吨，05合约升水有收窄，但远月仍维持升水结构，产业乐观预期交易透彻。消息面房地产相关利多传闻浮现，房地产行业股票大涨、万科涨停，黑色系商品随之受益。交易策略：操作上建议观望为主风险因素：宏观预期 铁矿石 市场表现：周一铁矿主力合约2409日内及夜盘宽幅震荡触底回升趋势，夜盘收于880元/吨，较前一交易日夜盘涨6元/吨基本面：钢联口径到港环比下降411万吨至1978万吨。澳洲至中国发货环比下降21万吨至1584万吨，巴西发货环比上升65万吨至691万吨，发运季节性回升。港存环比周四增7万吨至1.46亿吨维持历史同期新高。铁矿库存拐点迟迟未出现，晚于季节性规律，供需仍显疲软。消息面房地产相关利多传闻浮现，房地产行业股票大涨、万科涨停，黑色系商品随之受益。交易策略：操作上建议观望为主风险因素：宏观预期 农产品市场 招商评论 豆粕 市场表现:隔夜CBOT大豆上涨。基本面:供应端，南美阶段性宽松供给全球，不过边际改善，焦点在美豆新作，目前播种加快，高于均值。需求端，美豆高频出口季节性弱，但压榨需求不错。交易策略:CBOT大豆阶段性偏震荡，中期博弈美豆产量，关注后期预期或预期差;而国内市场4月后到货明显增加，基差偏弱，不过盘面中期大方向跟随国际市场。风险提示:无。观点仅供参考！ 玉米 市场表现：昨日玉米2407合约偏弱运行，玉米价格下跌。基本面：小麦上市临近，贸易商准备收新麦，逐步腾空玉米库存，因为去年新麦上市期间跌幅较大，目前对新麦价格预期偏悲观，积极出货，导致目前供应充裕，华北玉米价格明显回落。不过目前产区售粮进入尾声，粮源转移到贸易商手中，贸易商议价能力增强，持仓成本走高，对现货价格有一定支撑。交易策略：短期需求偏差，替代品压制，市场情绪悲观，成本支撑，期价预计震荡偏弱运行。观点仅供参考。风险点：政策变化。 油脂 市场表现:短期油脂强弱分化，延续菜强棕弱。基本面:供应端,国际棕榈步入季节性增产，而国际菜油处于供应季节性淡季；需求端，整体处于增长，但无亮点。交易策略:菜棕扩延续，关注后期产区产量。风险提示:棕榈逆季节性减产。观点仅供参考！ 鸡蛋 市场表现：昨日鸡蛋2406合约小幅回落，蛋价稳定。基本面：养殖亏损，淘汰增加，库存下降，五一假期备货提振需求，但供应充裕，短期期价预计震荡运行。中期来看，产能持续增加，蔬菜替代，南方雨季不利于鸡蛋储存，蛋价预计偏弱运行。交易策略：供应充足，库存下降，假期消费提振，期价预计震荡运行，观点仅供参考。风险点：疫病或天气异常。 生猪 市场表现：生猪2409合约延续跌势，现货价格稳定。基本面：前期压栏及二次育肥生猪逐步出栏，白条走货一般，屠宰亏损，涨价往下游传导不畅，屠宰量增加猪价下跌，下游承接力度不足，五一假期需求提振，现货价格预计震荡运行。交易策略：假期需求提振，需求偏弱，期价预计震荡偏弱运行。观点仅供参考。风险点：疫病或天气异常。 能源化工 招商评论 LLDPE 市场表现:昨天lldpe主力合约延续小幅反弹。华北低价现货8410元/吨，09基差盘面减90，基差走弱，成交一般。近期海外美金价格持稳，低价进口窗口关闭。基本面:供给端，短期国产供应随着春检复产有所增加，进口窗口关闭，预期后期进口增量有限，总体供应环比小幅增加。中期上半年由于没有新增产能投放，导致整体供应增量放缓。需求端，下游农地膜淡季，其他需求平稳，总开工率环比小幅下降，同比仍处于历年正常偏低水平。交易策略：前三季度pe全球产能投放减少，供应压力缓解，中长期单边逢低做多为主要策略。短期上游库存小幅去库，产业链库存中性，基差偏弱，进口窗口关闭，供增需弱，节前下游补库存，短期震荡为主，往上受制于进口窗口压制。观点仅供参考。风险点：1，地缘政治发酵；2，海外需求情况；3，下游需求情况；4新装置投放情况 PVC V09合约收5963，涨0.44%PVC检修即将结束，目前供应端开工率74%，预计回升到80%。需求端房地产改善不明显，下游管材型材开工率比去年底10%左右。4月25日PVC社会库存在59.27万吨，环比减少0.79%，同比增加20.66%。成本端电石回落到2550，PVC综合利润略亏，乙烯法亏损。现货价格在5650-5750区间。PVC预计还将底部震荡，建议逢高保值 玻璃 FG09合约收1570，跌0.1%梅雨季节前后，玻璃需求较弱，近期盘面承压。4月25日玻璃总库存5993.2万重箱，环比+73.6万重箱，环比1.24%，同比31.01%。折库存天数24.6天，较上期+0.2天。玻璃供应端增速约9%，需求端房地产偏差，家装需求较好，制镜较好，汽车玻璃需求较好。华北玻璃1560，华中1580，华南1690。 后市需求季节性好转，玻璃低点可能已经出现，建议玻璃逢低做多配 PP 市场表现:昨天pp主力合约小幅震荡。华东PP现货7580元/吨，基差09盘面减30，基差持稳，成交一般。近期海外美金价格持稳为主，进口窗口关闭，出口窗口缩窄。基本面:供给